新能源車漲價(jià)潮未歇，對(duì)終端需求影響幾何

今年以來(lái)，原材料漲價(jià)壓力下，電池廠、整車廠紛紛漲價(jià)。寧德時(shí)代、孚能科技等多家電池車企不再硬抗成本壓力，宣布上調(diào)部分電池產(chǎn)品價(jià)格；多家新能源車企已經(jīng)開啟年內(nèi)第二波漲價(jià)。亦有如大眾集團(tuán)這樣資金雄厚的車企選擇深入?yún)⑴c產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，以求保供穩(wěn)價(jià)。

全產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)潮波濤洶涌，不過(guò)，近期多家機(jī)構(gòu)分析師仍然給出樂(lè)觀指引。其中，國(guó)金證券指出，預(yù)計(jì)此輪電池材料成本上漲會(huì)對(duì)新能源車需求產(chǎn)生一定影響，但影響在可控范圍內(nèi)。

一是預(yù)計(jì)上游原材料漲價(jià)可控。近期碳酸鋰價(jià)格所有回落。另外，倫鎳、滬鎳期貨價(jià)格趨于穩(wěn)定后，下游硫酸鎳價(jià)格企穩(wěn)在5萬(wàn)元左右。

國(guó)金證券表示，上游資源品價(jià)格有望階段性趨于穩(wěn)定。萬(wàn)聯(lián)證券也認(rèn)為，隨著政策端合理引導(dǎo)及上游資源開發(fā)順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)原材料價(jià)格將逐步回歸理性。

二是成本壓力或?qū)⒗^續(xù)向下游傳導(dǎo)。從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的角度來(lái)看，2021年Q4-2022年Q1以來(lái)，以碳酸鋰為代表的原材料價(jià)格快速上行，而電池漲價(jià)預(yù)期在2022年Q1落地，終端車企漲價(jià)則開始于2022年3月。

中金公司分析師曾韜認(rèn)為，向前看，成本傳導(dǎo)仍有一定的遲滯性，尚未傳導(dǎo)成本并不一定反映在當(dāng)下的電池盈利之中，未傳導(dǎo)的成本未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)向下游傳導(dǎo)，或由產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部消化。另外，本輪車企調(diào)價(jià)對(duì)小于8萬(wàn)元及大于25萬(wàn)元電車需求影響有限，且仍具備承受進(jìn)一步漲價(jià)的空間。

三是終端市場(chǎng)需求仍旺盛。年初至今，新能源汽車零售價(jià)格普遍上調(diào)，但從行業(yè)需求看，價(jià)格不是影響消費(fèi)者選擇新能源汽車的唯一原因。更低的使用成本以及智能化的體驗(yàn)都是新能源汽車的重要優(yōu)勢(shì)。

國(guó)金證券指出，無(wú)論周度高頻數(shù)據(jù)，還是草根調(diào)研顯示，目前新能源車需求依然比較旺盛，基本恢復(fù)到1月或12月水平，尤其是插混類車型。即便漲價(jià)相當(dāng)多一點(diǎn)的純電車型，因消費(fèi)者目前有后續(xù)還會(huì)漲價(jià)的預(yù)期，目前終端需求依然堅(jiān)挺，等車周期普遍在2-3個(gè)月。在資源品價(jià)格企穩(wěn)前提下，若下游提價(jià)后需求仍然強(qiáng)勁，Q2新能源車板塊將迎來(lái)反轉(zhuǎn)。

浦銀國(guó)際分析師沈岱也認(rèn)為，調(diào)價(jià)會(huì)造成車企短期的訂單波動(dòng)，但是不改中長(zhǎng)期的需求增長(zhǎng)。而且，蔚來(lái)、小鵬、理想的車型大都在20萬(wàn)人民幣以上的價(jià)格區(qū)間，目標(biāo)用戶的價(jià)格敏感度更低，因而受到調(diào)價(jià)的影響更小。當(dāng)前，由于上游原材料漲價(jià)傳遞至車企的汽車漲價(jià)過(guò)程，反而是調(diào)整市場(chǎng)預(yù)期的更好時(shí)機(jī)，建議適時(shí)布局。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。