卷螺“單針探底”,現(xiàn)“止跌反轉(zhuǎn)”信號(hào)！后市如何運(yùn)行？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊3月16日消息：　　　

　　本周?chē)?guó)內(nèi)外都發(fā)生了哪些大事？對(duì)黑色系產(chǎn)生怎樣的影響？

　　國(guó)際油價(jià)如何波動(dòng)？如何影響鋼價(jià)？

　　國(guó)內(nèi)政策有哪些新的利好？

　　海外美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行政策如何影響市場(chǎng)？

　　2月份社融數(shù)據(jù)如何影響鋼市？

　　黑色產(chǎn)業(yè)鏈鋼材、鐵礦、焦炭下一步將怎么走？

　　國(guó)際主要商品波動(dòng)狀態(tài)：

　　本周原油價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，WTI油價(jià)上漲接近4%，內(nèi)外盤(pán)價(jià)格均突破短線壓力位，WTI油價(jià)超過(guò)80美元/桶，SC油價(jià)超過(guò)620元/桶。本周多重利好共振，EIA、IEA上調(diào)24年全球原油需求增速，美國(guó)原油庫(kù)存下降，烏克蘭襲擊俄羅斯煉廠，油價(jià)偏強(qiáng)。目前，原油消費(fèi)處于相對(duì)淡季，隨著油價(jià)上漲，上行阻力逐漸增強(qiáng)，近期有一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)價(jià)格重心會(huì)繼續(xù)上移，可逢低輕倉(cāng)試多。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，今年石油需求預(yù)計(jì)將增加130萬(wàn)桶/日，較上月120萬(wàn)桶/日的預(yù)測(cè)有所增加。IEA指出，胡塞武裝襲擊導(dǎo)致紅海運(yùn)輸受阻，從而刺激了對(duì)燃料的需求，進(jìn)而影響了全球石油市場(chǎng)供需格局。

　　此外，IEA還下調(diào)了對(duì)今年石油供應(yīng)的預(yù)測(cè)，估計(jì)額外供應(yīng)每日將減少80萬(wàn)桶，因此將原先預(yù)計(jì)的市場(chǎng)過(guò)剩修正為今年晚些時(shí)候可能出現(xiàn)的供應(yīng)不足。

　　然而，盡管出現(xiàn)這些樂(lè)觀的需求修正，IEA同時(shí)警告稱(chēng)，低迷的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍可能對(duì)油價(jià)構(gòu)成一定阻力。盡管其他機(jī)構(gòu)如國(guó)際貨幣基金組織上調(diào)了全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期，但經(jīng)濟(jì)不確定性依然存在。

　　原油期貨價(jià)格正從最近四個(gè)月的高點(diǎn)略微回落，可能進(jìn)入盤(pán)整階段，等待進(jìn)一步的走勢(shì)。

　　另一方面，美國(guó)最新的燃料庫(kù)存數(shù)據(jù)也表明庫(kù)存大幅減少，顯示出燃料需求仍然旺盛。美國(guó)一家金融服務(wù)機(jī)構(gòu)高管Dennis Kissler指出：“需求保持高位，而供應(yīng)持續(xù)收緊，尤其是在燃料方面。煉油利潤(rùn)也非常強(qiáng)勁，對(duì)原油需求構(gòu)成了積極影響。”

　　宏觀基本面：

　　國(guó)內(nèi)：兩會(huì)閉幕后政策加快落實(shí)，設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新方案出爐。3月11日，李云澤在第三場(chǎng)“部長(zhǎng)通道”集中采訪活動(dòng)上答記者問(wèn)，表態(tài)與政府工作報(bào)告主線脈絡(luò)相一致，在防風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也強(qiáng)調(diào)在重點(diǎn)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性政策支持，后續(xù)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度仍較大；12日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，主要就政策落實(shí)、糧食、標(biāo)準(zhǔn)、教育、軍人撫恤優(yōu)待五大方面進(jìn)行部署，后續(xù)隨著各部門(mén)、各單位工作分工盡快落實(shí)后，政府部署的相關(guān)政策有望加快落地；13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》的通知，根據(jù)《方案》提出的目標(biāo)來(lái)看，2027年重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模有望達(dá)6.1萬(wàn)億元以上，每年投資約3000億元；同日，金融監(jiān)管總局黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，學(xué)習(xí)“兩會(huì)”期間重要講話和全國(guó)兩會(huì)精神，研究部署貫徹落實(shí)舉措，房地產(chǎn)方面繼續(xù)強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見(jiàn)效；14日，杭州市發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施的通知》，隨著熱點(diǎn)城市不斷優(yōu)化地產(chǎn)政策，房地產(chǎn)成交情緒有望逐漸回暖。

