動力煤期貨：遠有憂近無患

　　在經過歷時一年的負增長后，原煤產量在今年3月增速達到1.9%，實現由負轉正，4月同比增速則達9.9%，5月份更是同比上升12.1%。從累計數字看，1-5月原煤產量為140653萬噸，同比上升4.3%。目前來看，盡管當前國內煤炭產量穩(wěn)步提升，但供應繼續(xù)放量的空間受到限制。內蒙古臨近周年大慶，安全檢查力度加大，煤管票限制明顯，加上山西環(huán)保檢查工作，這些因素短期對產量的提升帶來不小影響。短期煤炭主要產區(qū)供應不足情況仍存，整體庫存依然較低。

　　隨著煤炭價格的持續(xù)飆升，根據國家有關部委在今年年初印發(fā)的《關于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》，一旦煤價高出600元/噸，國家有關部委必然會采取增加資源投放、加強調控等方式控制煤價上漲。不斷攀高的煤價將引發(fā)政府出臺更多政策釋放產能。旺季過后，煤炭價格下行壓力將會越來越大。

　　2017年1-6月，全國絕對發(fā)電量29598億千瓦時，同比增長6.3%。其中，全國火力絕對發(fā)電量22215億千瓦時，同比增長7.1%；水力絕對發(fā)電量4613億千瓦時，同比下降4.2%。發(fā)電量被看成判斷宏觀經濟走勢的重要風向標之一，而發(fā)電量的提升也在一定程度上反映我國實體經濟運行顯現出穩(wěn)中趨好跡象。與此同時，近期南方降水強度明顯提高，水庫泄洪使得水電發(fā)電量不及預期，水電替代效應減弱，火電日耗明顯回升。而隨著南方高溫天氣來襲，生活用電大幅增加，火電日耗增速明顯，煤炭需求將進一步增加。

　　今年煤炭進口量同比繼續(xù)大幅增長，1-6月份我國進口煤炭13326萬噸，同比上升23.5%。在去年煤炭進口量大增的基礎上，今年進口量甚至還要大于去年同期。進口量繼續(xù)增加最主要的原因就是進口煤價相對于去年出現了下跌，這也使得進口煤特別是一些低熱量煤出現了較大的價格優(yōu)勢。由于今年國內煤炭供需結構發(fā)生改變，國內煤炭產量上升，進口煤價格下行壓力變大，在內外價差不斷拉大的情況下，沿海的下游企業(yè)大量進口煤炭，造成進口量大幅增加。

　　在此背景下，發(fā)改委決定自7月1日起禁止省級政府批準的二類口岸經營煤炭進口業(yè)務。這一政策將使得一類港口清關速度變慢，運輸成本上升，從而導致進口煤成本增加。新政的出臺將使得進口煤規(guī)模在很大程度上得到遏制，下游主要用煤企業(yè)從而轉向使用國產煤，這對于國內煤炭價格事實上是一個利好。

　　總的來說，不斷攀升的煤炭價格將迫使政府出臺更多政策釋放產能，這將對旺季過后煤炭價格造成巨大沖擊。但短期來看，隨著全國范圍內大面積高溫天氣的來襲，用電需求大幅上升。在供應端仍偏緊的情況下，短期煤炭價格將繼續(xù)維持高位運行。

    來源：中證網

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