劉漢德：從糖業(yè)周期來(lái)看，牛市已經(jīng)結(jié)束

劉漢德

中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)、廣東中輕糖業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)劉漢德在9月9日的白糖論壇上對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形勢(shì)做了詳細(xì)的分析。

由于國(guó)際原糖短期將迎來(lái)增產(chǎn)周期的到來(lái)，因而劉漢德認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看，糖價(jià)看跌。

值得注意的是，由于1709合約有人愿意接貨，而國(guó)儲(chǔ)糖怎么出庫(kù)還沒(méi)確定，近期反彈。

但是從糖業(yè)周期來(lái)看，牛市已經(jīng)結(jié)束。建議制糖企業(yè)利用反彈機(jī)會(huì)對(duì)2017/18的合約進(jìn)行套保。

以下內(nèi)容為文字實(shí)錄

主持人：接下來(lái)開(kāi)始今天論壇的第一個(gè)小節(jié)，第一位發(fā)言的是中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)劉漢德副理事長(zhǎng)。同時(shí)又是廣東糖業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)，長(zhǎng)期從事白糖的期現(xiàn)貨貿(mào)易。

劉漢德：謝謝鄭州商品交易所這個(gè)平臺(tái)。去年也在這里講，去年比較好講，今年是比較難講，今年比較復(fù)雜。去年一個(gè)是漲，政府高興，協(xié)會(huì)高興，企業(yè)開(kāi)心。正關(guān)鍵的是我們?cè)谧馁嵙隋X(qián)更高興。今年的形勢(shì)比較復(fù)雜，這里不代表協(xié)會(huì)觀點(diǎn)，也不代表協(xié)會(huì)觀點(diǎn)，只代表個(gè)人觀點(diǎn)。講對(duì)了大家參考，講錯(cuò)了多包含。

一是2016、2017的供需狀態(tài)，二是2017、2018年供需狀況，這個(gè)可能是大家最關(guān)心的，三是對(duì)市場(chǎng)做一個(gè)分析。

2016、2017年，首先看這個(gè)平衡表，上一年度結(jié)余是146萬(wàn)噸，今年的產(chǎn)量929萬(wàn)噸，估計(jì)是1430到1450萬(wàn)噸之間。當(dāng)期的缺口是有負(fù)521。這個(gè)月估計(jì)會(huì)到36萬(wàn)噸。這里面還沒(méi)有加廣西，15號(hào)準(zhǔn)備放到32萬(wàn)噸。走私量估計(jì)是200萬(wàn)噸，最終得出的結(jié)果是，結(jié)余是165噸。還沒(méi)包括廣西的。所以到9月底，結(jié)余量應(yīng)該接近180到200萬(wàn)噸。從這個(gè)數(shù)來(lái)看，今年的價(jià)格比去年低，這個(gè)是比較正常的。因?yàn)槿ツ隃p少146，今年減少160多，估計(jì)接近180到200萬(wàn)噸，這個(gè)是量的增加。

這里面還有一個(gè)問(wèn)題，去年大家對(duì)后面是看好的，今年大家對(duì)后面的信心相對(duì)差一點(diǎn)，可能重要用戶推遲采購(gòu)，或者用多少采購(gòu)多少。中間商基本不存糖。雖然數(shù)字上不是太大，但從心理上它是有影響比較大的。所以也解釋了目前這個(gè)價(jià)格下來(lái)的原因。

今年的可供量是1600多噸，消費(fèi)1450噸。

一個(gè)是儲(chǔ)備糖已經(jīng)拍了83萬(wàn)噸，后面還沒(méi)拍，估計(jì)這個(gè)月也會(huì)拍，36萬(wàn)噸。拍了這兩個(gè)以后還拍不拍，這個(gè)是最主要的問(wèn)題。這個(gè)我是怎么看，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)影響不太大，為什么，因?yàn)楝F(xiàn)在除了廣西，整個(gè)沿海比較緊張，特別是好糖，價(jià)格比較高。一個(gè)是好糖，一個(gè)是在儲(chǔ)備糖，所以我估計(jì)，應(yīng)該會(huì)順利的拍出去。所以我估計(jì)古巴糖

