吉利模式能否復(fù)制： 長(zhǎng)城拿下Jeep的三種可能

長(zhǎng)城收購(gòu)Jeep有三個(gè)方案“一是單獨(dú)收購(gòu)Jeep品牌；二是收購(gòu)整個(gè)FCA；三是收購(gòu)Jeep與FCA旗下的一個(gè)轎車(chē)品牌，以幫助長(zhǎng)城在疲軟的轎車(chē)領(lǐng)域有所建樹(shù)?！?/p>

北京時(shí)間8月21日消息，美國(guó)《汽車(chē)新聞》報(bào)道，長(zhǎng)城汽車(chē)總裁王鳳英證實(shí)該公司有意收購(gòu)菲亞特克萊斯勒汽車(chē)公司旗下的Jeep品牌，并表示“已經(jīng)與菲亞特克萊斯勒（以下簡(jiǎn)稱(chēng)FCA）聯(lián)系，試圖盡快開(kāi)啟商談。”

不過(guò)，據(jù)CNBC（NBC下的《消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道》）最新消息，美國(guó)時(shí)間21日菲亞特克萊斯勒公司發(fā)布聲明表示，尚未與中國(guó)長(zhǎng)城汽車(chē)公司就其旗下的Jeep品牌以及與其業(yè)務(wù)相關(guān)的其他事宜進(jìn)行接洽。并補(bǔ)充稱(chēng)，F(xiàn)CA已完全致力于執(zhí)行其2014-18年商業(yè)計(jì)劃，迄今為止已實(shí)現(xiàn)所有目標(biāo)。

21日下午，有媒體引用長(zhǎng)城汽車(chē)有關(guān)人士的回復(fù)，“長(zhǎng)城的確有意向收購(gòu)Jeep ?！苯刂?1日晚發(fā)稿為止，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道多次聯(lián)系長(zhǎng)城汽車(chē)公關(guān)人士，但電話都無(wú)法接通。從目前表態(tài)來(lái)看，一方表示有意向，一方澄清并未接觸，實(shí)際并不矛盾。

眾所周知，長(zhǎng)城汽車(chē)主要為SUV車(chē)型，收購(gòu)FCA一方面能強(qiáng)化其在SUV領(lǐng)域的地位，另一方面也能解決自主“品牌向上”的困境。

8月21日，國(guó)內(nèi)一位汽車(chē)并購(gòu)專(zhuān)家在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示：“一直以來(lái)長(zhǎng)城以Jeep作為標(biāo)桿，Jeep是全球唯一一個(gè)SUV銷(xiāo)量破百萬(wàn)的單一品牌，長(zhǎng)城的目標(biāo)是成為全球銷(xiāo)量最高的SUV品牌，近幾年來(lái)憑借哈弗品牌銷(xiāo)量也已逼近百萬(wàn)，已經(jīng)具備了收購(gòu)Jeep的實(shí)力。如果收購(gòu)成功，長(zhǎng)城在技術(shù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上將進(jìn)一步提升?！?/p>

上述專(zhuān)家認(rèn)為，長(zhǎng)城收購(gòu)Jeep的另一個(gè)原因是幫助品牌向上并搶占國(guó)際市場(chǎng)，“長(zhǎng)城和Jeep可以互補(bǔ)，在戰(zhàn)略上進(jìn)行協(xié)同，長(zhǎng)城現(xiàn)有的品牌攻占中低端市場(chǎng)，Jeep品牌則面向中高端市場(chǎng)。長(zhǎng)城一直想在國(guó)際市場(chǎng)有所作為，Jeep擁有廣泛的全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，有利于長(zhǎng)城的產(chǎn)品走出中國(guó)?！?/p>

不過(guò)，長(zhǎng)城汽車(chē)收購(gòu)Jeep的難度不小?！霸贔CA這幾個(gè)板塊中Jeep效益不錯(cuò)，馬爾喬內(nèi)計(jì)劃將效益不好的資產(chǎn)進(jìn)行分割，Jeep被收購(gòu)的可能性很小。另外，吉利模式不可復(fù)制，收購(gòu)沃爾沃 也是恰逢時(shí)機(jī)，長(zhǎng)城欲想收購(gòu)Jeep無(wú)論在資金還是國(guó)家政策方面難度均比較大?！?對(duì)此，資深汽車(chē)分析師鐘師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道。

