天風證券：地產需求好轉只是時間問題，但鐵礦石價格上行不具備長期持續(xù)性

新華財經北京12月28日電 天風證券鋼鐵團隊最新研報表示，近期鐵礦石價格反彈30%，主要原因有三個方面：其一，長流程鋼材盈利回升至年內高點，而以廢鋼為原料的短流程鋼材盈利仍在年內低點徘徊，利潤催化下使得鋼企減少廢鋼用量而加大對鐵礦石的需求。其二，截止到2021年11月，累計粗鋼產量9.46億噸，同比-2.6%；生鐵產量7.96億噸，同比-4.2%，生鐵及粗鋼產量已經提前完成全年產量不增的目標。在當前高盈利下，對鋼企而言在完成產量不增的前提下適當性的增產是利潤最大化的方式。其三，地產托底預期，預期需求觸底。當前地產端對鋼材需求雖未明顯改善，但地產政策預期改善下，需求好轉只是時間問題。

后市來看，天風證券認為，鐵礦石價格反彈只是暫時的，從長期來看，鐵礦石價格仍處于過剩狀態(tài)進入低位徘徊狀態(tài)。其主要原因在于：冬季限產下，減產仍在持續(xù)，2022年中國對鐵礦石需求下滑；海外需求高峰已過，對鐵礦石需求增量有限；高盈利下，海外礦企增產，國內提升鐵礦自主保障能力。從鐵礦石港口庫存來看，當前中國港口鐵礦石1.55億噸（12月24日），自下半年開始一直處于快速累庫階段，當前庫存已接近5年新高，考慮明年一季度限產持續(xù)，預計庫存或將持續(xù)上行。

因此，隨著需求增速的下滑以及鐵礦石的增產，從礦石角度處于過剩狀態(tài)，尤其是2022年一季度限產，累庫或更為嚴重，鐵礦石價格持續(xù)上行不具有長期持續(xù)性，仍會維持低位盤整的狀態(tài)。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。