有色金屬:廈門鎢業(yè)

中國鐵合金網訊：1、 稀土打黑力度明顯加大,政策趨緊。2016年10月《稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃2016-2020》出臺,規(guī)劃有以下亮點:上游方面,隨著六大稀土集團的整合完畢,未來將嚴格執(zhí)行市場準入制度,除六大稀土集團外不再新增采礦權,到2020年稀土開采總量控制在14萬噸以內;中游方面,冶煉分離及資源綜合利用全部納入六大集團,建成稀土產品追溯體系,防止黑稀土進入合法的流通市場,到2020年稀土冶煉分離產能從2015年30萬噸降至20萬噸;加強稀土產品的區(qū)別化管理,突出中重稀土的重要性。為了保證政策執(zhí)行到位,《稀有金屬管理條例》正在加緊推出,該條例已列入國務院二類立法計劃,法律約束力度加強,對非法開采的管控將更為嚴格。

2、 地方稀土龍頭,行業(yè)反彈利好公司主業(yè)。我們認為,稀土行業(yè)低迷或已見底,稀土價格在多重政策利好下將會開啟中長期修復進程。廈門鎢業(yè)是福建省稀土整合平臺,在稀土和鎢產業(yè)鏈布局完善。未來隨著供給側改革的推進,稀土和鎢的價格有望實現(xiàn)長期反彈,進而利好公司業(yè)績。2016年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.43億元,同比減少6.84%;歸屬于母公司凈利潤1.53億元,同比扭虧為盈。受益近一年來稀土回暖,公司產品銷售價格增加,毛利率逐步回升。

3、 收購江西都昌金鼎鎢鉬礦業(yè)40%股權,保障原料供應。日前,公司公告,擬出資1.20億元收購江西都昌金鼎鎢鉬礦業(yè)有限公司40%股權,收購完成后,都昌金鼎成為公司全資子公司。都昌金鼎核心資產陽儲山鎢鉬礦為國內特大型鎢礦山,儲量較大,其中WO3金屬量達96426噸,能給公司每年提供約2650噸鎢精礦供應。本次收購有助于增強公司對鎢礦資源的權益占有量,更好地保障公司鎢原料供應。

盈利預測和投資評級:按照公司最新股本,我們預計公司2016-18年EPS為0.17、0.21、0.25元,維持“增持”評級。

風險提示:產品價格波動;安全和環(huán)保問題導致停產;房地產結算晚于預期;電池材料銷售不及預期;全球經濟增速繼續(xù)回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。