鎳：有色金屬的價(jià)值洼地

近兩年來，供給側(cè)改革引爆了大宗商品的牛市行情，以2016年年初的最低價(jià)格為起點(diǎn)，過去兩年內(nèi)，LME銅、鋁、鋅和鎳價(jià)最高分別上漲了66%、55%、130%和73%。盡管從數(shù)據(jù)上看，鎳價(jià)的上漲幅度不落后于其他有色金屬，但從歷史走勢(shì)中進(jìn)行對(duì)比，鎳價(jià)仍處于歷史低位，投資價(jià)值凸顯。

供給側(cè)改革利多鎳價(jià)

供給側(cè)改革中的“三去一降一補(bǔ)”政策是推動(dòng)大宗商品牛市行情的重要因素。我們以“降庫存”為例，近幾年鎳礦港口庫存明顯下降，目前鎳礦港口的總量在1000萬噸左右，相較于2013年的2600萬噸的峰值下降了62%。同時(shí)，上期所精鎳庫存自11萬噸的峰值一路下滑至目前3萬噸左右，降幅為73%。港口和上期所的大幅度“去庫存”化，對(duì)鎳價(jià)提供了重要的支撐。

深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向，顯著增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量優(yōu)勢(shì)。未來，供給側(cè)改革不僅不會(huì)弱化，而且還將是一個(gè)深化推進(jìn)的過程，無疑利好鎳價(jià)的后期走勢(shì)。

全球經(jīng)濟(jì)面持續(xù)向好

IMF于今年10月10日發(fā)表報(bào)告，將今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期較7月份時(shí)均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別至3.6％和3.7％，同時(shí)也上調(diào)了包括中國在內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)期。IMF當(dāng)天發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》說，預(yù)計(jì)今年全球75％的經(jīng)濟(jì)體增速都將加快，這也是全球經(jīng)濟(jì)近十年來最大范圍的增長提速。

同時(shí)，美國國會(huì)最終投票通過稅改法案。根據(jù)此次通過的稅改法案，美國企業(yè)稅稅率將大幅下降，個(gè)人稅負(fù)也將大幅減輕。企業(yè)和個(gè)人稅負(fù)的減輕，將促進(jìn)美國企業(yè)的投資熱情和個(gè)人消費(fèi)的支出。

此外，特朗普的1萬億美元的基建計(jì)劃預(yù)計(jì)在明年1月份推出，基于改造美國“破碎的基礎(chǔ)設(shè)施”的基建計(jì)劃，將直接促進(jìn)包括鎳在內(nèi)的有色金屬需求。

技術(shù)面分析

自2011年開始，有色金屬開啟了長達(dá)6年的熊市，從技術(shù)面分析，銅、鋁、鎳的周線圖均形成了一條長期壓力線。2016年10月，銅和鋁都突破了周壓力線，從而形成一波快速拉升行情。反觀鎳價(jià)，目前仍受到周壓力線的壓制，尚未形成技術(shù)性突破。但從近期走勢(shì)來看，鎳價(jià)有底部增倉、放量上漲的跡象。同時(shí)觀察市場(chǎng)主力資金動(dòng)向，我們發(fā)現(xiàn)主力空頭在逐步撤退，多頭開始發(fā)力，市場(chǎng)有筑底跡象，鎳價(jià)突破周壓力線只是時(shí)間問題。

總之，鎳價(jià)整體處于歷史性低位，后市上漲的想象空間巨大。操作上，建議保持多頭思維，逢低做多為主，密切關(guān)注技術(shù)面的突破信號(hào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。