供需雙弱 滬鎳短期易跌難漲

本周伊始，滬鎳期價(jià)連續(xù)下跌，結(jié)束上周企穩(wěn)反彈局面，重回11月7日以來(lái)下跌通道。截至昨日（11月29日）收盤(pán)，滬鎳主力1805合約報(bào)91710元/噸，跌1.24%。分析人士認(rèn)為，目前鎳礦供應(yīng)充足，鎳鐵生產(chǎn)限產(chǎn)力度有限，供應(yīng)充足，下游訂單情況較差，在供需雙弱的情況下，滬鎳短期易跌難漲。

供應(yīng)充足 庫(kù)存回升

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，據(jù)數(shù)據(jù)，本周一（11月27日），上海現(xiàn)貨市場(chǎng)電解鎳報(bào)價(jià)在95250元/噸-95550元/噸，其中上海市場(chǎng)金川鎳報(bào)價(jià)在95500元/噸附近，俄鎳報(bào)價(jià)在95350元/噸。金川鎳和俄鎳之間價(jià)差在150元/噸左右。

近日公布的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口鎳礦方面，由于菲律賓雨季來(lái)臨，10月從菲律賓進(jìn)口鎳礦282萬(wàn)噸，而從印尼進(jìn)口63萬(wàn)噸，鎳礦進(jìn)口環(huán)比大降38%至350萬(wàn)噸，同比微增，1-10月紅土鎳礦進(jìn)口累計(jì)同比增長(zhǎng)8.2%；進(jìn)口精煉鎳方面，10月中國(guó)精煉鎳進(jìn)口1.62萬(wàn)噸，環(huán)比降11%，同比增8%，1-10月份累計(jì)進(jìn)口精煉鎳17.16萬(wàn)噸，較去年同期下滑48.72%。

“來(lái)自菲律賓的鎳礦進(jìn)口量大幅減少，印尼方面基本持穩(wěn)。印尼安塔姆表示，公司計(jì)劃在2018年將鎳礦石銷(xiāo)售量提高162%至1100萬(wàn)噸，今年銷(xiāo)售量預(yù)計(jì)為420萬(wàn)噸。短期內(nèi)印尼鎳礦仍有集中放量的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)預(yù)計(jì)充足?！眹?guó)投安信期貨首席分析師車(chē)紅云表示。

生產(chǎn)方面，有業(yè)內(nèi)人士表示，近期內(nèi)蒙古地區(qū)部分鎳鐵產(chǎn)區(qū)擬施行限電，但限產(chǎn)時(shí)間與力度均有限。

庫(kù)存方面，截至上周，LME鎳庫(kù)存亦保持在38萬(wàn)噸上方，國(guó)內(nèi)上期所鎳庫(kù)存止降回升1789噸到43397噸，國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存下降48萬(wàn)噸到1007萬(wàn)噸附近，無(wú)錫、佛山兩地不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)持穩(wěn)32萬(wàn)噸左右。

需求偏弱短 期易跌難漲

從需求來(lái)看，車(chē)紅云認(rèn)為，不銹鋼市場(chǎng)整體呈疲弱態(tài)勢(shì)，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行。華南某不銹鋼廠12月份預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)產(chǎn)50%產(chǎn)能生產(chǎn)普碳鋼，該廠年產(chǎn)能約為250萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的10%。部分不銹鋼廠開(kāi)啟檢修停產(chǎn)，鋼廠12月訂單情況較差，短期需求端或?qū)⒊掷m(xù)偏弱。“短期鎳市整體呈供需兩弱局面，上方壓力逐漸顯現(xiàn)。操作上，建議逢高沽空?！?/p>

對(duì)于上周期鎳在供需兩弱情況下走出的反彈行情，業(yè)內(nèi)人士解釋?zhuān)饕擎囪F冶煉利潤(rùn)此前被壓縮至較低位置，而因印尼不銹鋼沖擊尚未到來(lái)，鎳鐵冶煉利潤(rùn)有所回升。

華泰期貨研究所基本金屬分析師吳相鋒表示，上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水?dāng)U大至400元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所下降，現(xiàn)貨和倉(cāng)單出現(xiàn)分歧，倉(cāng)單小幅降低，但現(xiàn)貨庫(kù)存則有所回升；10月份精煉鎳凈進(jìn)口下降，精煉鎳短期依然以增加為主。鎳礦港口庫(kù)存大幅下降，目前來(lái)自印尼的鎳礦依然增量不大；不銹鋼市場(chǎng)暫時(shí)壓力也因印尼沖擊暫停而舒緩。但整體預(yù)期仍然存在，因此，短期鎳價(jià)走勢(shì)依然受限。

中期來(lái)看，吳相鋒表示，上周精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口維持虧損格局，仍阻礙精煉鎳進(jìn)口；10月份精煉鎳進(jìn)口環(huán)比有所下降。鎳價(jià)長(zhǎng)周期方向不變，即絕對(duì)鎳價(jià)仍較低，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。