全面限產(chǎn)傳聞蔓延 滬鋁慢牛行情可期

4月17日滬鋁期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，盤中創(chuàng)下今年來新高。截至收盤，主力1706合約收?qǐng)?bào)于14485元/噸，漲2.26%。

業(yè)內(nèi)人士表示，在新產(chǎn)能受到控制及較快的消費(fèi)增長(zhǎng)下，行業(yè)有望逐步消化掉過剩供應(yīng)轉(zhuǎn)為緊平衡甚至短缺，從而長(zhǎng)期利好鋁價(jià)；相關(guān)去產(chǎn)能政策對(duì)價(jià)格影響也很大。

消息面利多共振

近三個(gè)交易日，滬鋁延續(xù)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，早盤1706合約合約一度直線拉升至14995元/噸，創(chuàng)兩個(gè)月以來新高。

近期國(guó)內(nèi)鋁現(xiàn)貨需求尚可，建材類需求表現(xiàn)較好，但交通、家電和包裝類表現(xiàn)一般，需求端并沒有特別超出預(yù)期。由于供應(yīng)端擴(kuò)張快速，現(xiàn)貨通常貼水成交。

“上周末，新疆昌吉州發(fā)文停止違規(guī)在建的三家電鋁企業(yè)共200萬噸電鋁項(xiàng)目，是昨日滬鋁期價(jià)大漲的直接原因。”邁科期貨副總經(jīng)理鄧宏表示，今年鋁去產(chǎn)能的基本政策是嚴(yán)控新產(chǎn)能、關(guān)停違規(guī)產(chǎn)能，此次昌吉州政府的行動(dòng)可以理解為政策已明確，違規(guī)產(chǎn)能將嚴(yán)格關(guān)停。

消息面上，4月17日公布的中國(guó)一季度GDP數(shù)據(jù)創(chuàng)一年半以來最高增速，亦激發(fā)了市場(chǎng)做多熱情。

未來政策影響價(jià)格空間

據(jù)鄧宏介紹，供應(yīng)方面，去年鋁行業(yè)大規(guī)模減產(chǎn)后，鋁價(jià)上漲，行業(yè)利潤(rùn)大增，新增產(chǎn)能失控，新建及復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能達(dá)600萬噸。截至今年2月，在產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)3750萬噸，日均產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超20%。目前鋁庫存為120萬噸，恢復(fù)到2015年最高水平，行業(yè)供應(yīng)仍然過剩。此外，雖然目前去產(chǎn)能的頂層政策仍未正式發(fā)布，但據(jù)業(yè)內(nèi)推測(cè)，今年在建項(xiàng)目可能大部分停下來，已建成的違規(guī)項(xiàng)目或?；蛑脫Q，影響范圍可能在200-300萬噸，冬季采暖季限產(chǎn)影響產(chǎn)量50-80萬噸，如嚴(yán)格執(zhí)行，全年鋁產(chǎn)能基本保持穩(wěn)定不再增加。

需求方面，中國(guó)以外市場(chǎng)鋁缺口100萬噸，需要中國(guó)增加出口來彌補(bǔ)，國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)保持高速增長(zhǎng)，2016年鋁消費(fèi)增長(zhǎng)超過8%，輕量化和消費(fèi)升級(jí)為鋁行業(yè)擴(kuò)大應(yīng)用提供巨大空間，2017年鋁消費(fèi)有望保持高增速。

“目前來看，鋁現(xiàn)貨供應(yīng)仍處小幅過剩狀態(tài)，但全年可能逐步轉(zhuǎn)為緊平衡甚至小幅短缺，現(xiàn)貨價(jià)格有望隨著庫存逐步消化而逐步上漲。期價(jià)因預(yù)期炒作而急升，或受現(xiàn)貨牽引產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，可能形成長(zhǎng)期慢牛走勢(shì)。”分析師表示。

鄭成緒認(rèn)為，市場(chǎng)后期焦點(diǎn)是“清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目”的相關(guān)政策出臺(tái)和落實(shí)，如果政策出現(xiàn)且嚴(yán)格執(zhí)行，年初預(yù)期600-700萬噸的投產(chǎn)產(chǎn)能可能會(huì)嚴(yán)重延遲，今年國(guó)內(nèi)供應(yīng)就不是過剩而是出現(xiàn)供應(yīng)缺口。但若妥協(xié)執(zhí)行政策，今年國(guó)內(nèi)仍會(huì)有部分過剩。前一情況下，滬鋁可能創(chuàng)出新高，不排除超過16000元/噸；后一情況下，鋁價(jià)或?qū)⒕S持15500元/噸下方運(yùn)行。

來源：中國(guó)證券報(bào)

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