創(chuàng)業(yè)黑馬上市暴漲：創(chuàng)業(yè)服務(wù)盈利模式還需探索多元化

在國(guó)家大力推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的背景下，創(chuàng)業(yè)服務(wù)正在迎來(lái)前所未有的高速發(fā)展期。每年數(shù)百萬(wàn)量級(jí)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，在成長(zhǎng)過(guò)程中具有獲取資訊、學(xué)習(xí)提升、推廣傳播、對(duì)接資本等多樣化的服務(wù)需求，從而催生了一個(gè)龐大的市場(chǎng)。

被譽(yù)為“創(chuàng)業(yè)服務(wù)第一股”的創(chuàng)業(yè)黑馬也在上市后收獲連續(xù)16個(gè)漲停板（含首日），截至8月31日，股價(jià)已經(jīng)從發(fā)行價(jià)的10.75元上漲到64.68元，市值達(dá)到43.98億元，其創(chuàng)始人牛文文持股個(gè)人最新持股市值超過(guò)17億元，相比當(dāng)年66.34萬(wàn)元的投入，財(cái)富暴漲超2600倍。

創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)前景廣 商業(yè)模式呈現(xiàn)多樣化

從“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的口號(hào)提出開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)服務(wù)已經(jīng)成為一個(gè)社會(huì)任務(wù)，也是一個(gè)歷史時(shí)期極為重要的使命，而類(lèi)似孵化器、創(chuàng)業(yè)咖啡、天使投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)媒體、眾創(chuàng)空間、創(chuàng)業(yè)社群等等都屬于創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)這個(gè)業(yè)態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)創(chuàng)業(yè)服務(wù)市場(chǎng)空間巨大，企業(yè)數(shù)目眾多，截至2015年底已達(dá)2186萬(wàn)戶；創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目發(fā)展迅猛，眾創(chuàng)空間、孵化器等業(yè)態(tài)迅速擴(kuò)張；2016年企業(yè)管理培訓(xùn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2200億，近五年復(fù)合增速超20%，2016年公關(guān)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)規(guī)模達(dá)500億，同比增長(zhǎng) 16.3%。

隨著各類(lèi)新型創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量的迅速增加，創(chuàng)業(yè)服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。各類(lèi)創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)依托自身資源優(yōu)勢(shì)，形成不同的服務(wù)特色，針對(duì)不同類(lèi)型、不同領(lǐng)域、不同背景、不同特征的創(chuàng)業(yè)群體，提供針對(duì)性的創(chuàng)業(yè)服務(wù)，在服務(wù)內(nèi)容和市場(chǎng)定位上不斷差異化和細(xì)分化，出現(xiàn)了以下幾種類(lèi)型的創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)：輔導(dǎo)培訓(xùn)型、共享辦公型、融資服務(wù)型、專業(yè)服務(wù)型、媒體平臺(tái)型和創(chuàng)客孵化型。

就商業(yè)模式而言，各類(lèi)創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，并從不同角度出發(fā)，除了創(chuàng)業(yè)黑馬的“培訓(xùn)+社群模式”以外，衍生出其他多種創(chuàng)業(yè)服務(wù)商業(yè)模式，以下幾家平臺(tái)具有一定的代表性。

成立于2010年的36氪主要是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)提供商，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括創(chuàng)業(yè)媒體服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目孵化等；而李開(kāi)復(fù)創(chuàng)辦的創(chuàng)新工場(chǎng)則致力于早期投資，并提供全方位創(chuàng)業(yè)培育的投資機(jī)構(gòu)，投資方向包括：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、云計(jì)算等領(lǐng)域；聯(lián)想之星更側(cè)重通過(guò)協(xié)助創(chuàng)業(yè)公司解決資金、人才、培訓(xùn)、等問(wèn)題，推動(dòng)其商業(yè)化進(jìn)程，包括創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)，天使投資以及開(kāi)放平臺(tái)；此外，還有混沌研習(xí)社致力于向創(chuàng)業(yè)者提供各類(lèi)學(xué)習(xí)教育咨詢服務(wù)。

“我們對(duì)于行業(yè)的前景非?？春?，由于國(guó)家政策層面的支持，對(duì)創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)也給予肯定，加上雙創(chuàng)的環(huán)境下創(chuàng)業(yè)公司層出不窮，供應(yīng)量不斷增加，有人創(chuàng)業(yè)就有機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，所以市場(chǎng)空間仍然廣闊，”入駐騰訊眾創(chuàng)空間的多有米CEO尹航告訴證券時(shí)報(bào)記者，“類(lèi)似騰訊眾創(chuàng)空間這樣的平臺(tái)的確能給創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)很多實(shí)際性的幫助，包括工商注冊(cè)、財(cái)稅服務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、法律服務(wù)、人資社保、市場(chǎng)推廣、新媒體服務(wù)等等，都一站式覆蓋?！?/p>

在他看來(lái)，創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)提供的基礎(chǔ)服務(wù)非常重要，那些圍繞企業(yè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的基礎(chǔ)服務(wù)提供第三方服務(wù)的企業(yè)，是創(chuàng)業(yè)服務(wù)行業(yè)更為準(zhǔn)確的定義，事實(shí)上很多所謂的創(chuàng)業(yè)服務(wù)行業(yè)，是對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)或者通過(guò)創(chuàng)新形式的以服務(wù)商出現(xiàn)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)賣(mài)的東西還是一樣，不過(guò)是帶來(lái)了效率提升、改變了交易形式。