美國(guó)時(shí)間18日下午，美國(guó)宣布將根據(jù)美國(guó)《1974年貿(mào)易法》第301條，在涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)正式啟動(dòng)貿(mào)易調(diào)查。中美之間的貿(mào)易問(wèn)題正在醞釀之中。

CNBC由此認(rèn)為，在目前的環(huán)境下，向一家中國(guó)公司出售一個(gè)美國(guó)品牌可能會(huì)很棘手。而在今年1月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普曾會(huì)見(jiàn)幾位美國(guó)汽車(chē)業(yè)高管，試圖鼓勵(lì)他們將制造業(yè)帶回美國(guó)。

長(zhǎng)城的“困惑”

在奇瑞合資捷豹路虎、吉利并購(gòu)沃爾沃并推出領(lǐng)克之后，作為主流自主品牌中唯一沒(méi)有合資背景的車(chē)企，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)展并不順利，今年上半年長(zhǎng)城汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入409.93億元，同比下降1.46%，歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)為24.92億元，同比下降49.42%。

7月長(zhǎng)城公布產(chǎn)銷(xiāo)快報(bào)顯示，今年6月長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量6.4萬(wàn)輛，較去年同期減少1.7%，前6月累計(jì)銷(xiāo)量46.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.33%，其中出口同比增長(zhǎng)248.86%至3834臺(tái)。

長(zhǎng)城汽車(chē)掌門(mén)人魏建軍曾豪言：“SUV做不到全球第一，就不會(huì)做轎車(chē)?！钡袊?guó)SUV的增長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入瓶頸，數(shù)據(jù)顯示，SUV今年6月份銷(xiāo)量數(shù)據(jù)為5.2萬(wàn)輛，銷(xiāo)量同比下滑8.99%，2017年上半年同比則略有增長(zhǎng)，累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)39.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.18%。

從前7個(gè)月的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車(chē)年度目標(biāo)完成率為42.38%。根據(jù)這一目標(biāo)完成率，業(yè)內(nèi)對(duì)-長(zhǎng)城汽車(chē)今年能否順利完成銷(xiāo)量任務(wù)的預(yù)期，并不樂(lè)觀。值得慶幸的是，從長(zhǎng)城汽車(chē)品牌向上的嘗試開(kāi)局不錯(cuò)，長(zhǎng)城汽車(chē)新推出的高端品牌WEY VV7六月的銷(xiāo)量為3166輛，到7月VV7銷(xiāo)量環(huán)比翻番，銷(xiāo)量一舉突破6075輛。

當(dāng)年長(zhǎng)城選擇以SUV為主的戰(zhàn)略確實(shí)奏效了，也帶動(dòng)了其它自主品牌進(jìn)軍SUV市場(chǎng)的浪潮。以2016年的數(shù)據(jù)為例，2016年自主品牌共推出了66款新車(chē)，其中高達(dá)43款為SUV車(chē)型，占比達(dá)65.1%;而合資品牌的這一數(shù)值僅為15款，占比僅為28.8%。

但上述數(shù)據(jù)也反映了SUV這一細(xì)分市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，對(duì)此，魏建軍信心十足，他表示未來(lái)還會(huì)對(duì)新能源SUV等產(chǎn)品進(jìn)行布局，投入300億元打造全球化的研發(fā)體系，在自動(dòng)駕駛等方面形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，如果收購(gòu)Jeep成功，當(dāng)初魏建軍的豪言將變成現(xiàn)實(shí)。

FCA的“自我救贖”

2014年，菲亞特和克萊斯勒合并之后，雖然FCA在銷(xiāo)量上已位居全球第8，但在盈利方面卻不樂(lè)觀。長(zhǎng)期面臨的債務(wù)問(wèn)題，讓FCA在全球范圍內(nèi)尋求合作伙伴。為此，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官馬爾喬內(nèi)做出不少努力。

