豆粕有望節(jié)節(jié)高升

期貨日?qǐng)?bào)10月27日?qǐng)?bào)道：美豆向上突破的概率較大

最近，美豆11月合約反彈至1000美分/蒲式耳關(guān)口遇阻，豐產(chǎn)利空和出口強(qiáng)勁的利多都逐漸被市場(chǎng)消化，國(guó)內(nèi)豆粕也遇阻回落。后期靜待南美天氣題材指引，向上突破是大概率事件。

美豆連續(xù)反彈后遭遇賣壓

自美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告公布后，美豆價(jià)格逐漸從低位開(kāi)始反彈，11月合約從之前的930美分/蒲式耳附近反彈至目前的接近1000美分/蒲式耳。經(jīng)過(guò)連續(xù)上漲后，美國(guó)農(nóng)戶賣貨有所增加，美國(guó)內(nèi)陸基差走弱，11月合約在1000美分/蒲式耳關(guān)口遇阻。周度出口數(shù)據(jù)雖然仍有超預(yù)期的表現(xiàn)，但已經(jīng)難以再讓市場(chǎng)有驚喜的感覺(jué)。供應(yīng)端豐產(chǎn)利空和需求端出口強(qiáng)勁利多似乎都已被市場(chǎng)消化。

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的消息，截至上周日，美國(guó)大豆收割完成76%，與過(guò)去五年均值持平，收割已完成大半。豆價(jià)連續(xù)反彈已經(jīng)使農(nóng)戶有一定的盈利空間，農(nóng)戶大豆銷量增加，盤面也承受了一些壓力。

南美天氣良好，大豆播種順利

目前南美大豆正處于播種季節(jié)，截至10月25日，巴西大豆播種進(jìn)度已經(jīng)達(dá)到28%，快于去年的20%，也快于過(guò)去五年均值27%。已經(jīng)出芽的大豆目前長(zhǎng)勢(shì)非常好，產(chǎn)量前景比較樂(lè)觀，巴西農(nóng)戶正在加緊播種。巴西當(dāng)前的天氣狀況對(duì)大部分地區(qū)的播種都非常有利，但有兩個(gè)地區(qū)除外，一個(gè)是巴西的南部，由于降雨較多而偏濕，另一個(gè)是巴西的東北部，由于降雨偏少而偏干，這兩個(gè)地區(qū)的產(chǎn)量累計(jì)占巴西總產(chǎn)量的24%左右。

根據(jù)最新的天氣預(yù)報(bào)，未來(lái)一段時(shí)間，巴西天氣狀況依然比較良好。氣象學(xué)家預(yù)計(jì)巴西中西部主產(chǎn)州將在夏季迎來(lái)廣泛而穩(wěn)定的降雨，而東北部地區(qū)則可能偏干。雖然目前巴西的天氣狀況整體比較理想，但南部和東北部地區(qū)后期仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，局部天氣風(fēng)險(xiǎn)足以對(duì)最終的庫(kù)存和平衡表產(chǎn)生較大的影響，對(duì)行情的影響更是不可小覷。因此南美的天氣對(duì)產(chǎn)量的影響將是決定后期走勢(shì)的核心因素，這個(gè)因素目前來(lái)看仍有驅(qū)動(dòng)行情向上的潛力。

進(jìn)口大豆到港量逐漸增加，供需均衡

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)9月進(jìn)口大豆719萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)11月、12月進(jìn)口量將分別達(dá)到780萬(wàn)噸和810萬(wàn)噸，后期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)逐漸增加，有助于緩解當(dāng)前國(guó)內(nèi)大豆、豆粕略緊的局面，需求端生豬存欄仍處于低位。在季節(jié)性消費(fèi)旺季，整體供需相對(duì)均衡，國(guó)內(nèi)豆粕大概率將隨美豆波動(dòng)。

由于美豆收割進(jìn)展順利，并且豆價(jià)連續(xù)反彈使農(nóng)戶有盈利空間，農(nóng)戶大豆銷售有所增加，盤面遭受賣貨壓力。同時(shí)，南美天氣表現(xiàn)良好，播種進(jìn)展順利，出苗狀況良好，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒下降。因此，美豆11月合約在臨近1000美分/蒲式耳大關(guān)時(shí)遇阻回落。而國(guó)內(nèi)供需預(yù)期均衡，豆粕跟隨美豆波動(dòng)，也有所回落。

天氣因素是潛在利多

展望后市，目前美豆與南美大豆相比仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口前景仍然樂(lè)觀，在南美大豆大量上市之前，美豆向下空間有限。同時(shí)，南美大豆漫長(zhǎng)的生長(zhǎng)季仍然面臨天氣的潛在危害，天氣因素是決定后期美豆和國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)的一個(gè)核心因素，這個(gè)因素目前仍有驅(qū)動(dòng)行情向上的潛力，因此對(duì)后市依然看好。

美豆11月合約大概率將突破1000美分/蒲式耳大關(guān)，而國(guó)內(nèi)豆粕也有望繼續(xù)上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。