商品多數(shù)下跌 滬鉛逆勢大漲2.99%

 9月13日，商品多數(shù)下跌，截止中午收盤，硅鐵、PVC、菜粕跌逾2%，丙烯、乙烯、焦煤、瀝青、滬銅跌逾1%，而漲幅方面，滬鉛上漲2.99%。

倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格周二下滑，因基金減持多頭押注、LME庫存跳增及美元在較高水準(zhǔn)持穩(wěn)。倫敦時(shí)間9月12日17:00(北京時(shí)間9月13日00:00)，三個(gè)月期銅收低1.2%，報(bào)每噸6,668美元，上周曾觸及三年高位6,970美元，今年銅價(jià)大漲近兩成。

JuliusBaer分析師CarstenMenke表示：“基本面無法支持銅價(jià)在一個(gè)月內(nèi)從6,000美元升至7,000美元的走勢，基本面沒有改變，而通常每年的這個(gè)時(shí)候，基本面會(huì)呈現(xiàn)季節(jié)性疲弱。”

LME數(shù)據(jù)顯示，基金持有的銅凈多頭倉位為71,827手，或超過180萬噸，低于8月底78,527手的峰值，但仍接近去年12月以來的最高水準(zhǔn)。

LME銅庫存增加1.03萬噸，至21.8725萬噸，但較今年高位35.465萬噸仍低40%。

美元走強(qiáng)也令金屬價(jià)格承壓。

中國8月主要商品進(jìn)口數(shù)據(jù)解釋了近幾個(gè)月價(jià)格上漲及升勢可能正失去動(dòng)能的原因。

其他基本金屬中，三個(gè)月期鋁升0.7%，報(bào)每噸2,137美元。

三個(gè)月期鋅收低0.7%，報(bào)每噸3,061美元。

三個(gè)月期鉛收高1.5%，報(bào)每噸2,312美元。

三個(gè)月期錫下滑0.4%，報(bào)每噸20,675美元。

三個(gè)月期鎳上揚(yáng)2%，收報(bào)每噸11,990美元。

分析人士認(rèn)為，美豆市場天氣題材炒作進(jìn)入尾聲，美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，對豆粕價(jià)格構(gòu)成壓制。不過，下游利潤好轉(zhuǎn)需求回升、庫存去化等因素對中短期豆粕價(jià)格支撐明顯，市場當(dāng)前做多安全邊際較高。

現(xiàn)貨成交量上升

現(xiàn)貨市場上，在剛剛過去的9月第一周，全國重要地區(qū)油廠的豆粕總成交量為57.01萬噸，較8月最后一周增加22.01萬噸，增幅62.89%，比去年同期減少29.31萬噸，降幅33.96%。

分析師于洋分析認(rèn)為，從目前的情況來看，下游需求正在恢復(fù)當(dāng)中，或成為近期豆粕價(jià)格的唯一支撐，但總體需求仍舊有限，補(bǔ)庫階段告一段落，未能形成持續(xù)性的采購熱情。

華南地區(qū)仍舊是全國豆粕成交的主要集中地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)?shù)赜蛷S現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期合同成交均表現(xiàn)良好，尤其是現(xiàn)貨方面。山東地區(qū)近期油廠主要以遠(yuǎn)期合同成交為主，成交月份集中在9-12月。蘇浙地區(qū)遠(yuǎn)期合同基差最遠(yuǎn)報(bào)到2018年1月，同樣也是成交的主力軍。進(jìn)入9月，東北、華北當(dāng)?shù)赜蛷S豆粕成交量稀少。

值得注意的是，在環(huán)保風(fēng)暴影響下，不合規(guī)養(yǎng)殖企業(yè)面臨關(guān)停整改或強(qiáng)拆。“不過據(jù)了解，山東地區(qū)環(huán)保督查組將在9月中旬左右撤出，9月初開始油廠的開機(jī)率已經(jīng)得到了明顯提升，待環(huán)保組撤出，飼料企業(yè)開工情況將恢復(fù)，豆粕供應(yīng)量和需求量或?qū)⑼瑫r(shí)提升。”于洋認(rèn)為，需求的增長速度成為決定未來一段時(shí)間價(jià)格走勢的關(guān)鍵。

短期料抗跌

9月伊始，國內(nèi)豆粕生產(chǎn)企業(yè)成交量雖然出現(xiàn)增長，但美豆市場干旱天氣題材逐漸銷聲匿跡，且美豆將進(jìn)入收割階段，目前來看各類數(shù)據(jù)更傾向于美豆豐產(chǎn)前景，供應(yīng)層面的壓力凸顯。美豆自7月初結(jié)束干旱炒作掉頭向下，在8月USDA公布報(bào)告調(diào)高單產(chǎn)之后，美豆11月合約創(chuàng)下近期新低，逼近兩年來低位。

于洋認(rèn)為，一旦得到美豆豐產(chǎn)配合，9月份美豆期價(jià)出現(xiàn)趨勢性走跌的幾率很高，則國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)承壓下行。只是近期經(jīng)銷商前期基差點(diǎn)價(jià)成本偏高，有較明顯的挺價(jià)意愿，豆粕現(xiàn)貨近期還將表現(xiàn)的相對抗跌。

國海良時(shí)分析表示，根據(jù)歷年數(shù)據(jù)分析及作物生長規(guī)律預(yù)測，9月USDA月度報(bào)告繼續(xù)大幅上調(diào)單產(chǎn)概率偏低，當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)缺乏新鮮利空題材，市場焦點(diǎn)將逐步向出口等需求題材轉(zhuǎn)移，結(jié)合美豆種植成本數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為當(dāng)前美豆低點(diǎn)應(yīng)已出現(xiàn)，后期美豆出現(xiàn)季節(jié)性反彈行情概率提升。

從國內(nèi)來看，國內(nèi)庫存壓力有所緩解，下游飼料廠庫存不高，終端養(yǎng)殖利潤高漲。“考慮到生豬、禽類養(yǎng)殖利潤的回升，以及供應(yīng)端的季節(jié)性下滑，我們認(rèn)為國內(nèi)豆粕庫存高點(diǎn)已經(jīng)過去，未來兩個(gè)月將是國內(nèi)豆粕去庫存的過程，考慮到當(dāng)前盤面榨利仍處于偏低水準(zhǔn)，同時(shí)人民幣匯率仍處于升值趨勢，各方面因素對當(dāng)前豆粕仍有較強(qiáng)支撐。”國海良時(shí)研究稱，目前美豆處于利空出盡狀態(tài)，下行空間有限，逢低買入安全邊際明顯提升，中短期做多豆粕安全邊際較高，可依托前低一線輕倉買入嘗試。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。