廣西的30萬(wàn)噸舊糖，原來(lái)估計(jì)它應(yīng)該到11月份才會(huì)拍，因?yàn)榕f糖必須要加工以后才能夠投入市場(chǎng)。各個(gè)糖廠自己拿回去，一些大企業(yè)拍了以后再加工，一般要開(kāi)倉(cāng)的時(shí)候一起倒進(jìn)去加工。所以估計(jì)也是11月份拍。但是這個(gè)拍，估計(jì)零售市場(chǎng)沒(méi)那么快，為什么沒(méi)那么快，更多的要開(kāi)倉(cāng)以后再回流，倒進(jìn)去，新糖才出來(lái)。所以30萬(wàn)噸的投資速度也比較慢。這兩個(gè)拍賣(mài)對(duì)于目前近期的影響不是太大。

這兩個(gè)出來(lái)以后，今天的糖以后過(guò)剩了。影響最大的是國(guó)家下一步繼續(xù)加工，這個(gè)是最主要的因素。前面這兩個(gè)拍賣(mài)拍出去以后，市場(chǎng)已經(jīng)飽和，而且過(guò)剩。后面再拍的話，也許價(jià)格會(huì)跌。所以后面的拍才是最主要的因素。

作為國(guó)家角度我覺(jué)得也是為難的，怎么說(shuō)呢，供給側(cè)改革要去庫(kù)存，到現(xiàn)在還沒(méi)拍過(guò)儲(chǔ)備糖，你不出的話整個(gè)國(guó)內(nèi)國(guó)際進(jìn)入正常周期，所以你現(xiàn)在不拍賣(mài)，也需要等三年。因?yàn)槊髂陜r(jià)格會(huì)更低。所以這是兩難的結(jié)局。

消費(fèi)到底有多少？總體是減少，小用戶基本上用走私糖，不開(kāi)發(fā)票。走私糖價(jià)格5920元/噸，廣西糖賣(mài)什么價(jià)，最低的是6400多。所以促進(jìn)了很多企業(yè)用走私糖。今天的走私是哪里來(lái)的，一個(gè)是通過(guò)緬甸、越南過(guò)來(lái)，還有廣西。今天的走私是通過(guò)臺(tái)灣海峽，最大的每天進(jìn)了11萬(wàn)噸。所以走私占用了國(guó)內(nèi)很多糖的消費(fèi)。另外， 大終端加量用淀粉糖。所以我覺(jué)得消費(fèi)應(yīng)該之只有1430到1490萬(wàn)噸。

有暴利就有？到臺(tái)灣海峽這邊是三千多塊錢(qián)，賣(mài)六千多塊錢(qián)。原來(lái)做很多其他商品走私的都改做糖的走私。國(guó)家出手打，短期就緩一緩。一旦一收手，你下了單就走過(guò)來(lái)，走了以后現(xiàn)貨才收錢(qián)，工廠去拿貨。這是國(guó)家監(jiān)管很難的一個(gè)問(wèn)題，因?yàn)榱Χ忍罅恕?/p>

第二，2017、2018年供需狀況。

產(chǎn)量是1050，消費(fèi)量我估計(jì)明年要增長(zhǎng)還是有難度的，所以是1450。當(dāng)期缺口是400萬(wàn)噸，明年放不放儲(chǔ)，打個(gè)問(wèn)號(hào)。進(jìn)口量估計(jì)是330噸，如果進(jìn)口量還維持去年，那總量可能要加個(gè)100萬(wàn)噸。所以這兩個(gè)數(shù)應(yīng)該是一樣的。走私200萬(wàn)噸，9月底的結(jié)余是250左右。表示什么呢，從140、160、250，是一個(gè)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。也就是說(shuō)看2017、2018年的價(jià)格也是往下跌的態(tài)勢(shì)。

