8月17日簡(jiǎn)析西北地區(qū)熱軋板卷現(xiàn)狀

七八月份以來(lái)，本應(yīng)該處于傳統(tǒng)銷(xiāo)售淡季西北市場(chǎng)，但是卻與以往大不相同。西北地區(qū)各個(gè)品種在期貨鋼坯的價(jià)格推動(dòng)之下，紛紛快速震蕩走高，幅度之大出乎意料。其中，表現(xiàn)最耀眼的當(dāng)屬于熱軋板卷品種，截止目前西北地區(qū)4.75mm熱軋板卷均價(jià)在4193元/噸，較7月初均價(jià)3683元/噸上漲510元/噸，漲幅達(dá)13.8%。從此不難可以看出，淡季市場(chǎng)并不清單淡，那么為什么今年夏季熱軋板卷表現(xiàn)如此亮眼，后期又能否繼續(xù)持續(xù)呢？筆者將從價(jià)格、庫(kù)存、鋼廠等方面一一闡述。

一、期貨鋼坯來(lái)加油 熱軋價(jià)格扶搖直上

今年以來(lái)，尤其是最近兩三個(gè)月，期卷1801最近一直高位震蕩，期間一度站到近三年價(jià)格的最高點(diǎn)。而鋼坯價(jià)格則是在河北、天津以及唐山地區(qū)國(guó)家環(huán)保政策加碼以及供給側(cè)改革影響下，價(jià)格一直震蕩上揚(yáng)，截止目前唐山普方坯價(jià)格從7月初3320元/噸上漲至3770元/噸，漲幅達(dá)到450元/噸。

圖1 西北主導(dǎo)市場(chǎng)熱軋均價(jià)于全國(guó)均價(jià)對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖2 西北螺紋與熱軋板卷均價(jià)對(duì)比圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受此影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也一路高歌猛進(jìn)，西北市場(chǎng)也不例外，尤其是熱軋板卷品種。從圖1可以看出來(lái)，今年4月份以后西北地區(qū)螺紋鋼均價(jià)就一直高于全國(guó)熱軋板卷卷均價(jià)，而且特別是到了6月份以后本地區(qū)熱卷價(jià)格快速上升，其中8月初價(jià)格一度突破4000元大關(guān)。另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從圖2可以看出，基本上每個(gè)月有三周4.75mm熱軋板卷漲幅超過(guò)100元/噸。而此前與螺紋鋼品種之間價(jià)差，也隨著熱軋板卷價(jià)格快速走高，由當(dāng)初將近400元/噸一度縮小至目前約70元/噸。

二、高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn) 市場(chǎng)庫(kù)存逐步下降

圖3 今年西北地區(qū)熱軋庫(kù)存走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

隨著本地區(qū)熱軋板卷價(jià)格突破4000元大關(guān)以后，終端客戶對(duì)于高價(jià)接受能力下降，影響市場(chǎng)成交量開(kāi)始逐步下滑。相應(yīng)地貿(mào)易商家對(duì)于后市看法趨于謹(jǐn)慎，減少訂貨量，來(lái)規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從上圖可以看出來(lái)， 6月份以后西北地區(qū)熱軋板卷庫(kù)存量站上了今年第二高點(diǎn)約在11萬(wàn)噸，僅比年初高點(diǎn)庫(kù)存量少1萬(wàn)噸。在這之后，隨著熱軋板卷價(jià)格不斷走高同時(shí)市場(chǎng)庫(kù)存卻在悄然下降。截止目前，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，西北地區(qū)熱軋板卷庫(kù)存量約在6.5萬(wàn)噸，相比上周下降0.1萬(wàn)噸，同比6月初下降4.5萬(wàn)噸。

三、利潤(rùn)不如螺紋 鋼廠減少板卷排產(chǎn)

據(jù)mysteel調(diào)研得知，7月底對(duì)全國(guó)主要長(zhǎng)流程高爐企業(yè)盈利情況進(jìn)行調(diào)查，螺紋鋼利潤(rùn)在771元/噸，較上月增加91元/噸，熱卷利潤(rùn)556元/噸，較上月增加119元/噸。相比之下，依舊是螺紋鋼品種利潤(rùn)較大，比熱軋板卷利潤(rùn)要高將近215元/噸。而從成本來(lái)看，據(jù)調(diào)查的全國(guó)91家高爐鋼廠，7月底螺紋鋼平均含稅成本為3015元/噸，月環(huán)比增加152元/噸，增幅5.3%，熱卷為3171元/噸，環(huán)比增加145元/噸，增幅4.8%。螺紋鋼平均含稅成本要低于熱軋板卷含稅成本156元/噸。如此一來(lái)，尤其是西北綜合性鋼廠將鐵水多是轉(zhuǎn)移到利潤(rùn)大品種調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

圖4 西北地區(qū)主要熱軋鋼廠生產(chǎn)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從圖4可以看出來(lái)，今年以來(lái)，西北地區(qū)鋼廠達(dá)產(chǎn)率一直不高，多是維持在50%-70%之間，產(chǎn)能釋放不足。7月份西北熱軋鋼廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能52.3萬(wàn)噸，計(jì)劃生產(chǎn)37.7萬(wàn)噸，實(shí)際僅生產(chǎn)34.4萬(wàn)噸，達(dá)產(chǎn)率在65.8%。其中西北JG計(jì)劃7月20日-8月5日檢修熱軋產(chǎn)線，影響約6.5萬(wàn)噸。從此不難看出，西北地區(qū)綜合性鋼廠在利潤(rùn)驅(qū)使下，產(chǎn)能有所轉(zhuǎn)移，減少了對(duì)板材的排產(chǎn)量。

四、下游需求恢復(fù) 制造業(yè)表現(xiàn)良好

圖5 制造業(yè)PMI指數(shù)與供給指數(shù)對(duì)比 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2017年上半年以來(lái)，中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)表現(xiàn)良好，一直維持在51%左右。而根據(jù)最新公布7月份制造業(yè)PMI為51.4%，雖然比上月小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)， 但是與上半年均值基本持平，整體走勢(shì)平穩(wěn)。另外，與PMI同時(shí)公布生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)以及新出口訂單指數(shù)均速確實(shí)今年2月份以來(lái)新高。而具體來(lái)看西北市場(chǎng)，近期由于天氣開(kāi)始轉(zhuǎn)涼，下游加工及制造企業(yè)也逐步恢復(fù)到正常生產(chǎn)節(jié)奏，訂單量也持續(xù)上升，市場(chǎng)上商家出貨量整體不錯(cuò)。

綜合來(lái)看，雖然目前種種跡象表明，西北地區(qū)熱軋板卷價(jià)格多是呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢(shì)，但是由于價(jià)格過(guò)于快速走高，后期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，商家依舊不能掉以輕心。另外，近期由于全國(guó)鋼材價(jià)格快速飚高，已經(jīng)引起政府層面注意，后期有可能有必要調(diào)控政策出臺(tái)。因此，預(yù)計(jì)后期西北地區(qū)熱軋板卷價(jià)格多是震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。