防控金融風險 明年經(jīng)濟料穩(wěn)定增長

展望明年，多位專家表示，預計經(jīng)濟增長將保持穩(wěn)定，但一些問題仍值得關注。應關注企業(yè)債務和影子銀行的風險、資管新規(guī)落地的節(jié)奏和效果。預計明年貨幣政策將保持定力，對經(jīng)濟增速波動的容忍空間更大。

　　經(jīng)濟進入重質(zhì)時代

　　“中國經(jīng)濟發(fā)展需要擺脫路徑依賴，尋找新模式。”北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧認為，高速度發(fā)展并不是常態(tài)，中高速增長才是現(xiàn)階段中國經(jīng)濟維持常態(tài)的必要。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、興業(yè)研究公司副總裁魯政委表示，檢驗實現(xiàn)2020年新目標的關鍵不在于GDP增速，而是要使2016年末的4300萬貧困人口到2020年實現(xiàn)永久脫貧。中國經(jīng)濟進入重質(zhì)新時代，經(jīng)濟增長速度可以慢一點，質(zhì)量才是最重要的，新常態(tài)下經(jīng)濟只會呈現(xiàn)“L型”增長。

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌預計明年經(jīng)濟增速為6.5%，比今年略低，增速下行更多的是政策主動調(diào)整的結果。整體來看，國內(nèi)外對明年經(jīng)濟“硬著陸”的擔心少了很多。

　　“從今年來看，中國經(jīng)濟有非常大的韌性。預計明年消費仍會維持非常穩(wěn)定的增速，出口也將維持相對較好的情況。”朱海斌表示，隨著全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，今年中國進出口較去年明顯反彈，預計明年進出口將呈現(xiàn)正增長，經(jīng)濟整體較穩(wěn)定。

　　財新智庫董事總經(jīng)理鐘正生表示，明年出口可能在較高位置震蕩，消費仍維持韌性。關于房地產(chǎn)投資的爭議較大，有觀點認為明年房地產(chǎn)投資可能回升。但從謹慎的角度看，目前開發(fā)商資金鏈受到的壓力越來越大，對房地產(chǎn)投資的影響較大。

　　東興證券副總經(jīng)理銀國宏表示，明年房地產(chǎn)的情況可能不及今年。從房企角度看，今年銷售非常好，資金方面沒有壓力，靠銷售回款基本可以維持運轉(zhuǎn)。但預計明年銷售不會特別理想，房企更多需要依靠融資。

　　“短期來看，今年經(jīng)濟增長比此前預期要好。今年增長較好的狀況給明年經(jīng)濟提供了較扎實基礎，但也隱含一系列風險因素。”商務部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院研究員梅新育指出，房地產(chǎn)已經(jīng)到了高位，明年是否還會發(fā)揮像去年和今年一樣的帶動作用值得關注。如果能帶動，對實體經(jīng)濟部門會有怎樣的影響？二是外需方面是否能保持今年較好的增長勢頭值得關注。此外，家庭部門的負債規(guī)模出現(xiàn)較大膨脹，對消費增長的可持續(xù)性可能會有影響。

　　防控金融風險

　　“在金融風險方面，明年可能比今年更為敏感。從大的金融體系來講，去杠桿會進行至攻堅階段。”銀國宏認為，明年去杠桿的難點主要體現(xiàn)在資管新規(guī)落地上。整個資管行業(yè)的規(guī)模大概有100多萬億元，資管新規(guī)落地的力度、節(jié)奏和效果對金融運行可能產(chǎn)生很大影響。

　　在朱海斌看來，金融領域需主要關注兩方面風險，一是債務問題，尤其是企業(yè)債務；二是影子銀行。今年債務問題的處理和金融去杠桿取得明顯進展，預計明年有關部門將延續(xù)今年的各項舉措。

　　在影子銀行方面，明年央行宏觀審慎政策框架會進一步完善。

　　“在過去兩年及未來一段時間內(nèi)，去產(chǎn)能和去杠桿是非常重要的兩個關鍵詞。”興業(yè)銀行首席策略師喬永遠強調(diào)，繼續(xù)去杠桿將會帶來兩個變化：一是為產(chǎn)能收縮提供政策推動力，為企業(yè)盈利回升奠定基礎；二是可能帶來金融業(yè)全面反哺實體經(jīng)濟。明年去產(chǎn)能和去杠桿帶來的新變化將是實業(yè)復興。

　　中國人民大學經(jīng)濟學院副教授范志勇認為，要繼續(xù)做好防范和控制金融風險的工作，密切關注全球利率、人民幣匯率和資本流動的變化。雖然我國政策不必對美國亦步亦趨，但仍需做到未雨綢繆，為將來的政策預留空間。

　　貨幣政策料保持定力

　　貨幣政策方面，朱海斌判斷，明年央行不會加息或降息，但加息的可能性正在上升。今年央行為了支持實體經(jīng)濟，在基準利率上一直保持不動，明年央行的貨幣政策基本會延續(xù)今年的情況。

　　魯政委表示，預計明年貨幣政策將保持定力，對經(jīng)濟增速波動的容忍空間更大。財政政策會減少對投資的支出，而將更多資金用于精準扶貧、污染防治等領域。

　　“明年、后年最值得關注的是政府經(jīng)濟政策的調(diào)整。”中國人民大學副校長、國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春認為，銀政、銀企和政企關系仍是經(jīng)濟復蘇的一個關鍵點，要在這方面進行調(diào)整。

　　明年改革推出的路徑也很重要。在劉元春看來，目前改革的路徑一是通過金融監(jiān)管整頓金融秩序；二是通過混改推動國有企業(yè)的改革；三是通過市場監(jiān)管放松，解決目前“彈簧門”問題。需要推出一些關鍵性的、對市場預期包括投資預期有影響的改革。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。