產(chǎn)量1050，進(jìn)口量330，走私200國(guó)儲(chǔ)糖投放打個(gè)問(wèn)號(hào)，結(jié)余165。所以總的流通量1755，銷(xiāo)是1450，結(jié)轉(zhuǎn)是245。

產(chǎn)量?，F(xiàn)在是風(fēng)調(diào)雨順，廣東連續(xù)臺(tái)風(fēng)對(duì)甘蔗沒(méi)影響，所以甘蔗長(zhǎng)勢(shì)比較好。廣西、云南也長(zhǎng)的比較好，我8月份到廣西區(qū)調(diào)研，他們反映，甘蔗的長(zhǎng)勢(shì)歷年來(lái)沒(méi)見(jiàn)到這么好。最后的產(chǎn)量，看后面的天氣，一個(gè)是臺(tái)風(fēng)還會(huì)不會(huì)。另外，冷空氣來(lái)，所以后面變數(shù)的話，主要是含糖分。廣西的產(chǎn)量應(yīng)該是610到630，云南是195，廣東90，海南25，甜菜糖是125。

進(jìn)口量，明年進(jìn)口少。含古巴糖大概120萬(wàn)噸。變數(shù)比較大的，許可證，原來(lái)是210，今年為了配合貿(mào)易救濟(jì)，就到500萬(wàn)噸。明年就算增長(zhǎng)到1050萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)糖自身的消費(fèi)決口還有400萬(wàn)噸。所以明年必須要通過(guò)兩個(gè)渠道解決，一個(gè)就是投放市場(chǎng)，一個(gè)就是進(jìn)口。怎么解決，正規(guī)進(jìn)口國(guó)家有稅收，財(cái)政有收入，總之比走私要好。所以明年應(yīng)該是恢復(fù)到210萬(wàn)噸的許可證的進(jìn)口量。？？國(guó)家流失的是稅收。如果是變成走私進(jìn)來(lái)，這是一個(gè)利益的問(wèn)題。作為煉糖廠，？都必須要企業(yè)來(lái)加工，來(lái)滿足市場(chǎng)需求。目前全國(guó)的加工能力，從沿海到東北，接近800萬(wàn)噸的產(chǎn)量。我們一年進(jìn)口100萬(wàn)噸，煉糖廠日子是過(guò)不下去的。所以和諧社會(huì)給他們一個(gè)生路，正常進(jìn)口好過(guò)走私進(jìn)來(lái)，走私國(guó)家沒(méi)稅收，正常進(jìn)口國(guó)家有稅收，企業(yè)能夠活下去。

市場(chǎng)分析。第一，國(guó)內(nèi)國(guó)際都進(jìn)入一個(gè)增產(chǎn)周期，全球由供應(yīng)不足變?yōu)檫^(guò)剩，2017、2018預(yù)計(jì)過(guò)剩量為500萬(wàn)噸。巴西3500多，相對(duì)持平。印度增加20%。泰國(guó)估計(jì)是1200，增加25%。歐盟估計(jì)是2030，但是這里就有問(wèn)題了，我們?cè)诮衲?0月份取消糖的出口的配額限制，所以我們的出口會(huì)增加。這里出口可能比原來(lái)的增長(zhǎng)量會(huì)增長(zhǎng)100到200萬(wàn)噸。中國(guó)估計(jì)是13%，去年是929，現(xiàn)在估計(jì)是1050。而且這個(gè)甜菜糖大家都不喜歡，一打開(kāi)那個(gè)袋子就會(huì)有一股塑料味。所以甜菜糖一加工大家都拍。昨天有人說(shuō)1801就是糖菜糖的價(jià)格，可能有這個(gè)道理。

