易盛農(nóng)期指數(shù)短期反彈可期

圖為易盛農(nóng)期指數(shù)日線

上周（12月11日-15日，下同）易盛農(nóng)期指數(shù)振蕩下行，報(bào)收于1093.30的低位。權(quán)重品種白糖跌幅顯著，棉花、粕類油脂亦振蕩偏弱，農(nóng)產(chǎn)品整體低位運(yùn)行。

外盤原糖持續(xù)走弱，在15.5美分/磅承壓后，一路下跌至13.7美分/磅，主要受全球供應(yīng)仍然充足的影響，但繼續(xù)下跌空間較為有限。

國內(nèi)方面，上周鄭糖近月遠(yuǎn)月合約均有不同幅度的下跌，主要是由于交易所套保額度批復(fù)在30萬噸左右，多頭擠倉行情告一段落，開始大幅離場(chǎng)；對(duì)于遠(yuǎn)月來說，上周二進(jìn)行食糖配額分配會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年進(jìn)口配額或有增加的可能，對(duì)遠(yuǎn)月合約偏利空。鄭糖下跌后已貼水現(xiàn)貨，在現(xiàn)貨仍有春節(jié)備貨需求預(yù)期的支撐下，不宜再過度看空，1805月合約在6000元/噸以下有買盤介入，或?qū)⒄袷幏磸棥?/p>

上周鄭棉在15000元/噸上方振蕩，周五止跌企穩(wěn)。目前，籽棉采摘基本接近尾聲，新棉集中上市，此前預(yù)計(jì)12月中下旬將有紡企進(jìn)入備貨階段，但目前來看需求暫未啟動(dòng)，也使得市場(chǎng)再度喪失信心。需求暫緩或主要由于年底資金偏緊且紡企多數(shù)仍隨用隨買，現(xiàn)貨棉價(jià)企穩(wěn)后上漲壓力較大。且下游棉紗市場(chǎng)品種分化，高端紗走貨及價(jià)格較好，中低端紗走貨氛圍偏淡，也影響紡企的進(jìn)貨意愿。在未來需求預(yù)期改善的情況下，鄭棉遠(yuǎn)月合約價(jià)格強(qiáng)于近月，但后期拋儲(chǔ)將壓縮新棉銷售周期，鄭棉上方套保壓力仍大。目前現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，鄭棉下跌后基差再度擴(kuò)大，且外盤走勢(shì)強(qiáng)勁，對(duì)鄭棉有所支撐，關(guān)注上方15180元/噸壓力位。

USDA12月供需報(bào)告中性略偏空。目前南美天氣炒作過程中有所反復(fù)，阿根廷天氣預(yù)期有所改善，短期支撐有所減弱，但天氣變數(shù)猶存，雖然炒作空間有限，但整體來看豆類易漲難跌，下方空間有限。國內(nèi)大豆到港量龐大，油廠開機(jī)率維持高位，菜籽到港正常，預(yù)計(jì)后期粕類庫存逐步趨增，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。但年前在養(yǎng)殖旺季需求增加支撐下也將較為抗跌。國內(nèi)菜粕因水產(chǎn)處于淡季，市場(chǎng)支撐相對(duì)較弱，但總體趨勢(shì)跟隨豆粕。

馬來西亞11月棕櫚油產(chǎn)量與預(yù)期基本持平，但出口遠(yuǎn)低于預(yù)期，導(dǎo)致庫存較預(yù)期高出11萬噸，報(bào)告偏空。從價(jià)格角度而言，目前油脂價(jià)格處于低位。整體來看，油脂逐漸從偏空的氛圍轉(zhuǎn)向，季節(jié)性減產(chǎn)和包裝油備貨，對(duì)期價(jià)存在支撐，油脂下跌空間有限，但缺少上漲因素驅(qū)動(dòng)，中短期將振蕩尋底。

綜上所述，白糖不宜再過度看空，后期或?qū)⒄袷幏磸?；外盤走勢(shì)仍然強(qiáng)勁，使得鄭棉或進(jìn)入反彈行情；粕類及油脂下跌空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)易盛農(nóng)期指數(shù)或出現(xiàn)反彈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。