重演四萬億后房地產(chǎn)老路 危險(xiǎn)的央企地王

“流動(dòng)性充裕，銀行錢多沒地方去，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求少，而且壞賬率也高，銀行不愿意貸給實(shí)業(yè)，很多行業(yè)還處在過剩去產(chǎn)能階段，資金又只能往房地產(chǎn)流；而貸給央企、國(guó)企、大房企、上市房企是最安全的。”某國(guó)有銀行公司貸客戶經(jīng)理告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，這跟2009年4萬億時(shí)候相似，央企的融資成本低，到處拿地。

一個(gè)最近的例子是，6月2日，京基集團(tuán)與中信銀行簽下了300億元的授信額度。而這僅僅是銀行信貸資金支撐房企的冰山一角。

信達(dá)地產(chǎn)近期在杭州123億元拿地、上海58億元的搶地舉動(dòng)，也表現(xiàn)出完全不差錢。信達(dá)地產(chǎn)背后的信達(dá)資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)首家負(fù)責(zé)收購(gòu)并經(jīng)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)剝離的本外幣不良資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司，隸屬于中國(guó)財(cái)政部。

僅僅從貨幣發(fā)行量看，去年第四季度全國(guó)廣義貨幣增長(zhǎng)了約4萬億元，而今年一季度M2的增速大概在5萬億元的水平，即兩個(gè)季度新增貨幣約9萬億元。

除此之外，去年以來流行的公司債發(fā)行規(guī)模異常大。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年上市房企發(fā)行公司債約3000億元，同比增長(zhǎng)18倍。而中證協(xié)的另一個(gè)統(tǒng)計(jì)顯示，去年房地產(chǎn)公司公司債規(guī)模達(dá)4282億元，占全年公司債規(guī)模的42.87%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在房企借貸簡(jiǎn)單容易，成本又低，有錢了自然會(huì)去土地市場(chǎng)高價(jià)搶地。如華僑城日前發(fā)行的35億元公司債，利率低至2.98%。

同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉認(rèn)為，“地王”頻出，面粉貴過面包，這也預(yù)示著開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在政策面預(yù)期收緊的市場(chǎng)背景下，“地王”項(xiàng)目將面臨被調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，出售時(shí)可能會(huì)降價(jià)。

張宏偉稱，有公司定位于做高端精品，拿完“地王”后號(hào)稱可以做“高溢價(jià)”，因此在拿地的時(shí)候也不惜代價(jià)頻頻拿“地王”；但是，在今年下半年樓市進(jìn)入調(diào)整期之后，“高溢價(jià)”就很難實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，由于這類公司產(chǎn)品線偏高端，能夠買得起高端產(chǎn)品的客戶往往被限購(gòu)限貸，會(huì)導(dǎo)致“地王”樓盤成交不是很理想，難以實(shí)現(xiàn)溢價(jià)收益，最終影響這類企業(yè)的資金面。

借來的錢自然花得豪放，問題是，房企們表面風(fēng)光背后卻并不寬裕。

中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的《2016中國(guó)房地產(chǎn)上市公司測(cè)評(píng)研究報(bào)告》顯示，房地產(chǎn)行業(yè)2015年負(fù)債水平保持高位運(yùn)行，凈負(fù)債率平均達(dá)到96.09%，較2014年上升7.23%，再創(chuàng)新高。

上述報(bào)告預(yù)測(cè)，今年年內(nèi)，雖然房地產(chǎn)上市企業(yè)迎來估值修復(fù)性回升，但資本市場(chǎng)對(duì)于房企的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量仍持保留態(tài)度。行業(yè)內(nèi)盈利空間進(jìn)一步受到擠壓，房企估值水平亦有所下滑。

股市玩高杠桿導(dǎo)致了股災(zāi)，如今樓市又玩起了杠桿，再加上高負(fù)債隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)，尚未成功復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)能經(jīng)受得住風(fēng)吹草動(dòng)嗎？

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。