鐵礦石重心或下移 可輕倉做空

高庫存壓制

雖然近期國外鐵礦石庫存略有下降，但降幅非常有限，供給仍較為充足。目前，澳洲鐵礦石庫存相比前期略有下降，但巴西鐵礦石庫存降幅極其有限。所以，總體來看，目前國外鐵礦石高庫存仍對(duì)價(jià)格形成一定的壓力。

最近幾個(gè)月，雖然國內(nèi)鐵礦石港口庫存略有下降，但整體仍然處于高位，對(duì)價(jià)格仍構(gòu)成一定的壓力。目前，國內(nèi)港口鐵礦石庫存從前期的1.45噸左右下降到1.35億噸的規(guī)模，但絕對(duì)數(shù)量仍在2014年的高點(diǎn)上方。國內(nèi)港口鐵礦石庫存偏高，仍對(duì)價(jià)格形成重要阻力。

需求難有超預(yù)期表現(xiàn)

由于目前國內(nèi)鋼材價(jià)格高企，鋼企利潤大大好于往年，只要是合規(guī)產(chǎn)能，一定是開足馬力生產(chǎn)。近期，唐山地區(qū)鋼廠高爐開工率有所攀升，而全國高爐開工率高位振蕩。雖然目前這兩者均大大低于往年，但是由于供給側(cè)改革因素，國內(nèi)鋼廠閑置的高爐極少，唐山以及全國高爐實(shí)際開工率已經(jīng)超過90%，繼續(xù)上升空間非常有限。因此，鐵礦石下游需求已經(jīng)達(dá)到高峰。

今年以來，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速一直小幅下滑，前期民間固定資產(chǎn)投資增速雖略有起色，但短暫反彈之后，增速并沒有繼續(xù)上升。固定資產(chǎn)投資增速的下降，也不利于鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)回升。

最近半年，由于國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格較國際市場(chǎng)價(jià)格偏高，國內(nèi)螺紋鋼在國際市場(chǎng)相對(duì)缺乏競(jìng)爭力，導(dǎo)致出口大幅下滑。未來，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的鋼材始終會(huì)給國內(nèi)鋼價(jià)構(gòu)成重大的下行壓力。今年上半年，國內(nèi)鋼材出口大幅下滑，幅度接近30%。隨著國內(nèi)鋼材價(jià)格與國外鋼材價(jià)格差拉大，鋼材出口下滑幅度可能將越來越大，這也就意味著，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的需求將比往年有所下降。

低品位礦優(yōu)勢(shì)凸顯

隨著焦炭價(jià)格上漲，鋼廠為了控制成本，會(huì)增加高品位礦的需求。不過，隨著高低品位礦價(jià)差的拉大，采購低品位礦，在成本核算上將更加合理。當(dāng)高低品位礦價(jià)差拉大之后，低品礦對(duì)高品礦的替代作用加大，也會(huì)對(duì)鐵礦石期貨價(jià)格形成一定的壓力。

操作策略及風(fēng)險(xiǎn)因素

總體來看，未來一段時(shí)間，鐵礦石繼續(xù)振蕩調(diào)整的概率非常大，1801合約大概率將圍繞510―590元/噸這一核心區(qū)間振蕩。在振蕩過程中，價(jià)格可能偶爾會(huì)短暫脫離這個(gè)區(qū)間，但上方在610元/噸附近，下方在500元/噸附近的阻力或支撐作用將會(huì)非常強(qiáng)大。

操作上，可待價(jià)格回到580―590元/噸一線附近輕倉入場(chǎng)做空，如果價(jià)格有效突破610元/噸，則及時(shí)逢低止損離場(chǎng)。當(dāng)價(jià)格跌至500―510附近時(shí)，空單止盈離場(chǎng)并可以進(jìn)行做多操作。

未來一段時(shí)間，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)振蕩調(diào)整，但是以下幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素也不可忽視：

第一，目前整個(gè)商品市場(chǎng)處于強(qiáng)勢(shì)上漲中，其他品種的上漲也會(huì)對(duì)鐵礦石價(jià)格有一定的帶動(dòng)作用。

第二，焦煤和焦炭價(jià)格繼續(xù)大幅拉漲，迫使鋼廠使用品位更高的鐵礦石，造成鐵礦石期貨價(jià)格的大幅上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。