宏觀與基本面共振

宏觀與基本面共振，對(duì)鎳價(jià)形成壓制，國(guó)泰君安期貨點(diǎn)評(píng)滬鎳下跌：滬鎳主力合約跌近3%，夜盤跌幅一度突破5%，最低價(jià)格達(dá)到160510元/噸。從宏觀層面來看，美國(guó)加息預(yù)期強(qiáng)化致使美元指數(shù)邊際走高，疊加歐美制造業(yè)PMI不及預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒較為低迷，有色金屬價(jià)格受到宏觀層面的壓制，而鎳價(jià)跌幅較為突出的原因在于市場(chǎng)對(duì)基本面趨弱預(yù)期的擾動(dòng)。其一，自5月中旬以來，進(jìn)口利潤(rùn)較好刺激海外資源不斷流入，進(jìn)口資源于近期陸續(xù)完成清關(guān)，社會(huì)庫(kù)存或有邊際上行的可能。同時(shí)，由于市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期偏弱，下游接貨意愿不高。其二，印尼中間品放量壓制硫酸鎳成本低位運(yùn)行，導(dǎo)致鎳豆經(jīng)濟(jì)性低迷，鎳豆或有轉(zhuǎn)向精煉鎳其他用途的可能。新能源鎳豆的結(jié)構(gòu)性過剩格局有望轉(zhuǎn)向精煉鎳全面供給的增加。因此，我們認(rèn)為在宏觀壓制的背景下，疊加市場(chǎng)對(duì)基本面悲觀的預(yù)期，預(yù)計(jì)鎳價(jià)維持震蕩偏弱運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。