中金：天氣市后美豆價(jià)格下行壓力較大

中金：天氣市后美豆價(jià)格下行壓力較大，南美豐產(chǎn)能否兌現(xiàn)是影響價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵；據(jù)中金，短期來(lái)看，天氣市支撐下，美豆價(jià)格或高位波動(dòng)。事實(shí)上疫情以來(lái)，全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)低位，市場(chǎng)亟需北美兌現(xiàn)豐產(chǎn)，帶動(dòng)庫(kù)存顯著修復(fù)，因此今年美豆生長(zhǎng)季單產(chǎn)容錯(cuò)率較低。本次報(bào)告認(rèn)為，單產(chǎn)交易窗口期基本在9月中旬之后將告一段落，未來(lái)三周主產(chǎn)區(qū)天氣對(duì)單產(chǎn)的影響有限?？紤]到USDA8月報(bào)告的單產(chǎn)預(yù)估并沒(méi)有覆蓋8月后的天氣影響，預(yù)計(jì)單產(chǎn)仍有下行空間，但美豆產(chǎn)量大概率符合市場(chǎng)預(yù)期，偏差不大，天氣對(duì)行情發(fā)展的影響逐步結(jié)束，價(jià)格上行空間有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，交易的重點(diǎn)在北美新豆銷售進(jìn)度和南美種植季是否順利。一方面，在中國(guó)進(jìn)口需求下滑的背景下，新季美豆出口壓力較大，疊加南美豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)留給美豆真正的銷售窗口期僅有2-3個(gè)月。若南美順利播種，天氣情況符合預(yù)期，那么明年一季度，全球大豆供給偏緊的局面將得到實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，未來(lái)大豆產(chǎn)需格局或?qū)⒂晒┙o市轉(zhuǎn)向需求市，中國(guó)的采購(gòu)節(jié)奏對(duì)價(jià)格影響將越發(fā)重要

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。