鐵礦石期貨逐鹿國際貿(mào)易定價基準(zhǔn)

鋼企面臨供需“剪刀差”

鐵礦石是僅次于原油的全球第二大貿(mào)易額商品，我國是鐵礦石第一大進(jìn)口國，2016年我國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)10.24億噸，占全球鐵礦石產(chǎn)量的49%。但我國鐵礦石定價的影響力與貿(mào)易規(guī)模并不匹配。

當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨定價以指數(shù)為主導(dǎo)。指數(shù)由能源資訊發(fā)布，以62%品位鐵礦石為基準(zhǔn)，按美元計(jì)價，采集中國主要港口鐵礦石到岸的現(xiàn)貨價。與大量公開交易形成的期貨市場價格不同，指數(shù)由編輯人員通過電話問詢等方式，向礦山、鋼廠及貿(mào)易商采集數(shù)據(jù)。雖然詢價對象是市場上“最活躍的企業(yè)”，但樣本數(shù)量有限，僅占市場總量的6%至9%，采集過程也不公開透明，一個大權(quán)重樣本報(bào)價的大幅變動，將直接影響當(dāng)日報(bào)價。這導(dǎo)致以指數(shù)為主導(dǎo)的現(xiàn)貨價格具有一個顯著特點(diǎn)，即“快漲慢跌”。

數(shù)據(jù)顯示，以螺紋鋼期貨主力合約的結(jié)算價和62%鐵礦石指數(shù)為參考價格，在2013年10月31日鐵礦石期貨上市前，相比于螺紋鋼期貨，指數(shù)呈現(xiàn)“快漲慢跌”“漲幅大跌幅小”的特點(diǎn)。從價格漲跌啟動看，在價格上漲時，指數(shù)通常較螺紋鋼期貨提前啟動，平均提前5.75天、最快提前11天、最遲滯后1天；在價格下跌時，指數(shù)通常較螺紋鋼期貨延后下跌，平均滯后4.67天、最慢滯后24天、最快提前7天。從價格漲跌幅度看，在上漲過程中，指數(shù)與螺紋鋼期貨價格的漲幅比平均為12.42、最大為39.70；在下跌過程中，兩者的跌幅比平均僅為2.36、最大僅為3.61，上漲過程中指數(shù)與螺紋鋼期貨價格的相對漲幅遠(yuǎn)大于下跌過程中兩者的相對跌幅。

例如，2013年6月螺紋鋼期貨1310合約結(jié)算均價3459元/噸，2013年8月上漲至3767元/噸，漲幅為9%。而同期指數(shù)從115美元/噸漲至137美元/噸，漲幅高達(dá)19%。

“以前鋼材價格上漲時，指數(shù)快于現(xiàn)貨價格上漲，其漲幅也相對較大，推高了原料采購成本。鋼材價格大幅下跌時，指數(shù)相對螺紋鋼期貨價格跌幅小、跌速遲緩，原料采購成本居高不下。”南京鋼鐵證券部投資室主任蔡擁政向記者坦言，指數(shù)不公開透明、“快漲慢跌”的特點(diǎn)，使企業(yè)備受供需“剪刀差”的困擾，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。