白糖：價(jià)格被低估

9月8日現(xiàn)貨白銀從高位回落，10月上旬經(jīng)歷一波小幅反彈后，近日一直在16.8至17.2美元/盎司附近窄幅振蕩。因金銀比值與白銀呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性，金銀比值目前為75.5附近，高于10年平均水平，暗示銀價(jià)被低估，后期有上漲空間。今年白銀需求量猛增，在政治、地緣局勢(shì)有所支撐的情況下，預(yù)計(jì)銀價(jià)短期有望重回年內(nèi)高點(diǎn)，后期有較大的上漲空間。

2017年白銀需求猛增

今年上半年印度的白銀需求已經(jīng)達(dá)到去年一整年的需求量，今年7、8月的需求同比也有所增加。印度關(guān)于金銀的零售報(bào)告顯示，今年下半年印度家庭的黃金需求量較往年的火爆需求減少了一半左右，但白銀卻比黃金更受歡迎。金銀需求的背離，重要的一個(gè)原因是白銀相較黃金更便宜。據(jù)統(tǒng)計(jì)，黃金上半年累計(jì)上漲近8%，白銀漲幅僅有約4%。因此，印度白銀的進(jìn)口對(duì)于價(jià)格更加敏感，從而刺激需求的增加。

瑞士黃金出口數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)向中國(guó)香港出口的黃金較去年同期有所下滑。中國(guó)近幾年來(lái)一直在進(jìn)口白銀，今年的進(jìn)口量較往年有所增加，銀條和其他銀制品的進(jìn)口量已經(jīng)比去年增長(zhǎng)48%。

未來(lái)幾月，隨著工業(yè)需求的上升，白銀將表現(xiàn)堅(jiān)挺。隨著全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，將推動(dòng)更大的工業(yè)需求，可再生能源的發(fā)展將使太陽(yáng)能使用率激增，白銀作為太陽(yáng)能電池的關(guān)鍵部件無(wú)疑將受益。

綜上，從大國(guó)實(shí)物需求及工業(yè)需求來(lái)看，隨著白銀需求的繼續(xù)增加，白銀將有較大的升值空間。

白銀或處于拐點(diǎn)

從長(zhǎng)期看，白銀8年價(jià)格走勢(shì)正在形成一個(gè)大型的頭肩底，且頸線向下傾斜。這可能意味著貴金屬正處于熊市的末期及牛市的初期。今年白銀的表現(xiàn)遜于黃金，白銀的成交量指標(biāo)有所改善，這可能是白銀的底部信號(hào)。

從短期看，此前銀價(jià)的一波下行修正已在觸及10月低位16.31美元后結(jié)束，這可被視作臨時(shí)的低點(diǎn)。近日銀價(jià)已經(jīng)站穩(wěn)100日均線，若再站上200日均線，銀價(jià)將向2016至2017年阻力線17.98美元/盎司反彈，進(jìn)一步的阻力在18.25美元/盎司。銀價(jià)已經(jīng)在7月低位15.18美元處形成主要的底部，若后市能夠突破18.25美元/盎司，有望看向2017年4月高位18.69美元/盎司，更長(zhǎng)期的阻力在21.17美元/盎司。

此外，歐美政治及地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定性支撐銀價(jià)。近日加泰羅尼亞獨(dú)立事件又有新進(jìn)展，該地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人稱可能舉行提前選舉，以打破與西班牙政府之間的僵局。但西班牙政府表示，將自10月27日開(kāi)始對(duì)加泰羅尼亞地區(qū)實(shí)施直接管轄，以防當(dāng)?shù)赝苿?dòng)獨(dú)立，政府還史無(wú)前例地援引憲法賦予權(quán)力，解散地方政府。英國(guó)退歐談判陷入僵局之際，歐盟27國(guó)大使10月25日在布魯塞爾開(kāi)會(huì)，同意為英國(guó)退歐談判不能在12月前形成突破的情形開(kāi)始做準(zhǔn)備，并開(kāi)始內(nèi)部準(zhǔn)備過(guò)渡和未來(lái)關(guān)系談判

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。