鐵礦石下行概率較大 可逢高空鐵礦石1805

　　近期黑色系強勢運行，一改前期“鋼強礦弱”格局，形成了新的“礦強鋼弱”格局。截至上周末，鐵礦石1805合約報收513.5元/噸，較前一周上漲45元/噸，漲幅9.6%。

　　現(xiàn)貨市場情況

　　鐵礦石現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)之后持續(xù)上漲，截至11月24日，澳大利亞PB粉礦為495元/噸（青島港車板價），較前一周末上漲28元/噸，漲幅6.0%。國際市場方面，MBIOI62%和普氏62%鐵礦石價格指數(shù)分別為67.94美元/噸和68.45美元/噸，較前一周末分別下降5.33美元/噸和5.70美元/噸。海運方面，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）和好望角型運費指數(shù)（BCI）分別為1458和3453，較前一周末分別上漲87和300，海運市場較前一周更為繁榮。

　　圖為鐵礦石現(xiàn)貨走勢

　　高爐開工率

　　自環(huán)保限產(chǎn)正式落地實施以來，國內(nèi)高爐開工率持續(xù)下降。截至11月24日，全國高爐開工率為63.54%，基本與前一周持平。而河北以及唐山地區(qū)限產(chǎn)更為明顯，唐山高爐開工率為43.29%，河北為52.06%。限產(chǎn)情況基本確定，后期高爐開工率或維持穩(wěn)定，鋼廠對鐵礦石的需求將維持低位穩(wěn)定水平。

　　鐵礦石庫存

　　截至11月24日，國內(nèi)港口鐵礦石庫存達13984.9萬噸，較前一周末增加169.56萬噸，依然維持在很高水平位置。進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為22天，與前一周持平。后期隨著進口鐵礦石陸續(xù)到港，港口庫存或進一步增加。

　　圖為唐山、河北高爐開工率

　　結(jié)論及操作建議

　　鐵礦石近期受進口減少和下游鋼材、雙焦因素共同影響，漲幅較大，隨著利多因素在盤面逐漸消化，以及整個黑色系沖高回調(diào)，鐵礦石后期下行的可能性較大。一方面，港口庫存屢創(chuàng)新高，在需求面不能短期改善的情況下，港口庫存持續(xù)升高的可能性很大。另一方面，下游開工率在限產(chǎn)期間基本會維持現(xiàn)在的水平，對鐵礦石的需求將維持穩(wěn)定的低水平狀態(tài)。

　　操作建議，逢高做空鐵礦石1805合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。