棉紗期貨豐富涉棉企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具

市場人士建議關(guān)注跨市場套利機(jī)會

“棉紗期貨的上市，將進(jìn)一步豐富涉棉期貨品種體系，為涉棉企業(yè)提供更多的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”8月13日，棉紗期貨上市后，紡織企業(yè)銷售渠道將增加，便于進(jìn)行庫存管理，未來棉紗期價(jià)將成為行業(yè)重要的參考依據(jù)。

“在棉紗的成本構(gòu)成中，原料占比七成左右。除原料價(jià)格以外，能耗、人工、機(jī)物料等成本都屬于制造費(fèi)用。”北京棉花展望信息咨詢公司副總經(jīng)理張曼表示，由于產(chǎn)品不同、企業(yè)不同，制造費(fèi)用也有所差異。總體說來，紗支越高，對棉花的要求也越高，制造費(fèi)用相應(yīng)增加。制造費(fèi)用方面，受設(shè)備、勞動力素質(zhì)、金融機(jī)構(gòu)政策等因素的影響，各企業(yè)占比也不盡相同。

據(jù)記者了解，鄭商所棉紗期貨交割基準(zhǔn)品為32支普梳紗，其制造費(fèi)用在5000―6000元/噸，40支精梳紗的制造費(fèi)用在7000―7500元/噸。而印度和越南兩國同類產(chǎn)品的制造費(fèi)用比我國低1000元/噸左右。

在對分析師看來，印度、越南等國的紡紗和我國棉紗之間，存在著很好的跨市場套利機(jī)會?！爸源嬖谔桌麢C(jī)會，主要因?yàn)槭袌鲇行圆蛔?、市場參與者不足、供需關(guān)系存在不平衡?！?/p>

“套利交易、賣出套保和點(diǎn)價(jià)交易是我們關(guān)注的市場交易機(jī)會，其中最為關(guān)注的還是不同市場之間的套利機(jī)會。”一家涉棉企業(yè)在會上表示。

對于棉紗期貨的交割規(guī)則，中信期貨研究員王燕介紹說，棉紗期貨的基準(zhǔn)交割品為32支普梳棉紗，交割方式為信用倉單和廠庫交割，交割方法為非標(biāo)倉單引入自報(bào)升貼水。進(jìn)入交割月，第1―9個(gè)交易日之間，買賣雙方可協(xié)商以廠庫非標(biāo)準(zhǔn)倉單棉紗交割，自報(bào)升貼水。第10個(gè)交易日，只允許標(biāo)準(zhǔn)倉單交割，以保證交割的一致性。

“從歷史數(shù)據(jù)來看，棉紗和棉花價(jià)格存在很強(qiáng)的相關(guān)性，在97%以上?！狈治鰩煴硎?，根據(jù)多年研究，棉花庫存高低不同，棉紗對棉價(jià)的敏感度有所差異?！懊藁◣齑娓邥r(shí)，當(dāng)棉價(jià)下跌，棉紗跟跌較為迅速；棉價(jià)上漲時(shí)，棉紗反應(yīng)則較為滯后。棉花庫存低時(shí)，棉價(jià)下跌，棉紗緩慢消化棉價(jià)下跌的影響；而當(dāng)棉價(jià)上漲時(shí)，棉紗快速跟漲?！?/p>

據(jù)了解，為避免進(jìn)口棉紗的價(jià)格沖擊，也為了確保棉紗期貨穩(wěn)起步，棉紗期貨上市初期不允許進(jìn)口棉紗交割。待后期平穩(wěn)運(yùn)行后，再逐步放開進(jìn)口棉紗交割。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。