玻璃：期貨價格節(jié)節(jié)攀升 仍有上探空間

11月以來，玻璃期貨整體呈現(xiàn)顯著的單邊上漲行情，昨日主力1801合約一舉突破1500元/噸，創(chuàng)下2013年3月以來最高，盤終收報1512元/噸，漲3.63%，該合約月度累計上漲14.81%。分析人士表示，沙河地區(qū)9條生產(chǎn)線停產(chǎn)在上周全部完成落實，激發(fā)出現(xiàn)貨市場大幅提價、貿(mào)易商囤貨炒作的熱情。目前來看，供給收縮情況短期內(nèi)很難逆轉(zhuǎn)，預(yù)計在行業(yè)庫存未出現(xiàn)回升前，期價漲勢仍將延續(xù)。

期價節(jié)節(jié)攀升

“11月以來，玻璃期現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)淡季不淡局面，期貨價格受此提振突破前期高點，創(chuàng)近四年半新高。從目前節(jié)點看，在需求步入淡季的情況下，玻璃價格走勢強勁主要是受供給收縮影響，具體而言是沙河供給收縮帶來的正預(yù)期差?！狈秸衅谄谪浹芯繂T湯冰華表示。

湯冰華進一步解釋稱，采暖季前，沙河政府規(guī)定當(dāng)?shù)夭Ａa(chǎn)企業(yè)采暖季整體限產(chǎn)15%，企業(yè)通過減少投料方式實現(xiàn)。不過，在當(dāng)前玻璃生產(chǎn)利潤較高的情況下，市場并不看好這種減產(chǎn)方式，即市場對供給減少預(yù)期偏悲觀。不過，上周以來，沙河部分環(huán)保不達標(biāo)生產(chǎn)線突然停產(chǎn)，而后陸續(xù)有9條線相繼停產(chǎn)，約影響當(dāng)?shù)卦诋a(chǎn)產(chǎn)能20%，對供給產(chǎn)生切實影響，從而引發(fā)悲觀預(yù)期修復(fù)行情，同時沙河的停產(chǎn)后期是否會蔓延至全國，同樣引發(fā)市場考量，對后期供給繼續(xù)收縮的樂觀預(yù)期也導(dǎo)致了期價漲幅高于現(xiàn)貨。

南華期貨研究所研究員袁銘表示，沙河地區(qū)9條生產(chǎn)線停產(chǎn)在上周全部完成落實，激發(fā)出現(xiàn)貨市場大幅提價、貿(mào)易商囤貨炒作的熱情。此外，還有3條沙河地區(qū)生產(chǎn)線排放不達標(biāo)，被政府要求立即“煤改氣”，隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)越來越高，未來仍會有這類整改事件出現(xiàn)，或填平沙河地區(qū)這個價格洼地。

從基差變化方面來看，袁銘表示，上周玻璃基差大幅縮小至平水附近，不過沙河地區(qū)本周仍有計劃調(diào)漲，參照沙河安全的調(diào)漲計劃，以上周五夜盤期貨價格計算，目前期貨仍然貼水近28元。隨著1801合約逐漸臨近交割月，未來基差將逐漸平穩(wěn)，期貨方向也將與現(xiàn)貨趨同。

供給側(cè)仍存支撐

從基本面上看，湯冰華表示，目前，玻璃現(xiàn)貨市場供需失衡情況出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，沙河部分稀缺品種價格漲幅較大，前期處于觀望態(tài)度的貿(mào)易商在限產(chǎn)實際實施后也加大了現(xiàn)貨采購力度，部分企業(yè)產(chǎn)銷率甚至達到200%以上，其他地區(qū)因沙河玻璃流入量減少也使當(dāng)?shù)毓┙o情況明顯好轉(zhuǎn)，華中等地價格相繼抬升，廠家出庫更為順暢，玻璃行業(yè)庫存在時隔6周后再度下行，庫存壓力的緩解也使因純堿等原料上漲對利潤產(chǎn)生擠壓的玻璃企業(yè)挺價意愿進一步增強。

對于后期，湯冰華認(rèn)為，進入淡季需求轉(zhuǎn)弱已是必然，尤其是北方地區(qū)因天氣轉(zhuǎn)冷及采暖季工地限制施工，因此需求已明顯轉(zhuǎn)弱，南方地區(qū)需求雖為明顯下滑但也開始走弱。不過，當(dāng)前市場主要受到供給支配，并且短期內(nèi)此種顯現(xiàn)很難逆轉(zhuǎn)，市場對于后期仍有其他環(huán)保不達標(biāo)生產(chǎn)線停產(chǎn)抱有預(yù)期，1801合約在突破1500元/噸后上行空間打開，在行業(yè)庫存未出現(xiàn)回升前漲勢仍將延續(xù)。

袁銘表示，隨著1801合約臨近交割月，之后的走勢將于現(xiàn)貨趨同，而對于目前的現(xiàn)貨市場，漲勢不會輕易終止。操作方面，建議1801合約多單繼續(xù)持有，不輕易言頂。同時也可以關(guān)注1805合約。1805合約面臨的不確定性主要來自于明年的需求情況，供給方面同樣受益河北的停產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。