　　海外：美國(guó)2月通脹超預(yù)期，日本結(jié)束負(fù)利率預(yù)期上升。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月11日，日本內(nèi)閣府公布，去年第四季度日本GDP同比增長(zhǎng)0.4%，扭轉(zhuǎn)了最初公布的-0.4%，顯示出日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，支持日央行取消YCC并結(jié)束負(fù)利率；同日，拜登政府公布的2025財(cái)年財(cái)政預(yù)算提案顯示，預(yù)算支出為7.3萬(wàn)億美元，高于2024財(cái)年的6.9萬(wàn)億美元，但受制于目前眾議院激烈的競(jìng)爭(zhēng)狀況，拜登預(yù)算案完全落地的概率較低；當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，美國(guó)2月CPI同比錄得3.2%，高于預(yù)期，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)在降息方面的謹(jǐn)慎態(tài)度，后續(xù)美國(guó)通脹或呈波動(dòng)下行狀態(tài)，通脹韌性仍存，美聯(lián)儲(chǔ)降息仍有挑戰(zhàn)；同日，OPEC最新月度原油市場(chǎng)報(bào)告顯示，石油減產(chǎn)計(jì)劃陷入停滯，減產(chǎn)執(zhí)行不到位，預(yù)計(jì)短期在海外高利率、部分產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)不及預(yù)期、全球制造業(yè)周期抬頭等多空因素交織下呈震蕩走勢(shì)；當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日，日本“春斗”結(jié)果陸續(xù)揭曉，日本各行業(yè)薪資增幅均較2023年大幅上漲，為日本央行結(jié)束負(fù)利率政策鋪平道路。

　　數(shù)據(jù)解析：2月新增人民幣貸款/新增社融1.45/1.56萬(wàn)億元，彭博一致預(yù)期1.6/2.3萬(wàn)億元，同比少增0.36/1.6萬(wàn)億元；1-2月合并看，新增人民幣貸款/新增社融合計(jì)6.37/8.06萬(wàn)億元，亦同比少增0.34/1.1萬(wàn)億元。由此，2月社融同比增速?gòu)?月的9.5%回落至9.0%，（季調(diào)后）月環(huán)比折年增速亦從1月的9.6%放緩至8.2%。貨幣增長(zhǎng)方面，2月M2同比增速持平于8.7%，小幅不及彭博一致預(yù)期的8.8%；M1同比增速?gòu)?月的5.9%季節(jié)性回落至1.2%，低于彭博一致預(yù)期的2%。

　　2月社融增速季節(jié)性回落，一方面由于春節(jié)假期因素，也反映經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能仍待加強(qiáng)、地產(chǎn)需求偏弱以及政府債發(fā)行進(jìn)度同比偏慢，同時(shí)地方化債過(guò)程中城投債和非標(biāo)“債轉(zhuǎn)貸”的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍在進(jìn)行中。具體看，2月新增人民幣貸款偏低，主要由于居民短期貸款季節(jié)性回落、以及銀行平滑信貸投放下企業(yè)票據(jù)融資同比少增；新增社融偏低，主要由于新增人民幣貸款、以及政府債凈發(fā)行同比少增。另一方面，或部分受地方化債過(guò)程中城投債和非標(biāo)“債轉(zhuǎn)貸”拉動(dòng)，企業(yè)中長(zhǎng)期融資需求保持強(qiáng)勁。

