棕櫚油期價(jià)可能繼續(xù)下探

上周以來(lái)，國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢(shì)，近幾日更是出現(xiàn)大漲，截至昨日收盤(pán)，棕櫚油期貨主力1701合約報(bào)5116元/噸，近3個(gè)交易日累計(jì)上漲3.94%。業(yè)內(nèi)人士表示，馬盤(pán)棕櫚油走強(qiáng)，以及國(guó)內(nèi)棕櫚油低庫(kù)存因素等，支持國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)近日出現(xiàn)大漲。不過(guò)，隨著進(jìn)口大量到港，以及馬來(lái)西亞棕櫚油將繼續(xù)增產(chǎn)，后市內(nèi)盤(pán)棕櫚油期價(jià)或承壓。

上周在原油價(jià)格下跌、國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)震蕩下行背景下，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，出現(xiàn)震蕩上行。對(duì)此，美爾雅分析師李小雙認(rèn)為，馬來(lái)西亞B10的生物柴油政策及7月較好的出口數(shù)據(jù)提振馬盤(pán)走強(qiáng)，一定程度上帶動(dòng)內(nèi)盤(pán)走強(qiáng)。另外，國(guó)內(nèi)棕櫚油低庫(kù)存、較高的現(xiàn)貨基差也支撐期價(jià)上漲。

而針對(duì)近日的棕櫚油期價(jià)大漲，李小雙認(rèn)為，這主要是受?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊張?zhí)嵴瘛?月下旬以來(lái)，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)打開(kāi)，國(guó)內(nèi)買(mǎi)船增加，但由于商檢變嚴(yán)，通關(guān)延長(zhǎng)，進(jìn)口并未到港，國(guó)內(nèi)棕油現(xiàn)貨緊張格局加劇。因此，棕櫚油價(jià)格展開(kāi)上漲。

“在低庫(kù)存因素驅(qū)動(dòng)下，近來(lái)內(nèi)盤(pán)棕櫚油價(jià)格頻現(xiàn)獨(dú)立性表現(xiàn)，引領(lǐng)植物油價(jià)格集體止跌回穩(wěn)。”新紀(jì)元期貨分析師王成強(qiáng)補(bǔ)充表示，由于上半年我國(guó)棕櫚油進(jìn)口總量為近十年以來(lái)最低，這導(dǎo)致進(jìn)入7月以后，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存一度不足30萬(wàn)噸，為歷史較低水平，令東南沿海棕櫚油貨源供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨升水幅度巨大。

基本面上，7月份馬來(lái)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示馬來(lái)西亞7月棕櫚油出口量為127.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%。此外，馬來(lái)西亞B10生物柴油計(jì)劃也提供利好支撐，不過(guò)政策的實(shí)施還需時(shí)間檢驗(yàn)。

國(guó)內(nèi)方面，目前棕櫚油庫(kù)存下降至歷史低位。截至8月1日，棕油港口庫(kù)存為29.3萬(wàn)噸，上月同期為37.25萬(wàn)噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，華東地區(qū)24度棕櫚油報(bào)價(jià)為p1609+430，泉州報(bào)價(jià)5850-5870元/噸。

盡管棕櫚油內(nèi)外盤(pán)基本面仍存利好支撐，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前低庫(kù)存高基差局面并不會(huì)持續(xù)太久。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，8月至9月國(guó)內(nèi)將到港90萬(wàn)噸以上的棕櫚油。隨著時(shí)間推移，到港量將逐漸增加，現(xiàn)貨緊張格局將得到緩解。且從下游消費(fèi)來(lái)看，由于目前豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差在500元/噸左右，使下游更青睞于選擇豆油，抑制了棕櫚油的消費(fèi)，令其成交表現(xiàn)清淡。

王成強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前，馬來(lái)西亞棕櫚油仍處于增產(chǎn)周期，且該國(guó)棕櫚油庫(kù)存已現(xiàn)拐點(diǎn)回升，這些因素已使得馬來(lái)西亞棕櫚油價(jià)格吞沒(méi)此前牛市上漲66.7%的空間，在這種重要低點(diǎn)附近其價(jià)格已啟動(dòng)反彈。此外，美盤(pán)豆油價(jià)格跌入年內(nèi)低位后出現(xiàn)重要止跌信號(hào)，且國(guó)際原油價(jià)格在40美元/桶下方沽空動(dòng)能不足，這些外部因素在很大程度上決定未來(lái)棕櫚油價(jià)格走勢(shì)。

對(duì)于后市，王成強(qiáng)認(rèn)為，考慮到大宗商品周期向好具有系統(tǒng)性，以及國(guó)內(nèi)植物油需求季節(jié)性向好，預(yù)計(jì)8月市場(chǎng)將對(duì)棕櫚油期價(jià)走勢(shì)預(yù)期較為積極。不過(guò)，由于近四個(gè)月以來(lái)，棕櫚油價(jià)格整體表現(xiàn)較差，其價(jià)格計(jì)入著東南亞增產(chǎn)周期的負(fù)面沖擊，后市仍不排除出現(xiàn)再次下探和確認(rèn)低點(diǎn)的過(guò)程。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。