三季度國內(nèi)菜粕市場不應(yīng)盲目樂觀

6月份已經(jīng)過去，據(jù)了解6月國內(nèi)菜粕現(xiàn)貨均價在2283元/噸，與5月均價相比下滑130.21元/噸，下滑幅度為5.34%，與去年同期相比下滑397元/噸，下滑幅度為14.6%。6月份因為豆菜粕價差較窄，豆粕對菜粕的替代性較強，終端飼料廠家已及時降低菜粕在水產(chǎn)料的中的添加比例，僅維持剛性需求，菜粕添加比例較前期下滑近50%，直接限制菜粕的市場需求，同時6月正值南方梅雨季節(jié)，連續(xù)的陰雨天氣影響了水產(chǎn)投料速度，油廠以及港口菜粕出貨比較困難，目前已進入第三季度，筆者對第三季度菜粕走勢分析如下。

菜粕需求方面，根據(jù)市場統(tǒng)計，2015年7-9月菜粕消費量在86萬噸，2016年7-9月消費量在69萬噸，本年度4-6月消費量96萬噸，預(yù)期今年7-9月菜粕消費量在105萬噸左右。菜粕供應(yīng)方面，根據(jù)筆者了解，預(yù)計7-9月沿海工廠到20船進口菜籽，合計126萬噸，菜粕產(chǎn)量在69.3(按55%的出粕率計算)萬噸，較4-6月的145.1萬噸減少19.1萬噸，菜粕產(chǎn)量減少10.5萬噸，而菜粕進口方面，預(yù)計7-9月菜粕進口量約25萬噸，較4-6月的23.4萬噸增加1.6萬噸。相比之下三季度菜粕供應(yīng)量約94.3萬噸，較二季度菜粕供應(yīng)量減少8.9萬噸，預(yù)期在7-9月國內(nèi)菜粕市場有大約10萬噸的供應(yīng)缺口，這將對菜粕市場形成有力支撐。

豆粕方面，據(jù)了解，國內(nèi)庫存自6月初至今日從110萬噸的高位緩慢增加至120萬噸的水平，雖然成交有所改善，但國內(nèi)大豆到港量較大，7月到港或達920萬噸，8月到港或在850萬噸，原料充裕，而雖然本周油廠開機率有所下降，但主要因終端出貨緩慢，部分油廠仍因豆粕脹庫停機以及因7月1日起增值稅下降，不少油廠月底大豆推遲至7月上旬到港，令不少油廠原計劃開機時間推遲，使得近期開機率意外不增反降。進入7月后不少油廠大豆集中到港，油廠紛紛恢復(fù)開機，未來兩周油廠壓榨量將重新增加，將分別繼續(xù)提高至181萬噸、192萬噸，因此目前油廠手中豆粕供應(yīng)仍非常充足，加上需求仍疲軟令油廠豆粕庫存量繼續(xù)趨增。截止7月2日，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量120.19萬噸，較上周的119.07萬噸增加1.12萬噸，增幅0.93%，較去年同期61.94萬噸增長94.36%，龐大的供應(yīng)壓力仍是豆粕市場反彈之路上沉重的包袱，而且短時間內(nèi)生豬養(yǎng)殖、家禽市場對豆粕的需求恢復(fù)有限，奠定了豆粕市場偏空的局面難改。由于豆粕市場的利空也將拖累菜粕市場，目前豆粕較菜粕的價差在420-460元/噸，在相對偏低的區(qū)間內(nèi)維持整理的狀態(tài)。

整體來看，在第三季度雖然菜粕自身基本面利好，但豆粕基本面偏空，并且豆菜粕價差已經(jīng)處于相對偏低的水平，歷史最低價差位在2016年4月12日的334元/噸，目前仍有進一步縮窄的空間，而一旦價差縮窄，豆粕對菜粕的替代作用將明顯顯現(xiàn)出來。在外盤美豆市場供應(yīng)寬松的大背景下，國內(nèi)粕類市場仍然受到一定壓力，而豆粕又對菜粕形成了比較明顯的壓制作用，因此筆者預(yù)計在第三季度菜粕市場仍然難以有大幅的上漲空間，業(yè)內(nèi)人士不可盲目樂觀。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。