基本面疲軟 滬膠上行空間受限

突發(fā)利好提振期價

“泰國膠農(nóng)威脅舉行抗議示威，令滬膠受到提振?！蔽娜A財經(jīng)分析師表示，泰國膠農(nóng)上周五威脅說，若繼續(xù)對低迷的膠價置之不理，他們將在首都曼谷舉行抗議活動。泰國、印尼和馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量占到全球總產(chǎn)量的近七成，去年三國達成協(xié)議削減出口以提振價格，但他們的目的并未達成。

中信期貨分析師認為，此次滬膠上漲與部分黑色品種大漲可能有一定關系，但從時間節(jié)點上來說，前番上漲略顯過早，價格上行驅(qū)動力不足，因此在上周出現(xiàn)明顯回落。且近日將迎來1711合約的最后交易日，老膠將在此之后陸續(xù)離開期貨市場。膠價上行可能會在此之后發(fā)生。

盡管滬膠期價走勢獲得支撐，但現(xiàn)貨市場跟漲乏力。國信期貨提供的數(shù)據(jù)顯示，上周現(xiàn)貨報價跟漲乏力。商家出貨意愿較高，下游行業(yè)庫存維持正常水平，剛需采購為主，因此實單零星成交。美元船貨依然表現(xiàn)出偏低迷狀態(tài)，因泰國產(chǎn)區(qū)即將迎來旺產(chǎn)季，從而令市場普遍對后市缺乏信心，遠月船貨成交相對偏淡。保稅區(qū)泰標現(xiàn)貨報價1440美元/噸，船貨1480美元/噸，人民幣混合膠11500元/噸。

基本面疲軟料成牽制

從基本面來看，國信期貨分析師賈敏表示，供應方面，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料供應充足，加工廠開工較高；云南膠水收購價參考在11.0-11.6元/公斤，膠塊收購價在10.2-10.3元/公斤。近期泰國降雨頻繁，影響割膠頻率；膠水價格反彈，與杯膠價差擴大至9泰銖/公斤。

保稅區(qū)庫存方面，截至10月底，青島保稅區(qū)庫存微增至19.9萬噸，較10月中旬小漲0.01萬噸。其中天膠下滑至11.64萬噸，降幅4.67%；而由于混合進口增多，合成橡膠庫存則再創(chuàng)新高至7.86萬噸，整體漲幅7.97%。

輪胎開工率方面，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率68.15%，環(huán)比上漲0.46%，同比下滑1.55%。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為69.79%，環(huán)比下滑0.68%，同比下滑3.88%。出口市場整體好于原配及替換市場。此外，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月我國汽車產(chǎn)銷分別完成260.4萬輛和270.4萬輛，產(chǎn)銷量環(huán)比分別下降2.5%和0.2%，同比分別增長0.7%和2%。

展望后市，賈敏表示，全球80%產(chǎn)區(qū)進入年內(nèi)旺產(chǎn)季，原料及現(xiàn)貨價格保持低位。上周隨著滬膠反彈，其對現(xiàn)貨的升水被再次拉高。此外，目前宏觀及政策層面未出現(xiàn)明確利好的情況下，期貨價格繼續(xù)上行空間受限。盤面反彈乏力時可布局中線空單。

華聞期貨袁然也認為，橡膠市場基本面壓力仍存，當前上期所天然橡膠倉單庫存高位，且1711合約即將交割，增加現(xiàn)貨市場貨源，疊加國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料供應相對充裕，市場整體供應料寬松。此外，需求市場表現(xiàn)也無亮點，終端重卡市場銷售增速放緩，下游輪胎企業(yè)維持剛需采購，需求不溫不火?！霸诨久嫫＼浀耐侠巯?，預計滬膠存在回落風險?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。