大宗商品雨中“摔倒” 雙粕最落寞

“但偏偏、雨漸漸，大到我看你不見……等到放晴的那天，或許我會比較好一點。”一曲憂傷的流行歌，道出了最近大宗商品市場上很多品種的落寞。

6月底以來的大面積降雨急速冷卻了年初以來的大宗商品做多熱情。其中，豆粕、菜粕大幅受挫，塑料、玉米、雞蛋、白糖等品種也難獨善其身。這次雨中“摔倒”之后，大宗商品需要多久才能爬起來？

傾盆暴雨 雙粕最落寞

在大宗商品市場上，近期雙粕的背影顯得尤為失落：全國范圍內(nèi)的大面積降雨，使得養(yǎng)殖業(yè)不再那么需要它們了。

據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，7月1日至今，豆粕1609合約累計下跌了11.43%；菜粕1609合約更是自7月4日以來下跌了14.31%。

豆粕、菜粕是豬雞家禽和魚類的核心飼料，此輪暴雨災(zāi)害傷及養(yǎng)殖業(yè)，雙粕需求因此大大降低。有數(shù)據(jù)顯示，6月中旬，沿海菜粕日均成交量近1.5萬噸，而到了6月下旬則猛減至日均1300噸左右，7月以來的日均成交量還不到2000噸。

對于雙粕的弱勢表現(xiàn)，銀河期貨首席農(nóng)產(chǎn)品分析師梁勇分析，國內(nèi)方面，6月底以來，中國強降雨天氣仍在繼續(xù)，湖北、安徽、江西等地養(yǎng)殖業(yè)嚴(yán)重受挫，特別是生豬養(yǎng)殖和水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)受損嚴(yán)重，飼料需求短期受到較大影響，阻礙了菜粕、豆粕的正常銷售，導(dǎo)致雙粕價格持續(xù)下跌。南方強降雨對我國養(yǎng)殖業(yè)帶來了較大沖擊，影響了飼料需求企業(yè)的正常貿(mào)易及采購節(jié)奏，且影響到了生豬存欄的進(jìn)一步恢復(fù)。另外，國儲大豆于7月中旬開始拋售，且成交較好，成交價較低，由于國儲大豆質(zhì)量大多達(dá)不到食用豆標(biāo)準(zhǔn)，國儲大豆多數(shù)將流向壓榨領(lǐng)域及飼用領(lǐng)域，這也對雙粕帶來一定壓力。

而國外方向，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，美豆優(yōu)良率處于歷史最佳，豐產(chǎn)的預(yù)期越發(fā)強烈令美盤價格大跌，使未來進(jìn)口大豆成本降低，進(jìn)而令國內(nèi)油粕價格承壓。

“前期南方暴雨引發(fā)洪澇災(zāi)害，重挫了長江沿岸的養(yǎng)殖需求，其中水產(chǎn)養(yǎng)殖折損15%左右，生豬和禽類也有一定的折損。目前南方降雨撤離但高溫天氣又接踵而至，高溫高濕天氣容易引發(fā)疫情，加上豬價走軟，養(yǎng)殖戶加快生豬出欄，7月份飼料銷量月比下降明顯，飼料企業(yè)提貨速度也開始放緩，油廠出現(xiàn)脹庫現(xiàn)象。”長江期貨分析師韋蕾也指出，7月之前市場擔(dān)心拉尼娜引發(fā)美豆產(chǎn)區(qū)干旱，令美盤大豆建立了較多的天氣升水，但隨后美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，出現(xiàn)極端干旱天氣概率減弱，以及作物優(yōu)良率歷史高位，前期建立的天氣升水開始遭受擠壓，導(dǎo)致豆類價格出現(xiàn)報復(fù)性下跌。

“近期豆粕市場價格出現(xiàn)下行走勢，主要影響因素為天氣炒作偃旗息鼓、資金炒作降溫所致。”分析師于洋表示，首先，天氣方面，美國大豆種植區(qū)天氣因素持續(xù)向好，炒作氛圍連續(xù)下滑。根據(jù)最新的美國農(nóng)業(yè)部（USDA）作物生長報告，大豆的優(yōu)良率連續(xù)三周維持在71%的高位，而開花率從上周的59%升至76%，結(jié)莢率從上周的18%升至35%。其次，南美方面，南美供應(yīng)修復(fù)。阿根廷卡車司機連續(xù)四天的罷工已經(jīng)結(jié)束，阿根廷農(nóng)業(yè)部在7月21日的報告中上調(diào)年度大豆產(chǎn)量80萬噸至5880萬噸。據(jù)悉，供應(yīng)面的向好將南美大豆產(chǎn)量預(yù)期再度向上修復(fù)，這也是美豆期貨難獲支撐便快速下跌的原因之一。

不過，于洋表示，近期降雨天氣，對安徽、湖北、河南、河北地區(qū)的豆粕銷售有一定的影響，但影響范圍窄、且持續(xù)時間有限。豆粕生產(chǎn)企業(yè)和銷售市場近期豆粕銷售速度的確放緩，但主要還是市場對豆粕行情的不看好導(dǎo)致成交低迷。

