原油高庫(kù)存“頑固不化” 需求端卻難以為繼

近期，美國(guó)、OPEC以及俄羅斯原油產(chǎn)量上升，這使得供給端壓力上升，而需求端卻難以為繼，國(guó)際原油價(jià)格再次回歸46美元附近，但是關(guān)鍵關(guān)口“50美元”仍難以逾越。在這種情況下，美銀美林銀行對(duì)油價(jià)給出的預(yù)期并不高。

美銀美林周五(7月15日)預(yù)估，由于庫(kù)存水平依舊很高，故布倫特原油價(jià)格到2016年底最多反彈至55美元/桶，2017年布倫特原油均價(jià)將維持在61美元/桶附近；雖然周期性因素正在改善，石油供應(yīng)在下滑，需求在上升，但美國(guó)原油(WTI)價(jià)格到2016年第四季最多觸及54美元/桶,同時(shí)預(yù)計(jì)2017年美國(guó)原油均價(jià)將維持在59美元/桶附近。

匯通認(rèn)為美銀美林對(duì)未來(lái)油價(jià)給出的預(yù)期不高是因?yàn)橄旅娴脑颍?/p>

美國(guó)頁(yè)巖油繁榮，供給加劇

美國(guó)頁(yè)巖油的繁榮已經(jīng)造成原油供給過(guò)量，原油在降到最低點(diǎn)約27美元/桶之前，已經(jīng)從2014年的峰值跌去了75%以上。之后，市場(chǎng)從2016年1月的油價(jià)低點(diǎn)，大幅反彈了67%。近期，美國(guó)、OPEC以及俄羅斯原油產(chǎn)量上升，供應(yīng)過(guò)剩憂慮又重返市場(chǎng)。

汽油供給過(guò)剩難消，反彈受阻

Energy Aspects Ltd首席石油分析師Amrita Sen表示，分析師們不僅僅擔(dān)憂原油產(chǎn)出的增加，同時(shí)也擔(dān)憂油產(chǎn)品的需求不足。由于年初油價(jià)極為便宜，煉油產(chǎn)紛紛構(gòu)建原油庫(kù)存的同時(shí)增加汽油的產(chǎn)出，從而致使汽油出現(xiàn)“史詩(shī)般”供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。Sen同時(shí)表示，國(guó)際原油價(jià)格或因市場(chǎng)大舉投機(jī)性拋售而跌至40美元/桶。

高庫(kù)存“頑固不化”，反彈乏力

IEA與EIA近期公布的報(bào)告和數(shù)據(jù)皆顯示高庫(kù)存“頑固不化，EIA周三(7月13日)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月8日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存降幅小于預(yù)期，汽油庫(kù)存意外增加，餾分油庫(kù)存創(chuàng)下1月來(lái)最大周度升幅。

IEA周三也在月報(bào)告指出，盡管石油需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，且石油輸出國(guó)組織(OPEC)以外的產(chǎn)量大幅下滑，但全球石油過(guò)?，F(xiàn)象頑固不退，對(duì)原油價(jià)格仍構(gòu)成重大打壓。

中美需求放緩，庫(kù)存怎能消

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日內(nèi)公布的貿(mào)易賬數(shù)據(jù)顯示，6月份原油進(jìn)口3063萬(wàn)噸/日，約合750萬(wàn)桶/日，跌至五個(gè)月低點(diǎn)。這也引發(fā)了更多的擔(dān)憂情緒。與此同時(shí)，國(guó)際能源署表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的限制之下，原油需求在5月份嚴(yán)重受挫，同比增幅僅為略高于1%。不僅需求下降，眼下中國(guó)正大量出口成品油，而這或?qū)?yán)重打擊國(guó)際油價(jià)。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，盡管中國(guó)的原油需求起初有助于減緩供應(yīng)過(guò)剩，但如今中國(guó)已不再是其“緩沖區(qū)”。7月13日中國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)的原油進(jìn)口量下降到了五個(gè)月以來(lái)的最低水平，這也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂。

美國(guó)方面，許多人原本預(yù)計(jì)美國(guó)夏季駕駛旺季以及低油價(jià)將提振今年夏季的汽油使用量，但事實(shí)并非如此（使用量仍在較低水平），這加重了對(duì)全球原油庫(kù)存難以下滑的擔(dān)憂。

供應(yīng)超越需求，給油價(jià)“戴鐐銬”

據(jù)伊朗國(guó)家石油公司（NIOC）國(guó)際事務(wù)主管姆薩里（MohsenQamsari）日內(nèi)表示，在超越預(yù)期收復(fù)80%制裁前擁有的市場(chǎng)份額后，伊朗現(xiàn)正計(jì)劃在市場(chǎng)好轉(zhuǎn)之下翻倍其石油出口，伊朗翻倍產(chǎn)量的計(jì)劃將使OPEC產(chǎn)量維持在高位；而且費(fèi)氏全球能源公司預(yù)計(jì)，2016年第三季度尼日利亞原油產(chǎn)量料將恢復(fù)至160萬(wàn)桶/日。在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，石油供應(yīng)將超越需求，而這無(wú)疑會(huì)給油價(jià)上漲帶上“鐐銬”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。