中國船舶租賃上半年利潤10.91億港元同比上漲20.3%

8月22日，中國船舶集團（香港）航運租賃有限公司（3877.HK）召開了中期董事會并發(fā)布2023年中期業(yè)績公告。2023年上半年，實現(xiàn)利潤10.91億港元，收益17.32億港元，分別較2022年同期上漲20.3%、15.1%；年化凈資產(chǎn)收益率達到18.4%，總資產(chǎn)收益率達到5.4%，分別較2022年全年水平增長2.8個百分點和1.1個百分點。2023年6月30日，公司總資產(chǎn)為410.88億港元，凈資產(chǎn)為122.44億港元，較2022年12月31日分別增長1.4%和5.2%，資產(chǎn)負債率為70.2%，較2022年12月31日下降1.1個百分點。

根據(jù)克拉克森研究報告，2023年上半年，新造船價格高位攀升，截至6月底，新造船價格指數(shù)達到171，較年初上漲5%，達到2009年1月以來最高水平。受集裝箱船和干散貨船收益回落影響，克拉克森海運指數(shù)平均值同比下滑38%至24119美元每天。船舶及航運市場整體呈現(xiàn)“船價高企，運價回落”狀態(tài)。再加上船舶融資市場日趨激烈，美元利率持續(xù)攀升，上述給公司經(jīng)營造成了很大壓力。面對挑戰(zhàn)，公司始終秉持“專業(yè)、專注、創(chuàng)新、高效”的核心價值觀，創(chuàng)造了高于市場預(yù)期的收益。

科學(xué)制定營運策略，總體實現(xiàn)超市場基準收益

受全球宏觀經(jīng)濟影響，2023年上半年，BCTI指數(shù)均值較2022年同期下滑21.1%，VLGC(液化石油氣)租金上漲明顯。但通過科學(xué)的運營安排，有效的營運支出管控，中國船舶租賃執(zhí)行短期租約的合營油輪船隊投資收益逆市提升，其中8艘5萬噸級成品油╱化學(xué)品運輸船實現(xiàn)歸屬公司投資收益為0.98億港元，同比上漲162.4%；6艘7.5萬噸級成品油輪實現(xiàn)歸屬公司利潤約0.91億港元，同比上漲63.4%。4艘超大型液化石油氣船隊表現(xiàn)優(yōu)異，實現(xiàn)歸屬公司投資收益0.61億港元，同比上漲39.7%。自營的8艘散貨船(包括6艘6.4萬噸級散貨船和2艘8.2萬噸級散貨船)，實現(xiàn)凈利潤0.34億港元。今年上半年，26艘短期及即期運營的船舶共為公司創(chuàng)造利潤約2.8億港元。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展及投放模式，船隊資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)均衡

2023年上半年，新造船市場熱度不減，船價高企、船位緊張，船舶融資市場競爭加劇，中國船舶租賃發(fā)揮懂船、懂船東、懂市場的優(yōu)勢，新簽船舶8艘，交付起租4艘，提前回購9艘。公司把握后疫情時代旅游業(yè)反彈機遇，簽訂2艘豪華客滾船，順應(yīng)國家海洋發(fā)展戰(zhàn)略，新增2艘10萬噸智慧漁業(yè)養(yǎng)殖工船；服務(wù)杭州亞運會水上文旅項目，簽訂4艘綠色混動游船，實現(xiàn)境內(nèi)人民幣船舶租賃項目新突破，促進船舶電氣化、推動院所科技成果轉(zhuǎn)化。7月，公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展新模式，與航運管理公司、油氣運營商(運輸需求方)進行三方合作，聯(lián)合投資2艘17.4萬方LNG運輸船，構(gòu)建風(fēng)險共擔(dān)、收益鎖定的三方共贏模式；8月，發(fā)力能源運輸市場，利用境外的政策便利，新簽2艘VLCC二手船融資租賃項目。

