商品期貨持倉(cāng)維持高位 資金博弈加劇

商品期貨市場(chǎng)7月以來(lái)振幅加大，不少品種都走出了“過(guò)山車”式行情，總體持倉(cāng)量居高不下表明資金博弈加劇。盡管期市短期呈現(xiàn)階段性回調(diào)，但寬松的流動(dòng)性與人民幣貶值預(yù)期仍對(duì)國(guó)內(nèi)商品價(jià)格形成支撐。

反映國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)的文華商品指數(shù)周一收?qǐng)?bào)126.47點(diǎn)，合計(jì)持倉(cāng)量為2512.5萬(wàn)手，較上一交易日增加3030手，今年以來(lái)的平均持倉(cāng)水平明顯高于去年。東航金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日全國(guó)期貨市場(chǎng)資金總量為1660.78億元，處于近年來(lái)高位。

寬松的存量資金為商品期貨市場(chǎng)提供了能量，盡管多數(shù)品種實(shí)體層面未見大幅改善，但資金緊抓下游庫(kù)存量偏低、上游去產(chǎn)能（供給下降）的主線，不斷在市場(chǎng)上追逐熱點(diǎn)。

以昨日為例，受去產(chǎn)能政策和行業(yè)整合消息的影響，焦煤、焦炭(1048,7.00,0.67%)強(qiáng)勢(shì)上漲，出現(xiàn)大幅增倉(cāng)。去產(chǎn)能故事在黑色品種中屢次上演，由于沉淀資金數(shù)量巨大，期價(jià)對(duì)于供需環(huán)節(jié)邊際變化敏感度提升，可以看到，年初起以螺紋鋼為代表的黑色系期貨價(jià)格呈現(xiàn)出寬幅震蕩。

值得一提的還有棉花(15355,75.00,0.49%)。從總體供需看，國(guó)儲(chǔ)的巨量庫(kù)存本應(yīng)意味著棉價(jià)易跌難漲，可今年政府嚴(yán)控棉花進(jìn)口，以國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)替代，而拋儲(chǔ)進(jìn)度又滿足不了紡企需求，客觀上造成了現(xiàn)貨緊張，也為期貨市場(chǎng)大漲埋下了伏筆。

此外，資金博弈加劇還體現(xiàn)在近月持倉(cāng)的居高不下，聚丙烯（PP）、精對(duì)苯二甲酸（PTA(4624,-48.00,-1.03%)）等品種往年同期通常已完成9月向次年1月合約的換月。今年換月時(shí)間有所延后，多空主力在近月合約焦灼，市場(chǎng)有消息稱PP背后有多頭資金意圖在近月擠倉(cāng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。