上期所助力產業(yè)企業(yè)打造核心競爭力

由上期所舉辦的2017年第四期套期保值企業(yè)專場培訓日前在上海舉行。與會專家認為，利用期貨等金融衍生品工具不僅可以提升企業(yè)的經營能力，還可以幫助企業(yè)打造核心競爭力。

近年來，越來越多的企業(yè)運用期貨等金融衍生工具來提升自身的生產經營能力，企業(yè)運用期貨工具的能力與產融結合的水平也在顯著提高?！靶⌒推髽I(yè)運用期貨工具主要是發(fā)揮其鎖定成本、平穩(wěn)利潤、保障生產的作用，從而提升企業(yè)的綜合經營能力。而對于大型企業(yè)，運用期貨等金融衍生工具不僅是企業(yè)的必備能力之一，其目的是構建新型產融結合的商業(yè)模式。”上期所理事、中期協(xié)非會員理事張宜生在會上表示。

企業(yè)在實際的經營中，首先遇到的是價格風險?！耙?a href="http://www.wqcgm.cn/sell/tongguan/" target="_blank">銅管加工企業(yè)為例，企業(yè)在產業(yè)鏈中的議價能力較弱，銅價的波動不僅影響企業(yè)利潤甚至直接關系到企業(yè)的生存。銅管加工企業(yè)的利潤大約只占銅管價格的2%，近90%的成本由原料銅的價格來決定。”海亮股份董事長曹建國對期貨日報記者表示。

其次是庫存風險?！爱斍埃髽I(yè)套保工作已從最初單純對原料端進行買入套保，到結合現貨采銷制定季度、年度的套保方案，再到如今的凈庫存套保。”從具體操作層上來講，曹建國進一步表示，“凈庫存指的是已經定價的總采購量減去已經定價的總銷售量后暴露出的風險敞口，值得注意是，采購量與銷售量的界定有別于傳統(tǒng)的現貨方式。以采購端為例，即使采購的貨物已經進入公司的倉庫但如果貨物還沒有定價，則不計入采購量當中，貨物的價格風險依然存在于上一個企業(yè)當中。”

正因海亮股份充分利用了期貨工具，才得以在幾次銅價格極端波動的行情中生存下來，現在已經成為全球最大的銅管加工企業(yè)。曹國強對記者詳細講解了海亮股份是如何利用期貨工具服務企業(yè)經營的?！皟r格風險暴露的凈庫存，也正是企業(yè)期貨操作中面臨的風險敞口，實體企業(yè)通過期現結合的方式對沖風敞口的同時，也實現了經營效益的提升。由于堅持期現結合的經營理念，企業(yè)只對面臨的風險敞口做對沖管理來賺取穩(wěn)定的加工利潤?！?/p>

“使用期貨等金融衍生工具不僅可以提升企業(yè)的經營能力，還會促使行業(yè)內產業(yè)集中度的提高與長單貿易的形成。期貨市場因為其高流動性與高透明度的特點，市場交易的價格被廣泛接受并應用于產業(yè)鏈貿易的各個環(huán)節(jié)?！睆堃松J為，以期貨價格為基礎的長單貿易的形成，使得企業(yè)有更多的精力進行生產工藝的研發(fā)與提升，具有優(yōu)勢技術的企業(yè)在穩(wěn)定經營風險的同時將不斷壯大自身規(guī)模，從而提高產業(yè)集中度。

除此之外，“依托交易所提供的場內市場，場外衍生品工具還可以為企業(yè)提供融資、進出口貿易、匯率、風險對沖等全方位的服務。場外期權可以為企業(yè)提供更個性化的服務，例如對于需要平穩(wěn)利潤又不愿承擔保證金風險的上市企業(yè)來說，可以通過購買場外期權來實現?！焙暝雌谪浂麻L王化棟表示。

“而產業(yè)集中度較高的行業(yè)中的龍頭企業(yè)還有可能成為期權業(yè)務做市商。”王化棟進一步解釋說，在金融衍生品更為發(fā)達的國外，除了有大型投資銀行作為期權做市商外，行業(yè)內具有影響力的龍頭企業(yè)也常常作為做市商為市場提供流動性。開展做市商業(yè)務既是龍頭企業(yè)自身對沖風險的需要，同時也是其承擔行業(yè)發(fā)展責任的體現。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。