截至2023年6月30日，公司(包括合營及聯(lián)營公司)船舶組合規(guī)模為155艘，其中起租運營124艘，31艘正在建造，運營船舶平均船齡約3.8年。1年期以上租約(即不包括即期運營項目和1年內(nèi)到期租約項目)平均租約剩余年限為6.8年。按合同金額計，公司在運營船隊組合中，海上清潔能源裝備、集裝箱船、液貨船、散貨船、特種船分別占41%、7%、18%、19%、15%。

持續(xù)強化成本管控和風(fēng)險管控，運營資產(chǎn)安全穩(wěn)健

自2022年3月以來，美聯(lián)儲進入快速加息通道。7月27日，美聯(lián)儲再次宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)整至5.25%-5.5%，達到22年來最高。為應(yīng)對資金成本快速上漲壓力，中國船舶租賃進一步強化現(xiàn)金流管控，提高資金利用效率；開展跨幣種融資，創(chuàng)新融資管道；縮減有息負債規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。將公司2023年上半年平均有息負債平均成本控制在3.4%，較2022年上半年平均水平僅提高1個百分點。利用人民幣的相對利率優(yōu)勢，在中國境內(nèi)發(fā)行10億人民幣可持續(xù)發(fā)展掛鉤熊貓債，票面利率3.3%，創(chuàng)下發(fā)行期間AAA級同行業(yè)同期限最低發(fā)行利率。抓住上半年港幣利率優(yōu)勢，將部分美元短期浮動利率貸款轉(zhuǎn)化為港幣浮動貸款，上半年節(jié)省財務(wù)費用約16.89百萬港元。為控制利率風(fēng)險，在美聯(lián)儲本輪加息周期前，公司抓住美元利率低位有利時機，開展了一系列利率互換交易，上述交易上半年總計節(jié)省財務(wù)費用66.86百萬港元。

通過加強船舶管理效率，減少船員換班費用，2023年上半年中國船舶租賃船舶管理費用為136.87百萬港元，比去年同期縮減9.16百萬港元。得益于公司完善的全面風(fēng)險管理體系和高效的資產(chǎn)管理水平，2023年上半年，公司船舶資產(chǎn)利用率和整體租金收取率均為100.0%。截至2023年6月30日，公司信貸類不良資產(chǎn)為23.73百萬美元，占信貸資產(chǎn)總額0.93%，撥備覆蓋率為297%。

推進ESG理念，提升公司ESG專業(yè)治理能力

中國船舶租賃深入踐行ESG理念，完善公司治理機制。公司設(shè)立董事會ESG與可持續(xù)發(fā)展委員會，同時成立ESG領(lǐng)導(dǎo)小組及專家研究小組，建立「雙層四級」 ESG管理架構(gòu)。對ESG管理現(xiàn)狀進行系統(tǒng)分析，出具《ESG管理差距分析報告》，并基于公司重要性議題和所識別的重大非財務(wù)風(fēng)險梳理了ESG治理提升行動計劃。成功受邀參加標(biāo)普國際2023年CSA評估，開展ESG評級工作。榮登《財富》中國雜志(《Fortune》)2023年ESG影響力榜，在WIND ESG指數(shù)中獲評BBB級。鑒于公司良好的治理機制及改革成果，中國船舶租賃再次榮獲中央企業(yè)所屬“雙百企業(yè)”2022年度專項考核最高級別“標(biāo)桿”級，在中國船舶集團有限公司成員單位董事會年度評價中獲評“優(yōu)秀”。 以綠色金融、綠色航運助力“雙碳”戰(zhàn)略。公司深入推進清潔能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，密切跟蹤EEXI和CII政策的執(zhí)行情況以及歐盟碳稅政策的制定情況，按照原定計劃啟動對聯(lián)合投資的4艘VLGC船雙燃料改裝。受納斯達克邀請加入其可持續(xù)證券發(fā)行人網(wǎng)絡(luò)，獲得納斯達克2023年度ESG披露透明度徽章。與上海船舶設(shè)計院聯(lián)合投資的節(jié)能科技公司發(fā)展良好，將圍繞高效推進、綠色減阻、集成控制和低碳零碳四大領(lǐng)域布局船舶綠色產(chǎn)品，致力研發(fā)船舶綠色節(jié)能新技術(shù)，轉(zhuǎn)化研究成果。