這個(gè)是增長(zhǎng)周期。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性和替代品的增加，食糖消費(fèi)增長(zhǎng)將緩慢，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)增長(zhǎng)出現(xiàn)停滯或負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)。中東和南非、北非不穩(wěn)定，影響糖的貿(mào)易。像我們公司，原來(lái)有很多糖深加工以后出口中東和非洲的，現(xiàn)在很多過(guò)不去，因?yàn)閼?zhàn)亂。有些國(guó)家外匯，沒(méi)錢(qián)買(mǎi)糖，有些是通過(guò)第三方國(guó)家過(guò)來(lái)，也沒(méi)辦法開(kāi)信用證，沒(méi)辦法出口過(guò)去。所以外匯的減少影響采購(gòu)能力。

中國(guó)淀粉糖這幾年獲得了比較好的發(fā)展機(jī)遇，原來(lái)是國(guó)內(nèi)自己使用的，到目前是這樣的，開(kāi)工率比較高，國(guó)內(nèi)用不完，還出口東南亞國(guó)家，會(huì)影響東南亞國(guó)家白糖的銷(xiāo)售，最終也會(huì)影響國(guó)際糖的價(jià)格。前幾天也聊這個(gè)問(wèn)題，就說(shuō)現(xiàn)在東南亞國(guó)家很多有意見(jiàn)，中國(guó)低價(jià)的糖輸送到他們那里去，影響他們糖的加工、生產(chǎn)、貿(mào)易。所以周邊國(guó)家有意見(jiàn)。如果是我們不斷的再輸出的話，同樣會(huì)影響國(guó)際白糖的格局。

高糖價(jià)促進(jìn)終端戶更多的尋求替代和低糖產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，減少白糖用量。昨天講低糖、低油、低體積的包裝，我覺(jué)得很正確。？？不是買(mǎi)一大瓶，是小瓶，就是一種體驗(yàn)感。所以我覺(jué)得糖的消費(fèi)，國(guó)內(nèi)國(guó)際它的增長(zhǎng)都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)慢慢減緩的過(guò)程。

國(guó)內(nèi)國(guó)際糖價(jià)可能處于下跌的周期。2011年糖價(jià)7800。不少人認(rèn)為7000元以下的糖價(jià)見(jiàn)不到了。2012年6550，當(dāng)時(shí)收儲(chǔ)的糖現(xiàn)在還在庫(kù)里面。2014年跌到3900。所以說(shuō)任何的政策改變，改變不了大的格局，只改變了短期的運(yùn)動(dòng)軌跡。

2011年7800，2012年跌破7000，大家很緊張，結(jié)果國(guó)家啟動(dòng)收儲(chǔ)，6500收。2016年10月份7300，我們可以把它跟2011年比較，剛好5年一個(gè)周期。2012年到2017年這又是一個(gè)周期，改變了一個(gè)政策，就是貿(mào)易救濟(jì)，把糖價(jià)提上來(lái)，但是結(jié)果，其實(shí)跟2012年比較，2012年收儲(chǔ)，今年是慢救濟(jì)。今年是95，明年是90，后年是85，每減5%進(jìn)口成本就調(diào)整150塊到180塊錢(qián)之間。這個(gè)也是一個(gè)遞減的過(guò)程。它其實(shí)對(duì)這個(gè)行業(yè)，我們行業(yè)不要寄予太大的期望。最終是限制非正常進(jìn)口，還有進(jìn)口總量的控制。首先我們把量控制下來(lái)。還有最根本的，糖業(yè)要種植、品種、機(jī)械化，還有從糧種、水利各方面下手，提高綜合能力，降低總的成本，相對(duì)跟巴西、泰國(guó)有一點(diǎn)點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)能力，那我們糖業(yè)才能生存下去。糖業(yè)協(xié)會(huì)也很著急，一定要落實(shí)具體措施，這三年的時(shí)間怎么辦，怎么樣走出困境，提高你的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。如果你不這么做，這三年貿(mào)易救濟(jì)一過(guò)，萬(wàn)一又調(diào)到50的關(guān)稅，那我們這個(gè)行業(yè)的打擊可能是毀滅性的。所以這三年關(guān)鍵的期間，在座的如果是糖廠不要等這三年，一定要自己想辦法提高競(jìng)爭(zhēng)力，否則這三年一過(guò)這個(gè)行業(yè)是很麻煩的。

