首條民資控股高鐵來了 項目預(yù)計總投資約為409億元

重資產(chǎn)、難盈利、壟斷堡壘”的高鐵，為什么忽然成了民營資本青睞的香餑餑？民企控股根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于新建杭州經(jīng)紹興至臺州鐵路核準(zhǔn)的批復(fù)》（發(fā)改基礎(chǔ)〔2016〕2516號），杭紹臺鐵路從杭州東站出發(fā)，經(jīng)紹興北站、東關(guān)站、三界站、嵊州新昌站、天臺站、臨海站、臺州中心站及溫嶺站，全程共9個站點，全長269公里，其中新建正線北接杭甬高鐵，從紹興北站引出，共224公里，線路速度目標(biāo)值350km/h。項目預(yù)計總投資約為409億元，項目資本金約占總投資30%，其中民營聯(lián)合體占比51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺州市政府合計占比20.4%。上述投資方計劃在年內(nèi)成立項目公司，注冊資本30億元，采用現(xiàn)金實繳制，首期5億元在PPP項目投資合同簽訂后60日內(nèi)實繳到位，剩余注冊資本在PPP項目投資合同簽訂后一年內(nèi)實繳到位。項目采用PPP模式運營，由項目公司全權(quán)負(fù)責(zé)杭紹臺鐵路的投資、融資、建設(shè)、運營及維護(hù)，運營期滿后無償移交省政府或省政府指定機(jī)構(gòu)。項目計劃于2017年底全線開工建設(shè)。而此次控股高鐵項目的民營聯(lián)合體也將設(shè)立合伙企業(yè)，通過這一合伙企業(yè)向本項目進(jìn)行投資，各方認(rèn)購合伙企業(yè)的份額并按出資認(rèn)購比例享有權(quán)益。其中，復(fù)星商業(yè)發(fā)展有限公司占合伙企業(yè)股權(quán)比例55.7%，宏潤建設(shè)集團(tuán)股份有限公司占25%，萬豐奧特控股集團(tuán)有限公司占15%，浙江省基礎(chǔ)建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司占2%，浙江眾合科技股份有限公司占2%，上海星景股權(quán)投資管理有限公司（下稱”星景資本

）、平安財富和平安信托各占0.1%。據(jù)記者了解，此次參與投資杭紹臺高鐵項目的民營企業(yè)，很多來自浙江，并且有些此前也參與過軌道交通相關(guān)業(yè)務(wù)，比如宏潤建設(shè)就有鐵路工程相關(guān)建設(shè)管理經(jīng)驗，眾合科技則作為杭州地鐵信號系統(tǒng)的集成商，為杭州地鐵2號線提供了基于無線通信的CBTC信號系統(tǒng)。此外，平安財富可以為項目融資提供幫助，星景資本則是復(fù)星旗下的PPP投資平臺，已在河南、內(nèi)蒙古等多地參與了多個國家級PPP示范項目，在全國范圍內(nèi)已鎖定PPP項目規(guī)模約1000億，落地規(guī)模超200億。如何賺錢事實上，對于民營企業(yè)參與鐵路相關(guān)投資，2005年公布《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》后，已有部分民營企業(yè)介入其中，但最終大多無功而返；隨后的2010年，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，雖然鐵路投資對民營資本開放更多，但若想真正介入其中，依然存在諸多障礙。同濟(jì)大學(xué)鐵道與城市軌道交通研究院教授孫章曾告訴第一財經(jīng)記者，投資鐵路的金額巨大，高速鐵路一公里就要2個億，投資回報周期又長，這對重視資金周轉(zhuǎn)的民營企業(yè)來說沒有太大的吸引力，再加上目前鐵路定價還沒有完全市場化，投資鐵路的收益率很難提高。而據(jù)記者了解，此次民營聯(lián)合體控股的杭紹臺高鐵項目，項目合作期限共34年，其中建設(shè)期4年、運營期30年，在30年的

特許經(jīng)營期”內(nèi)，民營資本對投資和收益這本賬是如何計算的？負(fù)責(zé)杭紹臺高鐵項目具體實施的星景資本CEO溫曉東對記者透露，此次項目的回報機(jī)制是

使用者付費+可行性缺口補(bǔ)貼”，其中使用者付費主要是高鐵運營后的線路使用費、租金廣告等相關(guān)收入，而可行性缺口補(bǔ)貼金額主要通過與社會投資人磋商，競爭性確定，同時約定列車開行對數(shù)、超額收入分配等回報調(diào)整機(jī)制，此外，對高鐵沿線的相關(guān)土地開發(fā)項目，民營企業(yè)聯(lián)合體也可以獲得優(yōu)先參與權(quán)。

設(shè)立可行性缺口補(bǔ)貼的目的主要是使社會投資人能夠獲得穩(wěn)定回報，盡管回報率不會太高，但這也算是一次破冰之舉，”溫曉東告訴記者，

我們看中的也不僅僅是修一條鐵路，還有相關(guān)的產(chǎn)業(yè)對接和運營，之后還計劃成立鐵投公司，進(jìn)一步加大鐵路相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游的股權(quán)投資，并希望參與鐵總及旗下產(chǎn)業(yè)板塊的混改中。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。