設(shè)備更新周期窗口或已臨近，工程機械行業(yè)需求有望改善

近期，A股市場震蕩調(diào)整后，迎來一輪強勢修復(fù)行情，上證指數(shù)自2月6日以來至2月23日已連續(xù)8個交易日收漲。2月26日，隨著銀行、保險等權(quán)重板塊的調(diào)整，上證指數(shù)跌0.93%。

值得一提的是，在大盤指數(shù)回調(diào)的情況下，工程機械板塊的表現(xiàn)仍然比較活躍。2月26日，工程機械板塊漲幅達3.63%，海倫哲、漢馬科技等股票漲停，恒立液壓、川潤股份、長齡液壓等多股漲幅較大。拉長周期看，工程機械板塊自2月6日以來的漲幅接近20%。

對于近期工程機械板塊的強勢表現(xiàn)，廣發(fā)中證工程機械ETF基金經(jīng)理姚曦向證券時報記者表示，從消息面看，近日召開的中央財經(jīng)委員會第四次會議上研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新問題，研究有效降低全社會物流成本問題。此次以舊換新的范圍不僅僅包括汽車、家電等傳統(tǒng)消費品，還包括機床、鍋爐、油漆設(shè)備等各類生產(chǎn)設(shè)備。受消息面催化，工業(yè)母機、智能物流、汽車拆解、農(nóng)機等板塊漲幅居前。

自2022年12月1日起，工程機械等非道路移動機械開始實施“國四”排放標準。中央推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新有望促進工程機械設(shè)備更新?lián)Q代，推動老舊“國一”“國二”機型出清，加速存量“國三”切“國四”進程。浙商證券研究認為，2015年為挖掘機上輪周期底點，按8年—10年為更新周期測算，預(yù)計2024年更新需求有望觸底，期待新一輪更新周期啟動。

1月國內(nèi)挖掘機銷量超預(yù)期增長，也是支撐工程機械板塊持續(xù)走高的原因。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年1月份，挖掘機主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機12376臺，同比增長18.5%；其中國內(nèi)5421臺，同比增長57.7%；出口6955臺，同比下降0.73%。同期，裝載機主要制造企業(yè)銷售各類裝載機7802臺，同比增長18.9%；其中國內(nèi)市場銷量3744臺，同比增長54.1%；出口銷量4058臺，同比下降1.79%。

浙商證券研究認為，房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，加上萬億國債加大基建投入，2024年國內(nèi)工程機械需求有望逐步改善。

據(jù)悉，2023年12月，北京、上海調(diào)整優(yōu)化購房相關(guān)政策，對住房信貸政策、普宅認定標準等方面進行調(diào)整優(yōu)化。2024年1月，住建部和金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的通知》。自2024年以來，廣州、蘇州、上海、北京及深圳等重點城市優(yōu)化限購政策。

而在2023年10月，人大常委會通過增發(fā)國債和調(diào)整預(yù)算安排，2023年四季度增發(fā)1萬億元2023年國債并提升赤字率至3.8%左右，加大基建投資力度。

浙商證券認為，隨著地產(chǎn)基建政策效果逐漸顯現(xiàn)，穩(wěn)增長預(yù)期增強，有望推動房地產(chǎn)投資、新開工企穩(wěn)向好，基建項目加快形成工作量，國內(nèi)工程機械需求有望逐漸企穩(wěn)上行。

工程機械下游需求主要集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，姚曦表示，2023年下半年以來政策組合拳對房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)起到了較好的效果。且近日5年期以上LPR比上月下調(diào)了25個基點，是2019年以來最大的降幅，顯示了政策對于房地產(chǎn)市場的持續(xù)支持，相關(guān)需求釋放將對工程機械行業(yè)估值形成中長期支撐。

海外需求增長是驅(qū)動我國工程機械行業(yè)銷量在過去兩年快速增長的重要原因，且出口目的地以發(fā)展中國家為主，目前我國工程機械在發(fā)達國家中市占率仍然較低。姚曦認為，由于發(fā)達國家市場成熟，替換需求占比較高，市場規(guī)模相對穩(wěn)定。從美國市場來看，隨著美國利率逐步進入下行周期，其房地產(chǎn)市場開始回暖，對我國工程機械出口有較強的推動。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。