彭文生：去杠桿必須去房地產(chǎn)泡沫

11月23日消息，2016新浪金麒麟論壇今日在北京舉行。光大證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生在供給側(cè)改革分論壇上表示，整個(gè)社會(huì)是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表，在負(fù)債端是杠桿問題，在資產(chǎn)端是房地產(chǎn)問題。因此，去杠桿必須去房地產(chǎn)泡沫。

彭文生解釋，過去房地產(chǎn)去庫存，結(jié)果導(dǎo)致了泡沫。過去這十幾年杠桿的上升就是和房地產(chǎn)泡沫連在一起。彭文生認(rèn)為，去杠桿必須要和房地產(chǎn)去泡沫或者抑制泡沫聯(lián)系在一起。否則，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)，可能會(huì)帶來更大的問題。

“就整個(gè)社會(huì)而言，實(shí)際上是一個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表，在負(fù)債端是債務(wù)問題，杠桿問題，在資產(chǎn)端我們可以簡(jiǎn)單的理解為就是房地產(chǎn)。”彭文生表示

假設(shè)這樣一個(gè)情景，債務(wù)負(fù)擔(dān)是降低了，房地產(chǎn)價(jià)格下不來，將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生怎樣的影響？

彭文生表示，結(jié)構(gòu)端經(jīng)濟(jì)扭曲的影響將繼續(xù)存在。我們的房?jī)r(jià)、地價(jià)、房租、地租高啟，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擠壓也將繼續(xù)存在。

“債務(wù)負(fù)擔(dān)降低了，過去有債務(wù)的主要主體，無論是地方政府還是企業(yè)，他們持有的房地產(chǎn)的資產(chǎn)就更值錢了，他們的凈資產(chǎn)就更增加了，他們更可以拿房地產(chǎn)作為抵押品來借新的債。”彭文生解釋，杠桿的上升和房地產(chǎn)泡沫緊密相聯(lián)，這也就是為何去杠桿必須去房地產(chǎn)泡沫的原因。

當(dāng)下，我們正經(jīng)歷著中國經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)周期。去杠桿既要有市場(chǎng)，也要有政府的參與，沒有政府的參與就是無序的金融危機(jī)。但完全由政府主導(dǎo)，也將帶來了很大的道德風(fēng)險(xiǎn)。

彭文生認(rèn)為，在供給側(cè)改革過程中，我們需要市場(chǎng)的作用，尤其是在房地產(chǎn)和金融業(yè)領(lǐng)域，更需要依靠市場(chǎng)的力量。但是在適度的時(shí)候，政策也可以適當(dāng)干預(yù)一下。并稱，“政府和市場(chǎng)在調(diào)整過程當(dāng)中是相對(duì)的，缺一不可的。”

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