軟商品化工品難獨善其身

其實，不僅是豆粕和菜粕，7月以來的大面積降雨急速冷卻了年初以來的大宗商品做多熱情。中國證券報記者統(tǒng)計，6月底至今，玉米、雞蛋、大豆、豆油、白糖、塑料等品種也終止了漲勢，甚至出現(xiàn)了較大幅度下跌。

“7月份后鄭糖期貨漲勢暫歇，主要由于6月份受外盤帶動明顯，期價漲速較猛，缺乏現(xiàn)貨銷量支撐，7月份隨著外盤走弱而下滑。”分析師孫悅表示，雖然近期廣西天氣多雨，但對糖價影響有限，主要考慮到目前甘蔗處于生長期，降雨尚不能影響其糖分積累。另外有部分銷區(qū)因長期降雨導(dǎo)致道路受阻，市場走貨較為緩慢。

對于“天氣市”，孫悅進(jìn)一步指出，對于白糖市場而言，歷年1-3月份天氣炒作的影響比較明顯，這個時間是廣西陰雨低溫天氣頻發(fā)的階段，容易出現(xiàn)霜凍，不利甘蔗糖分積累，甚至有糖廠會因甘蔗收割不及時而出現(xiàn)斷槽現(xiàn)象，另外長時間的降雨會降低產(chǎn)糖率從而導(dǎo)致產(chǎn)糖成本提升，利好糖價。近段時間降雨天氣對白糖市場影響有限，可多關(guān)注新榨季初期的天氣狀況。

化工品方面，業(yè)內(nèi)人士指出，降雨對于化工品供應(yīng)端相對有限，但是對于需求端還是產(chǎn)生了一定影響。例如，由于全國各地洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，導(dǎo)致了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)停滯，瀝青的需求有所下滑。

近期化工品走弱主要是因為原油價格大幅回落造成成本塌陷，以及供需端出現(xiàn)問題。因為前期化工品的價格持續(xù)上漲，下游企業(yè)備貨積極，造成了社會庫存高企，而隨著價格處于高位，下游企業(yè)開始以消化自身庫存為主，需求下降導(dǎo)致了價格的下跌。”金石期貨分析師黃李強表示。

大宗商品“誰主沉浮”

“厄爾尼諾帶來的降雨與氣溫的極端變化對大宗商品的量和價產(chǎn)生重要的影響。”華泰證券表示，從品種上來看，厄爾尼諾可能導(dǎo)致巴西、印度的蔗糖減產(chǎn)，東南亞的橡膠及棕櫚油減產(chǎn)，阿根廷大豆增產(chǎn)、印度、澳大利亞的小麥減產(chǎn)。從價格來看，可能會導(dǎo)致全球白糖、棕櫚油、橡膠、小麥價格上漲，導(dǎo)致阿根廷大豆價格下降。

那在期貨市場上，目前的“天氣故事”還會講多久呢？對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降雨的影響仍要看持續(xù)周期及強度，但整體來看，對市場的影響呈短周期的，只要沒有影響到供需結(jié)構(gòu)性的變化，對價格的影響也將是短周期的。

在于洋看來，拉尼娜現(xiàn)象何時對市場出現(xiàn)明顯影響還需觀察，但可以明確的是，隨著美國大豆臨近收割，數(shù)據(jù)類信息開始逐漸明朗，雖然期間也可能會有零星的炒作出現(xiàn)，但天氣炒作的大趨勢已失去效力。如果市場不再出現(xiàn)新的炒作亮點，而需求方面又沒有明顯提升，豆粕價格仍舊有繼續(xù)下行空間。

梁勇也認(rèn)為，由于國內(nèi)雙粕的原料供應(yīng)主要依靠進(jìn)口，所以未來價格變化仍要視主要原料進(jìn)口國的價格變化。所以，未來走勢主要關(guān)注美國大豆生長末期的天氣變化對CBOT大豆的價格影響，如果美豆今年實現(xiàn)豐產(chǎn)，CBOT大豆價格將重回之前的低位震蕩區(qū)，內(nèi)盤雙粕也跟隨其走勢節(jié)奏，延續(xù)調(diào)整。

“8月被看做是決定美國大豆單產(chǎn)最關(guān)鍵的月份，但分析師和農(nóng)業(yè)氣象專家稱，一直到8月，美豆產(chǎn)區(qū)降雨量至少處于正常水平，天氣炒作的空間越來越小，市場還預(yù)期接下來美國農(nóng)業(yè)部存在調(diào)高美豆單產(chǎn)的可能，那么2016/2017年度美國和全球大豆的供需狀況可能逐步由緊調(diào)松。

白糖方面，孫悅表示，6月份大漲的白糖市場意料之中的在7月份迎來回調(diào)，糖價小幅走弱，利于庫存的消化，預(yù)計短期內(nèi)市場以去庫存為主，缺乏利好題材的預(yù)期，糖價上漲動力不足，仍將維持震蕩調(diào)整一段時間；從長期來看，全球減產(chǎn)使得糖價上漲基礎(chǔ)仍存，而且近期走私糖數(shù)量減少，隨著國內(nèi)庫存的消化，預(yù)計9月份前后糖價或?qū)⒅鼗厣仙?，具體上漲空間還需看去庫存的程度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。