從2012年以來(lái)，F(xiàn)CA就多次卷入收購(gòu)和合并的傳聞中，馬爾喬內(nèi)此前多次向另一家底特律巨頭通用汽車(chē)拋出橄欖枝，希望成立GM-FCA聯(lián)盟。2015年，F(xiàn)CA與通用汽車(chē)公司合并的計(jì)劃被拒，與大眾汽車(chē)合作的努力也因排放門(mén)丑聞的曝光而終止。

此后，馬爾喬內(nèi)開(kāi)始將注意力轉(zhuǎn)向FCA內(nèi)部，希望試圖找出對(duì)潛在合作伙伴缺少吸引力的原因。2016年初，他開(kāi)始實(shí)施一系列變革舉措，目的是讓FCA對(duì)亞洲的汽車(chē)企業(yè)和大眾汽車(chē)集團(tuán)更有吸引力。

此外，F(xiàn)CA在美國(guó)停止生產(chǎn)緊湊型和中型轎車(chē)Dodge Dart和Chrysler200，這兩款汽車(chē)是 克萊斯勒2009年與菲亞特聯(lián)姻的成果，但銷(xiāo)售成績(jī)均令人失望。

同時(shí)，馬爾喬內(nèi)為發(fā)展Jeep和Ram，將工廠從一體化建設(shè)改造成框架式架構(gòu)，以擴(kuò)大Ram 1500和吉普 牧馬人的產(chǎn)量，并宣布Jeep將再次生產(chǎn)皮卡，以及盡快生產(chǎn)大型豪華型Jeep與路虎進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，馬爾喬內(nèi)的改革舉措確實(shí)取得了一定效果。FAC在2016年的財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年?duì)I收1228億美元，凈利潤(rùn)為20億美元。而此前的兩年，F(xiàn)ac的凈利潤(rùn)分別為7500萬(wàn)美元和900萬(wàn)美元。

美國(guó)《汽車(chē)新聞》認(rèn)為，F(xiàn)CA吸引中國(guó)買(mǎi)家的一個(gè)重要原因是FCA的全球網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品（特別是Jeep和Ram），符合中國(guó)政府為有吸引力的收購(gòu)而設(shè)定的要求。據(jù)彭博社報(bào)道，中國(guó)企業(yè)計(jì)劃在未來(lái)十年內(nèi)花費(fèi)1.5萬(wàn)億美元收購(gòu)海外公司，比目前的水平高出70%。

同時(shí)，對(duì)于想在北美、歐洲和拉丁美洲等地區(qū)有所作為的中國(guó)汽車(chē)企業(yè)而言，F(xiàn)CA提供近乎現(xiàn)成的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。在全球范圍內(nèi)，F(xiàn)CA擁有162個(gè)制造業(yè)務(wù)，包括裝配、零部件、沖壓和加工車(chē)間，并擁有87個(gè)研發(fā)中心。在北美，F(xiàn)CA擁有約2600家美國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，在加拿大和墨西哥也有廣泛分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。

長(zhǎng)城拿下Jeep的三種可能

21日中午，媒體公布有意收購(gòu)FCA的消息后，長(zhǎng)城汽車(chē)的股價(jià)一路飆升，收盤(pán)于13.25元，增長(zhǎng)3.1%。從2016年的財(cái)報(bào)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入為984.44億元，凈利潤(rùn)為105.51億元。

另一方面，F(xiàn)CA2016年凈營(yíng)收1110.18億歐元（約合8690億人民幣），全年凈利潤(rùn)為18.14億歐元（約合142億人民幣）。無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，長(zhǎng)城都與FCA存在一定差距。截至8月21日，F(xiàn)CA收盤(pán)于每股12.57美元，市值約為243.5億美元（約合1624億人民幣）。

根據(jù)此前外媒的消息顯示，求購(gòu)FCA的價(jià)格高于其市值，但因價(jià)格未達(dá)預(yù)期被拒絕。目前來(lái)看，F(xiàn)CA的預(yù)期價(jià)格絕不是一筆小數(shù)目。即使長(zhǎng)城只打算收購(gòu)Jeep品牌，但作為FCA旗下最有價(jià)值的品牌，價(jià)格也絕對(duì)不會(huì)低。

