4月30日上海型鋼節(jié)后市場分析—五月是否可期

前言：年后過來不得不承認，貿易商及下游對于行情越來越覺得難以估測了，本來看好的“金三銀四”沒有達到預期效果反而倒是在二月份大漲之后陷入大跌，其中不乏讓一些出貨較慢的貿易商叫苦不迭。那么在這第一季度總算是熬過去了之后市場該何去何從了呢？讓我們不妨一起從宏觀的角度來看第一季度的運行情況，由此判斷五月份的走勢預期。

一、價格的瘋狂跟漲壓縮需求空間

年后到來，依舊是正常的順序，貿易商率先回歸市場，梳理手中資源及庫存。就庫存方面而言，由于價格在年前就已處于穩(wěn)中趨強之勢，因此在備貨方面貿易商適當性的增加了一部分預算，整體庫存情況要高于往年。而事實也沒有讓商家失望，在二月份，鋼廠在唐山聯合召開一季度H型鋼會議，確定聯合挺價方案。無巧不成卓，在這個階段北方鋼坯及期貨方面也開始試探性的上漲，在這種環(huán)境下，型材價格被帶動上漲，本地型鋼價格日漲幅高達120元/噸，現在回想這種狀態(tài)似乎真的是“病態(tài)”的拉漲。那么從成交方面來看，下游需求單位僅在價格瘋狂拉漲的第一周擔心價格持續(xù)上漲大量采購外，后續(xù)采購均逐步放緩，且隨著價格越來越高，其采購計劃也不斷向后拖延。在這種局面下，現貨價格無量空漲，需求與報價逆向而行，但就這一行為而言已就是不合理的存在。隨著貿易商的庫存積壓及資金流轉壓力增加，價格的修復性回落開始逐漸爆發(fā)。

二、鋼廠利潤與市場利潤沖突，成交即為本質。

在二月底及三月初，現貨市場的漲勢開始后力不濟，期間隨著價格的回落，需求方面再一次釋放，而此時商家所保留的資源依舊多是年前資源，因此存在較大的利潤空間，多數商家抱著讓利出貨的心理快速拋掉節(jié)前訂貨的資源。以5#角鋼為例，年前訂貨時現貨價格基本在3320元/噸，而在年后過來拉漲之后最高價格達到3860元/噸，而300*300H型鋼年前現貨價格基本在3220元/噸，年后拉漲至3750元/噸，型鋼價格基本在430-540元/噸的漲幅左右。隨著現貨價格的逐漸回落，原料方面率先拉起下跌的旗幟，國產礦及進口礦價格紛紛下滑，而鋼廠方面在三月份訂單充足的情況下并不愿意大幅的回落，因此造成鋼廠利潤逐步擴大而市場利潤空間在不斷壓縮的局面。此外，從需求情況來看，隨著現貨方面的繼續(xù)回落，下游需求單位雖然也開始回歸市場，但在“買漲不買跌”的心理作用下，其觀望的心態(tài)愈發(fā)濃厚，因此即便貿易商壓縮大部分的利潤空間想要出貨，但總體的出貨速度依然不甚樂觀。此外部分貿易商為了對手中資源的成本進行對沖，在三月份鋼廠出廠價格開始回落后訂了一部分訂單，在如此尷尬的局勢下造成自身庫存不斷增加，其庫存壓力加速現貨價格進行回落。時至四月初，貿易商庫存壓力稍有緩和，低位成交的效果也有一定的顯現，節(jié)前的庫存資源基本已經消化完畢，而此時手中的所剩資源基本為三月份訂單資源，在市場不斷走弱的情況下，現貨價格逐步逼近成本線范圍，甚至本地一二線資源開始出現倒掛現象。雖然四月份期間鋼坯出現幾次反彈，但對于市場而言，在成交方面沒有實質性的改變情況下，現貨報價并不愿意去跟漲，繼續(xù)消化手中的庫存資源成為貿易商的共識。

三、市場開始趨于理性，調整的周期或有延長。

在節(jié)前，現貨方面能夠止住下跌的趨勢甚至低位回升和鋼坯及期貨必然存在密不可分的關系，但更多的是庫存方面的緩和以及資金面的運轉開始趨向正常。首先從生產企業(yè)方面來看，在經歷連續(xù)性下跌的影響之后，貿易商備貨的意愿較差，那么在原料方面繼續(xù)趨弱的情況下，鋼材自身仍存在一定的利潤空間，因此為市場及自身考慮，生產企業(yè)開始不斷降低廠價及調整檢修計劃。那么在本月上旬生產企業(yè)產能降低及下旬期貨震蕩趨強的影響下，市場企穩(wěn)的心態(tài)開始愈發(fā)明顯。臨近節(jié)前，北方鋼坯方面不斷上沖，在其刺激下，鋼廠方面開始做出挺價態(tài)度，而此時商家手中庫存基本處在正常偏高一些的水平，因此在跟漲方面也有一些意愿，不過考慮到需求方面尚不穩(wěn)定，因此整體市場的漲幅并不是很大，且促使當前現貨資源步入理性修復的階段。

綜合來看，目前上海本地現貨資源基本處在盈虧線偏上的水平，在前期市場需求差、庫存壓力大的刺激下貿易商報價基本處于一個慣性下跌的狀態(tài)，因此貿易商急需一個調整期來整理當前的出貨狀態(tài)。加之目前鋼廠與鋼坯對于現貨成本的支撐力度影響開始擴大，對于貿易商而言也起到一定的提振作用，因此節(jié)后到來價格處于偏強的走勢更多。不過從另一方面來看，目前貿易商手中庫存資源僅是得到部分消化，其總量依舊還是處在正常偏上的水平，因此對現貨價格回升階段而言其影響了整體的回升幅度，所以節(jié)后到來市場短期或以震蕩偏強的狀態(tài)運行幾率較大。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。