大規(guī)模限產(chǎn)的開元之月來臨黑色系注定不平凡，應(yīng)該怎么操作？

　　和訊期貨消息 周二（10月31日）商品期貨下跌居多，黑色系分化，焦煤跌幅擴大重挫超4%,盤中跌破五個月低點，焦炭跌近3%，鄭煤跌逾2%，熱卷和螺紋鋼漲逾1%；有色金屬強勢，滬鋅漲近3%，滬鋅漲近2%；能化板塊弱勢，PVC跌逾3%，PP、塑料跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)漲跌不一，玉米、大豆、棕櫚等微紅，菜粕跌超1%。

　　期指市場午后三大主力齊翻紅，中證500低開高走，漲幅較大。兩市早盤低開后滬指維持低位綠盤震蕩，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)強于滬指，低開高走遇阻回落，此后維持窄幅震蕩整理格局，午后指數(shù)反彈一路震蕩上行，兩市相繼翻紅。

唐山市政府下發(fā)2017-2018年采暖季鋼鐵企業(yè)高爐錯峰生產(chǎn)實施方案，11月15日至3月15日鋼鐵企業(yè)高爐限產(chǎn)120天，全市總限產(chǎn)比例為50%，四個月合計影響高爐生鐵總量為1821萬噸。唐山市發(fā)布的鋼鐵企業(yè)采暖季錯峰生產(chǎn)實施方案，基本符合市場預(yù)期，但較之前期已經(jīng)開始執(zhí)行的邯鄲尤其是邯鄲武安地區(qū)50-55%的限產(chǎn)比例來比，并沒有超出市場的預(yù)期。

大規(guī)模限產(chǎn)的開元之月來臨，黑色系注定不平凡，應(yīng)該關(guān)注什么，怎么操作？

唐山市政府下發(fā)2017-2018年采暖季鋼鐵企業(yè)高爐錯峰生產(chǎn)實施方案，11月15日至3月15日鋼鐵企業(yè)高爐限產(chǎn)120天，全市總限產(chǎn)比例為50%，四個月合計影響高爐生鐵總量為1821萬噸。唐山市發(fā)布的鋼鐵企業(yè)采暖季錯峰生產(chǎn)實施方案，基本符合市場預(yù)期，但較之前期已經(jīng)開始執(zhí)行的邯鄲尤其是邯鄲武安地區(qū)50-55%的限產(chǎn)比例來比，并沒有超出市場的預(yù)期。

　　另外，有消息稱，天津市將自11月1日起開始執(zhí)行采暖季鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)政策，從鋼廠了解到，各大鋼廠限產(chǎn)比例在40-60%之間，總量影響在50%上下。

　　今年的11月，首次開始大規(guī)模的、長期性限產(chǎn)的開元之月，對于鋼鐵業(yè)來說必將是一個值得銘記的月份，其鋼價走勢也勢必將是不平凡的。

　　混沌天成黑色產(chǎn)業(yè)研究所調(diào)研發(fā)現(xiàn)，鋼廠對采暖季限產(chǎn)普遍比較重視，認為今年的限產(chǎn)是一項政治任務(wù)，各個鋼廠政策和比例不同，基本都已明確10-50%不等，粗略估計平均比例30%，由于尚未到實際執(zhí)行階段，也沒有非常確定執(zhí)行力度，因此對應(yīng)原料端，還沒有開始明顯減少采購的行為，鐵礦庫存8-10天，個別因長協(xié)到貨在25-30天，焦炭庫存5-8天，個別25天。

　　下游需求端受會議影響濟南及周邊停工，銷售受到影響，個別企業(yè)鋼材庫存增加，總體還是處于低位水平。礦貿(mào)商反饋武安及唐山地區(qū)采購減少明顯，省內(nèi)鋼廠采購周期縮短頻率增加，采購量減少不明顯。

　　后期關(guān)注點：

　　1、下游需求即成材銷售情況，如果鋼材矛盾累積，在高利潤及高價格之下，存在兌現(xiàn)利潤出貨的可能，從而出現(xiàn)鋼材領(lǐng)跌黑色商品。

　　2、原料下方是否有支撐，調(diào)研期間鐵礦價格變動不大，焦炭持續(xù)下跌，后期可能壓制焦煤價格，進而出現(xiàn)成本拖累黑色商品價格重心下移。

　　3、由于今年冬季鋼廠無論怎樣都有一定限產(chǎn)措施，庫存難以出現(xiàn)持續(xù)大幅增加，所以基本面矛盾不會太尖銳，對應(yīng)價格就難以出現(xiàn)持續(xù)性的單邊下跌行情。而一旦限產(chǎn)到位，明年春季行情會形成供應(yīng)緊張的預(yù)期支撐。

　　總體來看，在供需雙弱背景下，黑色商品四季度難以出現(xiàn)確定性的趨勢行情，需求冬季下降格局相對確定，供給端還存在變數(shù)，價格彈性取決于供應(yīng)端限產(chǎn)力度。

　　操作上可考慮，品種5-9正套或1-5反套，其中05螺相對較強，01礦相對較弱，注意1-5反套及鋼廠利潤可能會受限產(chǎn)事件的變化而波動較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。