三方面原因保障業(yè)績高速增長

一是“逆周期投資、順周期運營”的跨周期戰(zhàn)略，以及基于此而構(gòu)建的“固定+彈性”的結(jié)構(gòu)化收益模式，在船價低位大量下單造船，擴充運營體量，保證經(jīng)營大盤穩(wěn)健發(fā)展，在周期高位實現(xiàn)資產(chǎn)溢價，享受運價上漲紅利。

二是優(yōu)質(zhì)均衡的船隊資產(chǎn)，公司船隊船齡小、造價低、流通性強、LNG等高科技附加值船舶占比大，各船型比例均衡。

三是穩(wěn)健的風(fēng)險管控體系，有效的成本管控舉措。公司對信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險，利率和匯率風(fēng)險，資產(chǎn)風(fēng)險建立了完善而立體化的風(fēng)險防控體系，同時通過成本工程和精益管理，壓降成本費用，實現(xiàn)了較高的運營效益。

中船租賃是一家以船舶為標(biāo)的的資產(chǎn)管理公司，基于船隊配置、運營策略來搭建一個穩(wěn)健的收益結(jié)構(gòu)?？v向以時間平滑和吸納周期風(fēng)險，橫向通過船型多樣化配置對沖船型風(fēng)險，實現(xiàn)最大的風(fēng)險收益。其次是通過高效的運營管理，靈活的租金安排，創(chuàng)造高于市場基準的超額收益。公司近幾年的業(yè)績表現(xiàn)，充分印證了這一策略的成功。

未來發(fā)展三大優(yōu)勢

1.對航運業(yè)低碳化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的前瞻把握

中船租賃自2015年進入LNG產(chǎn)業(yè)鏈以來，積累了深厚的先發(fā)優(yōu)勢，包括良好的行業(yè)聲譽、廣泛的業(yè)務(wù)聯(lián)系、成熟的管理實踐、優(yōu)質(zhì)的LNG運輸產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)，這都是后續(xù)開拓業(yè)務(wù)可以依賴的基礎(chǔ)。在船型選擇和設(shè)計上，公司要求自主及聯(lián)合投資船舶滿足低碳化、數(shù)字化、智能化的總體趨勢；資產(chǎn)管理上，公司開發(fā)上線了項目全生命周期管理系統(tǒng)平臺，提高管理效率。

2.優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)負債和現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)

中船租賃資產(chǎn)負債率目前僅為70.2%，遠低于可比租賃公司，為未來船市下行后公司大力開展“固定收益”類業(yè)務(wù)儲備了充足的杠桿空間；穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，良好的市場信用，提供了充足的流動性儲備，使公司足以應(yīng)對極端條件下可能面臨的流動性壓力。

3.穩(wěn)健的成本與風(fēng)險管控體系

中船租賃高效健康的公司治理體系和經(jīng)營管理機制，在為公司守住不發(fā)生重大風(fēng)險和合規(guī)事件底線的同時，為發(fā)展貢獻更高的管理效能。

中國船舶租賃董事會主席鐘堅先生表示：“今年下半年，公司將繼續(xù)秉承專業(yè)、專注、創(chuàng)新、高效的核心價值觀，進一步完善船舶租賃與投資運營一一體兩翼的戰(zhàn)略布局，以市場化、專業(yè)化、國際化為導(dǎo)向健全航運類資產(chǎn)管理機制，根據(jù)市場趨勢判斷制定相適應(yīng)的租約安排和定價策略，進一步提升航運類資產(chǎn)的經(jīng)營效益。公司將密切關(guān)注市場變化，擇機處置若干船齡相對較大、市價處在相對高位的船舶，兌現(xiàn)溢價收益。公司將實施走出去戰(zhàn)略，積極應(yīng)對船舶融資市場的激烈競爭。公司將深入推進精益管理，創(chuàng)新融資模式，根據(jù)貨幣市場變化調(diào)整融資策略，控制資金成本。公司也將進一步增進與資本市場的聯(lián)系，開展多形式的交流活動， 引導(dǎo)市場更加了解公司，以及中國船舶工業(yè)的發(fā)展歷程和未來前景。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。