國(guó)內(nèi)糖市趨勢(shì)終將會(huì)被逆轉(zhuǎn)

在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)走出一波凌厲下跌的行情，并一度跌破中期調(diào)整下降通道下軌，國(guó)內(nèi)糖市悲觀看空情緒達(dá)到極致，特別是外盤持續(xù)下跌對(duì)于國(guó)內(nèi)糖市起到了示范作用，雖然加征配額外進(jìn)口特別關(guān)稅提高了進(jìn)口白糖加工成本，不過(guò)對(duì)于走私糖增加的擔(dān)憂弱化了加征特別關(guān)稅的防浪堤作用。當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市是不是已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)為熊市呢？當(dāng)前的連續(xù)調(diào)整是上漲過(guò)程中的第四浪調(diào)整還是轉(zhuǎn)熊后的A浪下跌？只有準(zhǔn)確確認(rèn)今年年初以來(lái)此次調(diào)整的性質(zhì)，才能對(duì)于本榨季和下榨季糖市走勢(shì)做出正確的判斷與應(yīng)對(duì)。

首先要認(rèn)識(shí)什么是熊市？據(jù)了解，國(guó)內(nèi)糖市在過(guò)去十年經(jīng)歷了兩次熊市，一次是2006年2月份鄭糖指數(shù)創(chuàng)出6239點(diǎn)新高后到2008年10月跌到了2774點(diǎn)，下跌了3465點(diǎn)，跌幅高達(dá)55.53%；第二次熊市自2011年8月份7514點(diǎn)調(diào)整到了2014年9月份的4220點(diǎn)，下跌了3294點(diǎn)，跌幅達(dá)到了43.84%，兩次的平均跌幅為49.69%，基本腰斬一半。去年11月底鄭糖指數(shù)創(chuàng)出7338點(diǎn)以后至今最低跌到了6348，下跌了990點(diǎn)，跌幅只有13.49%，不但和上兩次大熊市不可同日而語(yǔ)，就是相對(duì)美盤同期45.20%的跌幅也是相形見絀。2006年那次大熊市是國(guó)內(nèi)種植白糖增產(chǎn)總產(chǎn)量超過(guò)了消費(fèi)，2011年那次是國(guó)內(nèi)增產(chǎn)加進(jìn)口超過(guò)了需求，而此輪國(guó)內(nèi)增產(chǎn)雖然同樣是增產(chǎn)周期，不過(guò)就絕對(duì)產(chǎn)量而言與上兩次有較大區(qū)別，而且此輪增產(chǎn)周期期間國(guó)家在去庫(kù)存、做減法，沒有抑制通脹的任務(wù)，所以當(dāng)前國(guó)內(nèi)糖市言熊還為時(shí)過(guò)早。

其次認(rèn)識(shí)什么是第四大浪調(diào)整。在波浪理論中第四浪經(jīng)常以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)，通常在低一級(jí)的對(duì)上一個(gè)第四浪之范圍內(nèi)完結(jié)，浪底不會(huì)低于第一浪的頂，調(diào)整第三浪的38.2%。國(guó)內(nèi)糖市第三上升浪始于5500點(diǎn)左右，到7338上漲了1838點(diǎn)，回撤黃金分割0.382為702點(diǎn)，其目標(biāo)位是6636點(diǎn)，多跌了這二百多點(diǎn)一個(gè)是外盤跌幅超預(yù)期，另一個(gè)鄭糖指數(shù)下榨季合約1801所占比重上升，還有人為炒作因素跡象也較為明顯。其實(shí)第四浪回調(diào)第三浪漲幅的一半或者0.618都在合理范圍之內(nèi)，真正不可以跌破的是第一浪頂部大約在5800點(diǎn)附近，所以當(dāng)前定義為運(yùn)行在大四浪之中比較準(zhǔn)確。

最后從總持倉(cāng)看大頂和大底的區(qū)別。持倉(cāng)是市場(chǎng)參與者對(duì)于市場(chǎng)趨勢(shì)看法的具體操作，總持倉(cāng)增減是判斷分析行情一個(gè)十分重要的指標(biāo)，總持倉(cāng)在鄭糖誕生至今有很強(qiáng)的規(guī)律性，大頂中期頂部總持倉(cāng)總是相對(duì)較少，而大底和中期底部又相對(duì)較高，比如此輪牛市初始4220點(diǎn)時(shí)候鄭糖總持倉(cāng)為140萬(wàn)手，到一浪結(jié)束時(shí)候回到了100萬(wàn)手，而第三大浪起始前又回到了140萬(wàn)手，第三浪結(jié)束時(shí)候已不足40萬(wàn)手，第四浪從不足40萬(wàn)手又回到當(dāng)前104萬(wàn)手左右，其實(shí)140萬(wàn)手并非鄭糖最高持倉(cāng)，歷史總持倉(cāng)最高156萬(wàn)手左右出現(xiàn)在上一輪牛市2010年5月份，也就是上一輪白糖牛市第二調(diào)整大浪之中，所以從總持倉(cāng)來(lái)看當(dāng)前104萬(wàn)手還有大約20--30萬(wàn)手增倉(cāng)潛力。

綜上所述，此輪糖市調(diào)整尚不能定義為大熊市的開始，不過(guò)從總持倉(cāng)和時(shí)間來(lái)看第四浪也沒有完全構(gòu)筑完畢，六月底前后結(jié)束中期調(diào)整的概率依然很大，這和大四浪沒有構(gòu)筑完畢并不沖突，也就是說(shuō)中期調(diào)整可能結(jié)束，但大四浪還有一個(gè)反復(fù)構(gòu)筑的過(guò)程，所以既不能對(duì)于本榨季和下榨季過(guò)度悲觀，同時(shí)對(duì)于潛在的大五浪也不要過(guò)早期望太高，看對(duì)方向卻倒在中期反方向上的例子數(shù)不勝數(shù)。在具體操作上經(jīng)銷商除了需要備足現(xiàn)貨之外，下榨季經(jīng)營(yíng)策略也需要提前計(jì)劃，而鄭糖投資者除了關(guān)注總持倉(cāng)變化之外，進(jìn)場(chǎng)過(guò)早者需管理好資金風(fēng)險(xiǎn)，尚未進(jìn)場(chǎng)者左側(cè)輕倉(cāng)布局，右側(cè)交易者等待向上突破中期下降通道上軌和站上六十日均線可考慮及時(shí)進(jìn)場(chǎng)買入，所以筆者認(rèn)為既要重視趨勢(shì)的力量，也需要明白任何趨勢(shì)都最終會(huì)被逆轉(zhuǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。