2011年是7540，現(xiàn)在是最高，7338。所以我判斷糖的牛市已經(jīng)結(jié)束，明年比今年會(huì)低，19年可能比18年會(huì)低。

成本因素。成本雖然不是決定價(jià)格，2017、2018增產(chǎn)13%，固定成本會(huì)降低。另外，糖料收購(gòu)價(jià)格，甘蔗價(jià)格，我估計(jì)不會(huì)提高，也不會(huì)降低。作為農(nóng)民的話可能不會(huì)接受，包括政府可能也不會(huì)接受糖菜糖的價(jià)格。固定成本可能會(huì)降低。

原糖的價(jià)格低位運(yùn)行，明年可能會(huì)比今年要低，配額外進(jìn)口糖成本都會(huì)大幅度降低。    市場(chǎng)的白糖噸量可能會(huì)多一點(diǎn)，走私成本可能會(huì)降低。

2018年5月份以后開(kāi)始配額外進(jìn)口糖關(guān)稅調(diào)低5%，調(diào)整150塊錢(qián)。所以總體來(lái)看，現(xiàn)在榨季的成本因素是降低的。

這個(gè)是進(jìn)口糖的成本。目前14左右，如果95的關(guān)稅進(jìn)來(lái)，5854?，F(xiàn)在美金還在跌，人民幣還在漲，應(yīng)該比這個(gè)時(shí)候還要低。如果明年是5700多。后年是5500多。假設(shè)國(guó)際進(jìn)口糖跌到10美金，95的關(guān)稅進(jìn)來(lái)是4480，90的關(guān)稅進(jìn)來(lái)是4370，85的關(guān)稅是4270。所以我得出一個(gè)結(jié)論是這樣的，國(guó)際過(guò)剩的產(chǎn)能就是要賣(mài)給中國(guó)的，不管你中國(guó)關(guān)稅怎么調(diào)，怎么變，除非你把國(guó)門(mén)堵住了，把走私堵住了。如果關(guān)稅調(diào)到150，國(guó)際進(jìn)口糖可能再跌，一樣可以進(jìn)得來(lái)。所以一個(gè)結(jié)論，過(guò)剩產(chǎn)能的糖就是要賣(mài)給中國(guó)的。最關(guān)鍵的要提高我們競(jìng)爭(zhēng)力，還有控制總的進(jìn)口量，包括走私量的控制。這是根本。

最后得出結(jié)論是這樣，國(guó)際的原糖短期內(nèi)增產(chǎn)周期的到來(lái)，短期是震蕩，長(zhǎng)期是看跌。

國(guó)內(nèi)方面，因?yàn)?709合約有人接，國(guó)儲(chǔ)糖出庫(kù)不明確，所以近期反彈。從7000跌到6000，又返回到6500，最近又跌回6200。我覺(jué)得最近應(yīng)該是一個(gè)震蕩階段。但是從周期來(lái)看，三年的下降周期跑不了，今年是第一年，明年是第二年，2019年是第三年，下降周期跑不了，牛市已經(jīng)結(jié)束。所以建議制糖企業(yè)利用反彈機(jī)會(huì)對(duì)2017、2018的合約做套保。制糖企業(yè)有個(gè)毛病，糖價(jià)跌的話價(jià)格叫苦不迭，糖價(jià)高的話不賣(mài)糖，不套保。作為國(guó)家給這個(gè)政策，還有目前現(xiàn)貨也比較緊，有機(jī)會(huì)還是要把明年的糖適當(dāng)?shù)奶妆＃瑢?shí)現(xiàn)利潤(rùn)，因?yàn)樘蔷褪且粋€(gè)簡(jiǎn)單的加工業(yè)，不要想暴利。所以還是要順價(jià)銷(xiāo)售，占領(lǐng)市場(chǎng)，維護(hù)好忠誠(chéng)客戶，還有提高我們的競(jìng)爭(zhēng)力，是我們糖業(yè)的出路。

謝謝大家！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。