PTA：上下兩難

近期，多套PTA裝置逐步重啟，加之上游產(chǎn)品價(jià)格也有回調(diào)跡象，PTA上漲難度較大；同時(shí)，PTA的低庫(kù)存和下游聚酯工廠的高開(kāi)工率為PTA價(jià)格提供了一定支撐，因此PTA下跌難度也較大。

PX供應(yīng)偏緊

上周亞洲PX市場(chǎng)持續(xù)振蕩，CFR中國(guó)主港價(jià)格由898元/噸漲至906元/噸，之后又逐漸回落到898元/噸；FOB韓國(guó)價(jià)格由880元/噸漲至890元/噸，價(jià)格基本穩(wěn)定。上周原油價(jià)格波動(dòng)極大，但是由于PX目前處于偏緊狀態(tài)，PX價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小，極大地緩沖了原油市場(chǎng)價(jià)格的下跌，同時(shí)PX價(jià)格也對(duì)PTA市場(chǎng)有一定的支撐。

PTA繼續(xù)去庫(kù)存

近期PTA裝置重啟相對(duì)集中，周內(nèi)供應(yīng)量有所增加，PTA綜合開(kāi)工率約77%，但不排除存在意外檢修停車(chē)的可能。PTA去庫(kù)存行情延續(xù)。當(dāng)前，PTA社會(huì)庫(kù)存處于低位，且下游聚酯庫(kù)存并未出現(xiàn)累積拐點(diǎn)，特別是在原料上漲的背景下，下游聚酯平均產(chǎn)銷(xiāo)也得到提升。因此，即使PTA供應(yīng)有所增加，PTA庫(kù)存累積仍需要一個(gè)過(guò)程。

聚酯行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)通暢

下游聚酯行業(yè)較為強(qiáng)勢(shì)，聚酯和滌綸價(jià)格均有不同程度的上漲。開(kāi)工率方面，聚酯工廠開(kāi)工率為89%，下游江浙織機(jī)開(kāi)工率為76%。隨著下游旺季臨近結(jié)束，滌絲開(kāi)工率逐漸下滑。下游織機(jī)庫(kù)存中，滌綸短纖庫(kù)存天數(shù)為1.5天，DTY庫(kù)存天數(shù)為12.5天，POY庫(kù)存天數(shù)為6.5天，F(xiàn)DY庫(kù)存天數(shù)為6.5天。因此，下游聚酯產(chǎn)品庫(kù)存天數(shù)基本維持不變，未有明顯的累庫(kù)。雖然隨著下游旺季的結(jié)束，開(kāi)工率逐漸下滑，但依然維持較高的開(kāi)工率，剛性需求采購(gòu)較為明顯。

從PTA基本面來(lái)看，本周預(yù)期的供應(yīng)增量將兌現(xiàn)，PTA去庫(kù)存速度或放緩。目前PX市場(chǎng)穩(wěn)定，短期內(nèi)聚酯市場(chǎng)依然維持高開(kāi)工和剛性需求采購(gòu)，成本和需求面仍存支撐。因此，PTA大概率維持振蕩走勢(shì)。而隨著瓶片工廠進(jìn)入年度檢修，年底終端織造負(fù)荷將大幅下降，需求端支撐弱化，屆時(shí)PTA價(jià)格重心或下移。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。