靈活運(yùn)用黃金期貨捕捉市場機(jī)遇

黃金自古就被國際社會(huì)視為財(cái)富象征。除了被個(gè)人投資者用于應(yīng)對貨幣貶值，黃金還是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)工具，是很多專業(yè)投資者不可缺少的資產(chǎn)配置方式。

香港是全球主要黃金市場之一，現(xiàn)貨黃金交易非?；钴S。2016年香港有867噸現(xiàn)貨黃金貿(mào)易到中國大陸，占中國總進(jìn)口量的68%。中國是全球最大的黃金需求國，除了央行需求，2016年黃金消耗968噸，其中三分之二用于珠寶及零售加工。中國也是全球最大的黃金生產(chǎn)國，2016年出產(chǎn)黃金453噸，占全球總產(chǎn)量的14.1%。

直接持有金條并不是投資黃金的好主意，缺點(diǎn)是保存不易，攜帶不便，如果有資金需求，不易立即變現(xiàn)。黃金期貨正可解決以上問題。黃金期貨是指以國際黃金市場未來某時(shí)點(diǎn)的黃金價(jià)格為交易目標(biāo)的期貨合約，投資者買賣黃金期貨的盈虧，由進(jìn)場到出場兩個(gè)時(shí)間的金價(jià)價(jià)差來衡量。

香港交易所2017年7月10日推出人民幣（香港）黃金期貨合約及美元黃金期貨合約，是全球首次有交易所平臺(tái)同時(shí)提供離岸人民幣及美元黃金期貨合約。合約以實(shí)物方式交收，充分利用了香港作為配備倉存設(shè)施的黃金交易中心，以及領(lǐng)先的離岸人民幣中心等有利條件。

在以下市場情況中，投資者可利用黃金期貨捕捉機(jī)遇，增強(qiáng)投資組合的防守性。

一是預(yù)計(jì)市場出現(xiàn)不明朗因素。例如，美聯(lián)儲(chǔ)公布縮表時(shí)間表、朝鮮核試驗(yàn)危機(jī)、德國今年九月大選、英國持續(xù)的脫歐談判，或是證券市場波幅收窄，擔(dān)心股市突然大幅回吐等，投資者均可于組合內(nèi)進(jìn)行長倉交易。以7月份為例，投資者在7月10日于$38.80美元買入一張8月份的美元黃金期貨。如果投資者在7月20日平倉，以當(dāng)天黃金期貨價(jià)格為$39.80美元計(jì)算，合約單位為1000克黃金，期貨利潤為（39.80-38.80）×1000=1000美元。若股市下跌，賺取的利潤可以抵消投資組合的虧損，加強(qiáng)組合的防守性。

二是預(yù)期人民幣兌美元貶值，投資者可同時(shí)建立長短倉策略獲利。例如，投資者可買入一手香港交易所人民幣（香港）黃金期貨及賣出一手美元黃金期貨。此策略的特色是長短倉能對沖黃金走勢，但其潛在回報(bào)來自人民幣兌美元貶值，以及人民幣（香港）與美元黃金期貨合約的價(jià)差，捕捉來自隱含匯價(jià)與人民幣（香港）兌美元期貨價(jià)格的價(jià)差的套利機(jī)會(huì)。此外，香港交易所黃金期貨提供約80%的保證金抵消，而利用美國及上海的黃金期貨套利則需要兩份合約保證金，在香港交易所買賣黃金期貨，資本效率更高。

黃金期貨具有彈性交易時(shí)段，每日交易近16小時(shí)，電子交易及結(jié)算系統(tǒng)讓投資者掌握市場上的實(shí)時(shí)價(jià)格變動(dòng)及低保證金高杠桿的特性，使得買賣及對沖活動(dòng)更具效益。從不同時(shí)區(qū)市場開市的交集看，北京時(shí)間早上九時(shí)至十時(shí)、下午三至五時(shí)、晚上九時(shí)至十時(shí)，或?qū)⒎謩e成為與上?，F(xiàn)貨或期貨市場、倫敦現(xiàn)貨市場，及紐約期貨市場跨市場套利最活躍三個(gè)時(shí)段。

若投資者選擇實(shí)物交收，將由香港交易所核準(zhǔn)并列明的貴金屬交收倉庫完成實(shí)物交收，過程透明及穩(wěn)健。99.99%的黃金公斤條純度，符合最高的現(xiàn)貨認(rèn)受性，除了東京，香港是99.99%黃金公斤條期貨合約的另一個(gè)主要交易所，且當(dāng)前進(jìn)口中國大陸的實(shí)物黃金公斤條亦須配備99.99%的純度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。