做多焦化利潤(rùn)不如做多螺礦比

　　01　現(xiàn)貨資源緊張，貿(mào)易商捂庫惜售

　　本周的主題是缺貨，不僅僅是北方的環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)下降，華東地區(qū)鋼廠的檢修也使得近期市場(chǎng)流通庫存不多，貿(mào)易商難以采購到貨甚至捂庫惜售，這樣的大環(huán)境下短期內(nèi)我們對(duì)建材的價(jià)格非常樂觀。

　　02    建材去庫速度過快，價(jià)格只多不空

　　本周全國(guó)鋼材社會(huì)庫存總量834.31萬噸降51.43萬噸，螺紋鋼社會(huì)庫存334.91萬噸降26.79萬噸、廠庫181.5萬噸降8.76，熱卷社庫194.42萬噸降7.38、廠庫82.11降0.41。從庫存看到螺紋鋼的消耗速度遠(yuǎn)大于熱卷，由于前期工地限產(chǎn)導(dǎo)致近期多地存在趕工現(xiàn)象，建材一直處于淡季不淡，需求的良好承接下庫存消化速度過快，使得目前螺紋鋼社庫已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史同期水準(zhǔn)，在這種庫存水位下還敢做空嗎?后面只會(huì)發(fā)生兩種情況，開啟冬儲(chǔ)補(bǔ)庫存，或者繼續(xù)供不上貨導(dǎo)致價(jià)格暴漲。我比較傾向前者，但無論是什么情況對(duì)鋼價(jià)都是明顯起到支撐作用的。

　　03　做多焦化利潤(rùn)不如做多螺礦比

　　上回書說到原料很“無趣”始終在區(qū)間內(nèi)震蕩，這周就給我一個(gè)下馬威往上使勁兒躥，近月有基差修復(fù)邏輯，遠(yuǎn)月有復(fù)產(chǎn)邏輯(3月需求確定)，但走到現(xiàn)在無論是近遠(yuǎn)月基差基本抹平了，能否繼續(xù)往上就看現(xiàn)貨能不能拉得動(dòng)。

　　隨著環(huán)保限產(chǎn)的全面展開，高爐開工已經(jīng)降到一個(gè)低點(diǎn)，繼續(xù)下降空間不大，需求端將逐漸穩(wěn)定。由于本周焦化廠提漲焦炭?jī)r(jià)格鋼廠也接受了，所以鋼廠打壓焦價(jià)的邏輯也沒有了，而且焦化廠焦化利潤(rùn)也有修復(fù)的需求，雖然焦炭盤面價(jià)格偏高，空起來也不是那么舒服的哦。

　　套利上多頭肯定配置螺紋，空頭要么焦煤要么鐵礦，從庫存和需求來看，焦煤這個(gè)時(shí)間段有冬儲(chǔ)的需求，焦炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)焦化利潤(rùn)回升也推動(dòng)了部分焦化廠復(fù)產(chǎn)，對(duì)焦煤同樣有支撐。鐵礦與雙焦不同的是，即使需求拉動(dòng)，鐵礦相對(duì)而言供應(yīng)更加充分，所以上漲行情不易持續(xù)，因此作為空頭配置。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。