長(zhǎng)城目前面對(duì)的另一個(gè)難題是，F(xiàn)CA是否愿意將Jeep分拆?！白鳛镕CA旗下最掙錢(qián)也最有價(jià)值的品牌，單獨(dú)收購(gòu)Jeep很難。馬爾喬內(nèi)不會(huì)讓中國(guó)車(chē)企在收購(gòu)中占到太多便宜?！蔽祦?lái)基金合伙人張君毅在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪時(shí)表示。

“單獨(dú)收購(gòu)Jeep的價(jià)格不會(huì)比打包收購(gòu)整個(gè)FCA的價(jià)格低太多。Jeep是FCA‘皇冠上的明珠’，若想收購(gòu)價(jià)格絕非簡(jiǎn)單按估值占比來(lái)計(jì)算。它給FCA帶來(lái)的價(jià)值在于其品牌價(jià)值，不能按照搭售價(jià)格來(lái)計(jì)算。如果刨去Jeep品牌，F(xiàn)CA的其他品牌又有誰(shuí)會(huì)接手？馬爾喬內(nèi)不會(huì)做賠本買(mǎi)賣(mài)。”上述汽車(chē)并購(gòu)專(zhuān)家表示。

他認(rèn)為，長(zhǎng)城收購(gòu)Jeep有三個(gè)方案“一是單獨(dú)收購(gòu)Jeep品牌；二是收購(gòu)整個(gè)FCA；三是收購(gòu)Jeep與FCA旗下的一個(gè)轎車(chē)品牌，以幫助長(zhǎng)城在疲軟的轎車(chē)領(lǐng)域有所建樹(shù)”。

“長(zhǎng)城汽車(chē)收購(gòu)Jeep，應(yīng)該以大部分現(xiàn)金收購(gòu)，股權(quán)操縱空間比較小。吉利收購(gòu)沃爾沃時(shí)，采用了資金加金融組合的手段，但對(duì)長(zhǎng)城來(lái)講，恐怕這次的投入會(huì)少一些?！?月21日全聯(lián)車(chē)商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)稱(chēng)。

曹鶴認(rèn)為，近幾年，自主品牌高端化已經(jīng)積累到一定程度，對(duì)于長(zhǎng)城來(lái)講，WEY推出后，再往高端突圍就會(huì)較困難，這個(gè)時(shí)候長(zhǎng)城真能拿下Jeep，絕對(duì)是好事。

此次長(zhǎng)城有意收購(gòu)Jeep，走的是吉利的道路?！拔艺J(rèn)為，現(xiàn)在長(zhǎng)城要收購(gòu)Jeep，肯定比吉利收購(gòu)沃爾沃時(shí)的條件好很多，當(dāng)年吉利和沃爾沃簽訂一些防火墻條款，一定程度限制了吉利的發(fā)展。但這次收購(gòu)，長(zhǎng)城一定會(huì)按照美國(guó)資本管理要求和勞動(dòng)用工要求進(jìn)行，在技術(shù)上應(yīng)該不會(huì)簽訂一個(gè)防火墻的文件?！辈茭Q說(shuō)。

另外，長(zhǎng)城股價(jià)飆升，對(duì)其獲取融資很有幫助?！笆召?gòu)Jeep的話，自有資金即使沒(méi)有這么多，可以通過(guò)其它融資手段，估計(jì)別人也會(huì)樂(lè)意給長(zhǎng)城汽車(chē)。”曹鶴說(shuō)，盡管在營(yíng)利規(guī)模上存在很大差距，但長(zhǎng)城相信可以籌集資金進(jìn)行收購(gòu)。

顯然，吉利收購(gòu)沃爾沃已經(jīng)成為中國(guó)車(chē)企海外并購(gòu)的成功范例，多家中國(guó)車(chē)企爭(zhēng)相效仿試圖復(fù)制吉利的成功，但上汽收購(gòu)金龍的失敗案例也在警醒中國(guó)車(chē)企在收購(gòu)時(shí)需要保持謹(jǐn)慎。收購(gòu)就像一場(chǎng)博弈，有失必有得。未來(lái)，中國(guó)車(chē)企加快海外并購(gòu)的腳步不會(huì)停歇，但同時(shí)也需要更加慎重。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。