　　往前看，在地產(chǎn)周期企穩(wěn)回升、以及房?jī)r(jià)和通脹預(yù)期回升前，社融增速回升或仍需政策進(jìn)一步支持。今年前兩個(gè)月金融數(shù)據(jù)顯示，隨著增發(fā)國(guó)債與PSL資金陸續(xù)投放、以及地方化債過(guò)程中“債轉(zhuǎn)貸”的提振，企業(yè)中長(zhǎng)期融資需求較為強(qiáng)勁。另一方面，由于收入預(yù)期尚待改善、以及地產(chǎn)周期仍然偏弱，居民融資需求、尤其是短期融資需求不強(qiáng)。同時(shí)，M1同比增速放緩亦反映企業(yè)現(xiàn)金流狀況仍待改善，而1月M1增速明顯回升受季節(jié)性因素提振較為明顯。往前看，在地產(chǎn)周期企穩(wěn)回升、以及房?jī)r(jià)和通脹預(yù)期回升前，逆周期政策仍需進(jìn)一步發(fā)力來(lái)帶動(dòng)社融增速回升。

　　微觀產(chǎn)業(yè)面：

　　鋼材：本周螺紋表需繼續(xù)回升，幅度明顯不及預(yù)期，庫(kù)存基本迎來(lái)拐點(diǎn)，去庫(kù)面臨較大考驗(yàn)。政策穩(wěn)增長(zhǎng)繼續(xù)釋放，汽車(chē)以舊換新細(xì)則在制定中，不過(guò)當(dāng)前焦點(diǎn)仍是地產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)出清給產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的壓力依然較為擔(dān)憂，旺季成色難言樂(lè)觀。高爐復(fù)產(chǎn)信心不足，鐵水維持低位，關(guān)注唐山等地限產(chǎn)力度。市場(chǎng)情緒悲觀，盤(pán)面延續(xù)負(fù)反饋格局，短期弱勢(shì)難改，資金主導(dǎo)下波動(dòng)或加劇。

　　由于目前金融市場(chǎng)買(mǎi)國(guó)外賣(mài)國(guó)內(nèi)氛圍濃厚，資金砸盤(pán)黑色系，特別是螺紋鋼，導(dǎo)致支撐壓力已經(jīng)不再重要，順勢(shì)而為，在沒(méi)有明確的反轉(zhuǎn)信號(hào)和重大的基本面改善前，謹(jǐn)慎對(duì)待盤(pán)面波動(dòng)。

　　鐵礦：雖然目前仍處于淡季，但海外鐵礦石發(fā)運(yùn)持續(xù)偏強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)礦山也存在復(fù)產(chǎn)的情況，鐵礦供應(yīng)端依然充裕。而由于終端需求復(fù)蘇緩慢，鋼廠在虧損情況縮窄后依然沒(méi)有較強(qiáng)的復(fù)產(chǎn)積極性，鐵水產(chǎn)量相對(duì)于去年同期顯著偏弱，短期來(lái)看復(fù)產(chǎn)空間有限。目前鐵礦石供強(qiáng)需弱，市場(chǎng)情緒較為低迷，短期仍有慣性下行動(dòng)力。

　　焦炭：焦炭現(xiàn)貨第五輪落地后暫穩(wěn)，期貨繼續(xù)陰跌下探。需求端鐵水因建筑需求持續(xù)低迷而保持超低產(chǎn)，補(bǔ)庫(kù)性需求仍為負(fù)，鋼廠產(chǎn)銷(xiāo)差依然迫切壓低爐料價(jià)格。供應(yīng)端焦化廠按庫(kù)存煤算也虧損嚴(yán)重，繼續(xù)通過(guò)減產(chǎn)壓低入爐煤成本，但產(chǎn)端庫(kù)存壓力仍存因此被迫接受提降。整體來(lái)看焦炭仍處負(fù)反饋弱需求拖累行情中，現(xiàn)貨情緒仍很差，盤(pán)面仍有微幅升水，仍按震蕩走弱對(duì)待。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。