短線反彈難改豆粕偏弱基調(diào)

美豆預(yù)期豐產(chǎn)，下游消費(fèi)不振

最近一周，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格開始止跌，現(xiàn)貨成交增加，部分地區(qū)豆粕價(jià)格呈現(xiàn)出輕微反彈。然而，隨著美國(guó)大豆進(jìn)入最后的生長(zhǎng)階段，天氣狀況改觀令豐收幾成定局。并且國(guó)內(nèi)各地環(huán)保整治更加嚴(yán)格，生豬等養(yǎng)殖存欄繼續(xù)降低，這將直接抑制未來國(guó)內(nèi)豆粕的消費(fèi)需求。因而后續(xù)國(guó)內(nèi)豆粕依舊面臨較大壓力，偏弱趨勢(shì)并未改變。

干旱緩解，美豆有望豐收

當(dāng)前，美國(guó)大豆進(jìn)入最后生長(zhǎng)階段，部分早熟大豆月底便將進(jìn)行收割，這預(yù)示著新豆上市時(shí)間臨近。天氣預(yù)報(bào)顯示，過去的20天，美豆各產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不同程度降水，其中中部面臨干旱威脅的地區(qū)出現(xiàn)了累計(jì)80mm以上的降水量，最多地區(qū)更是超過了150mm，這便很好地緩解了當(dāng)?shù)馗稍锏臓顩r。

美國(guó)干旱監(jiān)測(cè)報(bào)告也印證上述情況，截至8月15日，全美受干旱影響的面積由之前的30.28%降至25.33%。隨著天氣進(jìn)一步改善，受干旱影響的面積將繼續(xù)降低。這可能令即將展開的Pro Farmer調(diào)查顯示大豆將呈現(xiàn)高產(chǎn)量的結(jié)果，美豆單產(chǎn)達(dá)到8月供需報(bào)告預(yù)期的49.4蒲/英畝的可能性也越來越大。

國(guó)內(nèi)生豬存欄量暫難回升

半個(gè)月前，第四批中央環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，對(duì)吉林、浙江、山東等八省區(qū)開展督察進(jìn)駐工作，其中山東省各縣市在8月以來已全面開展畜禽環(huán)保整治行動(dòng)，環(huán)保清拆力度較以往都大幅加強(qiáng)。

農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)生豬存欄環(huán)比下降0.7%，同比下降4.8%；能繁母豬存欄環(huán)比下降0.9%，同比下降4.2%。受到環(huán)保、禁養(yǎng)、限養(yǎng)政策的影響，在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，國(guó)內(nèi)生豬存欄量都將難以回升，這自然將不利于國(guó)內(nèi)豆粕的消費(fèi)。

開機(jī)仍高，豆粕庫(kù)存降幅有限

由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港，庫(kù)存充足，且各地壓榨仍有140―190元/噸的利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)工廠基本維持每周175萬―185萬噸的大豆壓榨水平。雖然有部分地區(qū)工廠因環(huán)保、脹庫(kù)、檢修等問題停機(jī)，但豆粕的供應(yīng)正在增加，庫(kù)存處于高位的狀態(tài)短期難以改變。目前，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存仍處于110萬噸以上，較過去幾周并沒有實(shí)質(zhì)降低。

綜上所述，由于天氣改善，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)干旱狀況得到緩解，從而進(jìn)一步增加了大豆豐收的可能性。國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)依舊理想，且?guī)齑娉渥悖植康貐^(qū)的停機(jī)并沒有使豆粕的產(chǎn)量降低。而環(huán)保治理更加嚴(yán)格，很容易使豆粕的飼料消費(fèi)受到抑制。因而中長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍不宜樂觀，其偏弱趨勢(shì)仍未改變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。