大型企業(yè)忙整合 中小房企忙轉(zhuǎn)型

2015年以來，地產(chǎn)行業(yè)一直是兼并重組的高發(fā)行業(yè)之一。進(jìn)入2016年，大型企業(yè)整合繼續(xù)推進(jìn)，而中小房企則出現(xiàn)分化，部分通過重組率先轉(zhuǎn)型的公司已初見成效，尚未轉(zhuǎn)型的公司則面臨轉(zhuǎn)型難度加大的挑戰(zhàn)。

大型企業(yè)加快整合

7月6日晚間，保利地產(chǎn)和中航地產(chǎn)各自發(fā)布停牌公告，稱中國(guó)保利集團(tuán)與中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)正在籌劃關(guān)于所屬地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的重組整合方案。該事項(xiàng)可能涉及上述兩家公司。從公告內(nèi)容和兩家上市公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中航地產(chǎn)或?qū)⒊蔀榇舜沃亟M的標(biāo)的。

今年以來，涉及資產(chǎn)重組的還有中海和中信、五礦和中冶；中交、魯能地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重組則主要是內(nèi)部整合。從整合模式看主要有兩種，企業(yè)之間的地產(chǎn)資產(chǎn)整合，以及集團(tuán)內(nèi)部重組。由于上市公司平臺(tái)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的重要性，這一整合過程中大多涉及到相關(guān)上市公司的資產(chǎn)重組與注入。

2010年3月，國(guó)資委發(fā)文，要求除16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企外，78家不以房地產(chǎn)為主業(yè)的央企退出房地產(chǎn)行業(yè)。由于涉及企業(yè)眾多，且情況較為復(fù)雜，“退房令”進(jìn)展不如預(yù)期。不過，相關(guān)企業(yè)后續(xù)基本停止在公開市場(chǎng)拿地。

分析人士指出，熱點(diǎn)城市土地價(jià)格不斷攀升，資金實(shí)力雄厚的大型企業(yè)在土地市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國(guó)共誕生219宗價(jià)格超過10億元的土地，半數(shù)由國(guó)有地產(chǎn)企業(yè)獲得。在房地產(chǎn)行業(yè)告別規(guī)模擴(kuò)張時(shí)代，高地價(jià)攤薄行業(yè)利潤(rùn)，三、四線城市去庫存壓力持續(xù)存在的背景下，融資成本和熱點(diǎn)城市拿地能力等資源整合能力越來越重要。因此，整合后綜合實(shí)力得到提升的地產(chǎn)企業(yè)有望進(jìn)一步提升競(jìng)爭(zhēng)力。

中小房企轉(zhuǎn)型面臨挑戰(zhàn)

隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入“白銀時(shí)代”，龍頭房企市場(chǎng)占比進(jìn)一步提升，中小房企面臨轉(zhuǎn)型壓力。從近期各家房企披露的業(yè)績(jī)看，率先轉(zhuǎn)型的中小房企可謂“搶食”紅利。尚未轉(zhuǎn)型的中小房企則面臨著重組新規(guī)后跨界并購受限、殼資源價(jià)格大幅下降的尷尬局面。

2015年，在并購重組市場(chǎng)一片火熱，不少主業(yè)增長(zhǎng)乏力的中小房企通過并購重組獲得升級(jí)。宜華健康、華業(yè)資本、泛?？毓傻裙韭氏绒D(zhuǎn)型。從這些公司中期業(yè)績(jī)預(yù)告看，“先行紅利”誘人。宜華健康預(yù)計(jì)上半年盈利8.5億元-9.5億元，同比增長(zhǎng)75121.23%-83970.8%。報(bào)告期內(nèi)，收益主要來源于出售廣東宜華房地產(chǎn)開發(fā)有限公司股權(quán)確認(rèn)的投資收益以及前期收購的醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

泛?？毓?015年地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)94億元收入，增長(zhǎng)55.7%；金融業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約33億元，同比增長(zhǎng)107.6%。2016年，公司入股萬達(dá)影視傳媒以及青島萬達(dá)影視。

2016年年初，受忠旺集團(tuán)借殼中房股份、恒大地產(chǎn)、嘉凱城等事件影響，部分具備殼資源屬性的中小上市房企身價(jià)一度陡增。

不過，資本市場(chǎng)的風(fēng)向變動(dòng)難以預(yù)料。5月6日，證監(jiān)會(huì)表示，正對(duì)中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場(chǎng)可能引起的影響進(jìn)行深入分析研究。此外，重組新規(guī)等監(jiān)管政策的變化也使得前期流行的跨界并購重組難度加大。分析人士指出，地產(chǎn)行業(yè)資源集中度不斷提升，實(shí)力有限的中小房企在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，在監(jiān)管政策變化后，尚未實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的中小房企面臨轉(zhuǎn)型難度加大的挑戰(zhàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。