瑞銀下調(diào)萬科A目標(biāo)價至16元 員工流動率將更高

國際投資銀行瑞銀（UBS）10月13日發(fā)布的一份報告中，將萬科A（000002.SZ）評級由中性下調(diào)至沽售，目標(biāo)價由19.9元/股降至16元/股。

瑞銀認(rèn)為，目前萬科A的估值已經(jīng)遠高于歷史平均水平和行業(yè)水平，同時，萬科面臨著下行風(fēng)險以及更高的員工流動率。

瑞銀報告稱，萬科A的股價自2015年7月以來漲幅超過75%，股價的上漲推動了估值的急劇增加。此外，股東和深圳鐵路項目的分歧仍未解決，另一方面，各方緊張關(guān)系已經(jīng)影響了萬科成立合資企業(yè)的能力。

在土地儲備方面，瑞銀稱，截至目前，萬科在購買土地方面總共花費了1014億元。近年來，萬科一直在積極的購買土地，且有70%的項目采取合作模式。但從今年6月下旬至8月上旬，萬科的合作伙伴或修改項目合作條款，或考慮進一步停止合作。

瑞銀認(rèn)為，如果萬科的管理層與股東之間緊張的關(guān)系不能及時解決，那么對公司的項目開發(fā)可能會產(chǎn)生不利影響。

截至目前，寶能系持股比例25.40%，華潤集團持股15.29%，安邦持股6.18%。

在銷售方面，萬科2016年全年的銷售目標(biāo)為3000億。根據(jù)萬科10月9日的公告顯示，前9月累計實現(xiàn)銷售金額2629億元，同比增加45.68%；銷售面積1992.1萬平方米，同比增長38.35%。

瑞銀認(rèn)為，在萬科現(xiàn)有的重組的資源供應(yīng)下，萬科要實現(xiàn)全年3000億的銷售目標(biāo)是沒有問題的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。