資本尚未大量涌入 擔(dān)憂市場(chǎng)過(guò)于分散

不僅在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)發(fā)展，事實(shí)上在海外創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)的公司模式已經(jīng)有很多種，其中不乏一些已經(jīng)上市的公司。比如以色列的Trendlines的核心業(yè)務(wù)是創(chuàng)業(yè)孵化，核心收入來(lái)自于投資回報(bào)，其核心能力在于創(chuàng)業(yè)服務(wù)，該公司在新加坡交易所(SGX: THET) 和美國(guó)OTCQX International ADR（粉紅單市場(chǎng)的最上層）上市。

同樣在以色列的另外一家公司Maayan Ventures 則是一個(gè)擁有多家孵化器品牌的早期創(chuàng)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，它擁有良好的政府關(guān)系，在政府鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新上做了大量工作，也充分利用了政策優(yōu)勢(shì)，提供類(lèi)似隨叫隨到的業(yè)務(wù)支持、核心團(tuán)隊(duì)成員的招募、后續(xù)融資服務(wù)、商務(wù)拓展、

戰(zhàn)略顧問(wèn)、法律服務(wù)等增值服務(wù)，以及進(jìn)入市場(chǎng)、對(duì)接市場(chǎng)核心玩家和戰(zhàn)略合作伙伴、對(duì)接并購(gòu)伙伴、帶來(lái)有價(jià)值的投資者等市場(chǎng)服務(wù)，目前已經(jīng)在特拉維夫（TASE:MAYN）上市。

歐美方面略有不同，來(lái)自德國(guó)的Rocket Internet的核心業(yè)務(wù)是創(chuàng)業(yè)孵化，核心收入來(lái)自于投資回報(bào)，但Rocket Internet的核心能力在于早期項(xiàng)目超強(qiáng)的全球化運(yùn)營(yíng)能力，上市地在德國(guó)（RKET）。問(wèn)美國(guó)的Allied Minds是一家將學(xué)術(shù)突破和美國(guó)政府研究成果進(jìn)行商業(yè)化的公司。作為美國(guó)科技成果轉(zhuǎn)化的領(lǐng)先企業(yè)，自2006年運(yùn)營(yíng)以來(lái)，該公司一直從事創(chuàng)立、資助、管理和構(gòu)建基于數(shù)百所美國(guó)知名大學(xué)和聯(lián)邦政府科研機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新技術(shù)的商業(yè)化工作，提供的服務(wù)主要有資本支持、集中管理和共享服務(wù)，目前已經(jīng)在倫敦(LSE:ALM)上市。

盡管創(chuàng)業(yè)黑馬被封為國(guó)內(nèi)“創(chuàng)業(yè)服務(wù)業(yè)上市第一股”，和海外上市的同行業(yè)公司相比還是有不同的商業(yè)模式?？梢钥吹剑Ｍ庖焉鲜械膭?chuàng)業(yè)服務(wù)公司都有下列的共同特點(diǎn)，第一，都有著垂直且專注的領(lǐng)域；第二，都有著大概率會(huì)贏的核心玩法；第三，都以資本增值作為核心收入途徑；第四，都聚焦早期而且有著強(qiáng)大的服務(wù)體系。而據(jù)了解在A股二級(jí)市場(chǎng)其實(shí)也有做企業(yè)服務(wù)的公司神舟易橋在2016年通過(guò)借殼登陸資本市場(chǎng)。

從一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，去年底到今年投資機(jī)構(gòu)都在砸重金布局企業(yè)服務(wù)類(lèi)的公司，諸如提供企業(yè)財(cái)務(wù)、法律、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等專業(yè)化程度很高的公司都能在一級(jí)市場(chǎng)拿到錢(qián)，成為細(xì)分領(lǐng)域的獨(dú)角獸，“最近幾個(gè)月開(kāi)始，VC更青睞投資哪些能夠提供全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)服務(wù)的平臺(tái)，這類(lèi)平臺(tái)讓單一用戶產(chǎn)生的消費(fèi)金額會(huì)增大?！币秸f(shuō)，但創(chuàng)業(yè)服務(wù)的公司僅僅是企業(yè)服務(wù)這塊大蛋糕其中的一小部分。

松禾資本合伙人張?jiān)迄i指出，未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)業(yè)服務(wù)行業(yè)還是處于一種分散的狀態(tài)，受制于地域等多方面限制，行業(yè)可能不會(huì)出現(xiàn)資本熱捧的現(xiàn)象，做線下服務(wù)為主的模式擴(kuò)展性受限，類(lèi)似混沌研習(xí)社等做線上的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的價(jià)值可能會(huì)更高。

“如果創(chuàng)業(yè)黑馬能夠保持在創(chuàng)業(yè)者和投資人中的良好口碑和品牌地位，讓參加培訓(xùn)的人除了能得到知識(shí)的傳授，獲得更多線下交流的機(jī)會(huì)， 黑馬學(xué)員之間的互動(dòng)增強(qiáng)，讓創(chuàng)業(yè)者滿意，這種商業(yè)模式還是有很強(qiáng)的生命力的，盈利就能持續(xù)?！?張?jiān)迄i說(shuō)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。