螺紋熄火滬鋁接棒 多商品大漲創(chuàng)階段新高

前期領(lǐng)漲龍頭螺紋鋼暫時熄火，滬鋁接棒領(lǐng)漲，滬鎳、玻璃、雙焦、雞蛋、橡膠等品種均表現(xiàn)強(qiáng)勁。

截至中午收盤，滬鋁大漲近5%，玻璃上漲3.56%，焦煤上漲3.48%，橡膠上漲3.49%，滬鎳上漲3.46%，雞蛋上漲3.42%，螺紋上漲0.2%。

政策預(yù)期推升鋁價 騎上瘋牛勿忘犀牛

事件概述

國內(nèi)冬季限產(chǎn)政策疊加電解鋁違法違規(guī)產(chǎn)能專項(xiàng)治理行動，市場對4Q17國內(nèi)電解鋁供需緊縮的預(yù)期不斷發(fā)酵，鋁價節(jié)節(jié)攀升，LME鋁價一度突破2000美元/噸，創(chuàng)下2014年12月份以來新高。

兩大政策影響疊加，市場緊縮預(yù)期發(fā)酵

據(jù)我們測算，冬季限產(chǎn)期間國內(nèi)電解鋁壓降運(yùn)行產(chǎn)能或在205-354萬噸，參考7月份運(yùn)行產(chǎn)能，限產(chǎn)開始執(zhí)行，且違法違規(guī)產(chǎn)能在10月15日之前出清完成的情況下，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或降低至3352-3501萬噸，以4個月計(jì)算，兩個政策疊加帶來的缺口約68-120萬噸電解鋁。冬季限產(chǎn)期間，國內(nèi)電解鋁庫存或由累庫轉(zhuǎn)向去庫，市場緊縮預(yù)期發(fā)酵短期支撐鋁價上行。

預(yù)期助推鋁價“空心化”，警惕“灰犀牛”漸行漸近

政策執(zhí)行之前，預(yù)期推動鋁價瘋漲，合規(guī)產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)及投產(chǎn)確定性上升，保守估計(jì)采暖季之前，能彌補(bǔ)90萬噸以上運(yùn)行產(chǎn)能的缺口。鋁價瘋漲也會一定程度抑制需求，使得淡季需求變得更淡，即便短期出現(xiàn)貿(mào)易商囤貨也料難久持，國內(nèi)鋁庫存延續(xù)升勢的可能性變大。此外，資金推動鋁價瘋漲容易引起監(jiān)管層注意，政策微調(diào)的可能性也在加大。背離基本面瘋漲最終可能引來“灰犀牛”。

投資建議

綜上所述，疊加階段性宏觀利多環(huán)境的支撐，短期鋁價將震蕩偏強(qiáng)，滬鋁主力震蕩區(qū)間（16000，17200）元/噸，重心進(jìn)一步上移。經(jīng)歷短期瘋漲之后，鋁價漲勢或?qū)⒎啪彛顿Y者也需要警惕短期價格的高位回調(diào)。

豬價回暖超預(yù)期 農(nóng)林牧漁板塊井噴

是什么刺激這個板塊出現(xiàn)如此爆發(fā)式的行情？搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入8月份，國內(nèi)豬價快速上漲，周末期間，全國瘦肉型豬的出欄均價一度漲至14.41元/公斤，逼近14.5元/公斤。

7月肉禽產(chǎn)業(yè)鏈就全面反彈，廣發(fā)證券指出，毛雞價格突破7元/公斤，漲至7.5元/公斤，主要由于高位以及疫病等導(dǎo)致毛雞出欄量持續(xù)減少，屠宰場庫存下滑所致。不過強(qiáng)制換羽力度仍是行情持續(xù)與否的關(guān)鍵。而近期住家全面上漲，8月或挑戰(zhàn)15元/公斤，這超出市場預(yù)期。

據(jù)悉，前期豬價低迷階段，“拉體重”等因素基本消化，行業(yè)出欄體重出現(xiàn)明顯下降。7月底全國各地豬價迅速上漲，突破14元/公斤。進(jìn)入8月后，隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，需求將逐步恢復(fù)正常，豬價仍存在繼續(xù)上沖的可能，或?qū)⑻魬?zhàn)15元/公斤。廣發(fā)證券維持豬周期整體大周期下行的判斷，但本輪盈利周期跨度或?qū)⒊掷m(xù)超出市場預(yù)期，養(yǎng)豬公司的業(yè)績存在繼續(xù)超預(yù)期可能。成本控制能力、產(chǎn)能擴(kuò)充速度仍是選股標(biāo)準(zhǔn)。

東興證券指出，生豬出欄短暫性下降。北方大雨導(dǎo)致轉(zhuǎn)運(yùn)困難，利好豬價；高溫天氣緩解疊加“貼秋膘”習(xí)俗，豬肉需求提振。受天氣、開學(xué)季假日等影響，豬價在8月至9月或小幅上漲至15元/公斤。肉雞方面，本周毛雞與雞苗價格均先漲后跌，毛雞出欄較低，長期價格走勢以上升為主；禽鏈上漲邏輯不變，行業(yè)深度去產(chǎn)能疊加消費(fèi)旺季，景氣行情可持續(xù)。

川財(cái)證券指出，從7月已經(jīng)公布的百年寶業(yè)績來看，多個企業(yè)利潤大幅下滑，隨著利空出盡，白羽雞板塊有望伴隨著經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)繼續(xù)反彈。

平安證券指出，近期豬價回暖，雖是季節(jié)性波動，仍超市場預(yù)期。短期下游需求回升，季節(jié)性支撐豬價上漲；中期看，規(guī)模戶占比的提升，對下游特別是占較大比例的豬販子的議價能力或提升。在玉米價格從去年1400元/噸的低位回升、穩(wěn)定在目前1700元/噸的區(qū)間背景下，生豬養(yǎng)殖的成本傳導(dǎo)將更容易表現(xiàn)在豬價中。市場普遍認(rèn)為豬周期已結(jié)束，對豬價極度悲觀，豬價下半年的回暖或能使得個股存在投資機(jī)會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。