7月14日淡季價(jià)格再創(chuàng)新高 偶然中的必然

2017年春節(jié)后，在去產(chǎn)能供給側(cè)改革的大背景下，杭州螺紋鋼價(jià)格一路上行，中間雖有調(diào)整，但是底部逐步抬高。在年中高溫淡季之時(shí)，從6月26日起，杭州螺紋鋼價(jià)格經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整，再度上漲，價(jià)格一路漲至7月12日3780元/噸，再創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)呈現(xiàn)淡季價(jià)格上漲的格局。筆者究其原因來(lái)看，可以說(shuō)是偶然中必然，就此總結(jié)以下幾個(gè)方面原因。

一、低庫(kù)存推動(dòng)價(jià)格有效上漲

進(jìn)入6月梅雨季后，浙江普降大到暴雨，并且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，尤其是衢州和金華等地，暴雨洪澇災(zāi)害嚴(yán)重，因此直接導(dǎo)致需求幾乎出現(xiàn)一段時(shí)間真空期。而杭州以及周邊也由于持續(xù)降水，導(dǎo)致工地嚴(yán)重積水，長(zhǎng)期無(wú)法政策施工。在此背景下，杭州螺紋鋼庫(kù)存由5月最底的不足20萬(wàn)噸，到6月底的31.35萬(wàn)噸，然后沒(méi)有繼續(xù)增加，流通市場(chǎng)信心增強(qiáng)，普遍認(rèn)為梅雨淡季沒(méi)有出現(xiàn)庫(kù)存大幅增加利好市場(chǎng)。進(jìn)入7月后，雖然是高溫，但是由于梅雨所抑制的需求可能釋放，而高溫等于鋼材需求影響相比降雨略小，剛性需求有保障，因此報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎推高。

二、供應(yīng)增量瓶頸已現(xiàn)，鐵水總量不足

高利潤(rùn)一直推動(dòng)鋼廠進(jìn)行技術(shù)革新，提高產(chǎn)量進(jìn)一步擴(kuò)大利潤(rùn)。尤其是今年以來(lái)，鋼廠通過(guò)提高廢鋼入爐比，軋線技術(shù)改造和減少檢修等手段，相比去年產(chǎn)量普遍提升10%以上。然而進(jìn)入7月后，受設(shè)備等客觀原因制約，鋼廠增產(chǎn)瓶頸已現(xiàn)，產(chǎn)量無(wú)法繼續(xù)增加。

與此同時(shí)，6月30日中頻爐大限后，國(guó)內(nèi)中頻爐幾乎全部拆除，個(gè)人預(yù)計(jì)中頻爐煉鋼產(chǎn)能大概在1.2-1.5億噸。由于前期市場(chǎng)關(guān)注中頻爐的焦點(diǎn)在建筑鋼材，但是中頻爐煉鋼所產(chǎn)生的鋼坯還會(huì)供應(yīng)帶鋼、型材和其他一些產(chǎn)品，以至于在中頻爐拆除后帶鋼和型材價(jià)格迎來(lái)明顯上漲，出現(xiàn)和建筑鋼材搶鋼坯的情況，也間接導(dǎo)致建筑鋼材供應(yīng)再度減少。

三、期貨貼水大幅修復(fù)，助推市場(chǎng)上漲

鋼廠高利潤(rùn)將會(huì)隨著時(shí)間推移理性回歸，一直是期貨嚴(yán)重貼水于現(xiàn)貨的重要保證，因此導(dǎo)致期貨貼水于現(xiàn)貨一度超過(guò)700點(diǎn)，而目前貼水僅僅100多，近期期貨漲幅明顯快于現(xiàn)貨，推動(dòng)貼水大幅修復(fù)，給予市場(chǎng)足夠信心，尤其是鋼廠對(duì)于后市表現(xiàn)更為積極，鋼廠積極推漲價(jià)格，貿(mào)易商出于成本考慮報(bào)價(jià)也謹(jǐn)慎上漲。

隨著外部緩解的變化，在供給側(cè)改革持續(xù)推動(dòng)的情況下，鋼廠高利潤(rùn)由于存在供應(yīng)缺口，尤其是去年期貨演繹“絕代雙焦”后，期貨貼水修復(fù)，甚至成為拉動(dòng)現(xiàn)貨上漲的動(dòng)力也不是沒(méi)有可能。

四、剛性需求依舊，出貨有保障

據(jù)浙江統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)顯示，浙江消費(fèi)者信心指數(shù)調(diào)查顯示，二季度，消費(fèi)者信心指數(shù)（CCI）為119.7，比一季度上升1.2點(diǎn)，運(yùn)行于“樂(lè)觀”區(qū)間。其中，反映消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活評(píng)價(jià)的消費(fèi)者滿意指數(shù)為117.6，比一季度上升2.3點(diǎn)；反映消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)生活預(yù)期的消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)為121.1，比一季度上升0.4點(diǎn)。從指數(shù)走勢(shì)看，消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)五個(gè)季度上升，達(dá)到自2013年以來(lái)的最高點(diǎn)，表明浙江居民對(duì)消費(fèi)環(huán)境總體持樂(lè)觀判斷。

據(jù)了解，浙江目前仍舊是國(guó)家政策著力點(diǎn)，基建和房建項(xiàng)目較多，梅雨季節(jié)后，大量工程開(kāi)始趕工，需求釋放，成交不降反升。此外，由于今年浙江地方多地進(jìn)行房地產(chǎn)調(diào)控，對(duì)于新樓盤實(shí)現(xiàn)限價(jià)限購(gòu)，并且要求房企加快建設(shè)確保新房供應(yīng)，因此房地產(chǎn)企業(yè)在利潤(rùn)壓縮的情況下，也積極配合政府快速建設(shè)施工快速銷售回籠資金，因此一定程度上工程進(jìn)程加工，需求沒(méi)有下降。

綜合來(lái)看，本次價(jià)格再創(chuàng)新高，直接原因是貼水修復(fù)，期貨推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，根本原因是鐵水不足，供應(yīng)遇到瓶頸，而剛性需求強(qiáng)勁和庫(kù)存較低是市場(chǎng)參與者的信心保障。因此在以上幾個(gè)基本面沒(méi)有明顯變化的情況下，市場(chǎng)價(jià)格后期可能繼續(xù)震蕩上行，直至供應(yīng)缺口得到彌補(bǔ)和庫(kù)存上升出現(xiàn)銷售壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。