【鋼鐵要聞簡訊】限產(chǎn)抑制需求 爐料為何強于螺紋？

11月28日市場行情解讀

采暖限產(chǎn)限制了鋼廠擴大供應(yīng)，即限制了對爐料產(chǎn)品鐵礦石、焦煤、焦炭的需求，而反觀11月以來走勢，三品種走勢反而強于螺紋鋼，且煤炭期貨價格強于現(xiàn)貨，其邏輯是什么？

>>解讀1：即使現(xiàn)在煤炭期貨價格比現(xiàn)貨高，但原料端期價上漲主要在于明年的春季復(fù)產(chǎn)預(yù)期，且這在短期是無法證偽的。市場對焦煤、焦炭遠月價格預(yù)期較強導(dǎo)致5月合約升水1月合約，也拉動目前仍是主力的1801合約走強。

>>解讀2：近期雙焦現(xiàn)貨供需出現(xiàn)邊際改善情況。在主流焦炭現(xiàn)貨價格下跌700元/噸后，獨立焦化廠的虧損面開始擴大，焦化廠環(huán)保限產(chǎn)意愿開始增強。

>>解讀3：上游煉焦煤價格降幅不大，2018年長協(xié)談判期間價格企穩(wěn)反彈，成本端上行支撐焦炭價格，焦炭上調(diào)價格范圍逐漸擴大。

>>解讀4：近期鐵礦石期現(xiàn)聯(lián)動比較緊密，鋼廠補庫存驅(qū)動鐵礦石價格反彈。不過，港口庫存持續(xù)走高是懸在鐵礦石價格上方的“達摩克利斯之劍”。

>>解讀5：短期鋼材供應(yīng)偏緊的局面難改變。成本端方面，原材料全面上漲，對于成材及整體市場氛圍有帶動。短期鋼材仍將維持高位。不過，后期需求下降是大概率事件，或?qū)е聝r格有階段性調(diào)整可能。調(diào)整后由于補庫等因素，市場中期仍有上行空間。

Mysteel調(diào)研顯示，河北中南部共26家高爐企業(yè)，共計85座高爐，設(shè)計產(chǎn)能約9390萬噸，其中46座高爐在產(chǎn)，39座高爐停產(chǎn)；整體采暖季期間共影響鐵水產(chǎn)量約1527.9萬噸，其中邯鄲區(qū)域影響產(chǎn)量約1049.9萬噸，其他幾座城市共約478萬噸。

>>Mysteel解讀：受冬季北方建材市場進入淡季影響，本次限產(chǎn)主要影響品種仍是建材為主。大部分鋼企計劃采用把成品材產(chǎn)量轉(zhuǎn)移至板材品種為主進行錯峰生產(chǎn)，而板材品種里，除熱卷產(chǎn)量受到較大影響外，中厚板品種限產(chǎn)季影響較為有限。另外，在不排除成品市場價格波動的不穩(wěn)定性，鋼廠后期隨時改變對于成品材的錯峰生產(chǎn)。

11月以來，鐵礦石期貨主力合約累計上漲約17.7%，螺紋鋼主力上漲5.5%，熱卷主力微跌1.1%，焦煤主力漲24%，焦炭主力漲20%，動力煤主力漲7.6%。

>>解讀：采暖季限產(chǎn)是本輪黑色系上漲的主導(dǎo)因素，但隨著天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)冷，需求下降，同時雙焦反彈幅度累計達20%-25%，短期謹防黑色系大幅調(diào)整。

11月28日，國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)拉漲，建材市場漲幅明顯高于板材市場。25個主要城市中，上海、濟南、北京、廣州等24個城市螺紋鋼價格上漲20-130元/噸；唐山普方坯含稅出廠價維穩(wěn)3840元/噸。

>>Mysteel分析師沈一冰：隨著強冷空氣來襲，預(yù)計后期下游用鋼需求受挫，同時空氣質(zhì)量逐步好轉(zhuǎn)，鋼廠產(chǎn)量或有回升，供不應(yīng)求格局或有緩解。此外，考慮到國內(nèi)鋼材價格攀至年內(nèi)最高區(qū)間，尤其螺紋鋼價格已突破年內(nèi)新高，市場難免有恐高情緒。預(yù)計短期鋼材市場或逐步進入高位震蕩整理，漲勢放緩。

本月華中地區(qū)煉焦煤市場穩(wěn)中偏弱運行，大礦整體報價持穩(wěn)，鋼廠煉焦煤采購價下降50-100元/噸，市場成交情況一般。

>>Mysteel預(yù)測：短期內(nèi)華中地區(qū)煉焦煤市場以穩(wěn)為主，后期價格或?qū)⑿》⒄{(diào)。

11月28日要聞簡訊

唐山：11月28日，受冷空氣過程影響，唐山市氣象條件逐步有利于污染物稀釋、擴散和清除，重污染天氣過程將逐步結(jié)束，該市自11月28日10時起終止重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)措施。

河北：當前，河北省唐山、邯鄲等地鋼廠擔當限產(chǎn)主力，唐山高爐產(chǎn)能利用率約51%。而晉蒙地區(qū)鋼廠高爐例檢結(jié)束，高爐產(chǎn)能利用率小幅回升至76%。28日強冷空氣來襲，從東北、華北一直到長江中下游地區(qū)的氣溫都將達到最低谷，空氣污染也得到緩解，后期鋼廠產(chǎn)量或有小幅回升。

三鋼閩光：福建省國資委原則同意三鋼閩光本次發(fā)行股份購買福建三安鋼鐵有限公司100%股權(quán)的方案。

鋼價：商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，上周鋼材價格比前一周上漲0.8%，其中螺紋鋼、高速線材、鍍鋅板、普通圓鋼價格分別為4169元/噸、4272元/噸、4979元/噸和4224元/噸，分別上漲1.7%、0.9%、0.7%和0.6%。

河北：各市11月底前完成重點行業(yè)排污許可證核發(fā)。

中鋼協(xié)：2017年鋼鐵行業(yè)在去年走出低谷基礎(chǔ)上實現(xiàn)了穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)效益穩(wěn)步增長，但并沒有大幅度擠壓下游行業(yè)利潤空間，鋼鐵行業(yè)贏利水平上升屬于合理回歸范疇。

工信部：今年1-9月份，全國粗鋼產(chǎn)量為6.3873億噸，同比增加3495萬噸，增幅為5.8%；廢鋼鐵消耗總量為1.0123億噸，同比增加3653萬噸，增幅達到了56.5%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。