鐵礦石又行了？

今日行情：4月9日上午鐵礦石主力合約延續(xù)強勢，漲幅4.6%。05和09合約分別上漲至841元、807元每噸。其中9-1價差走擴至34.5元每噸，而5-9價差并未走擴，持平在34元每噸水平。說明9月合約相對強于5月和1月。

交易邏輯分析：鐵水產(chǎn)量上升、以及二季度發(fā)債加速預期共同引爆市場信心。

4月第一周鐵水環(huán)比增加2.3萬噸至223.6萬噸，疊加近期鋼廠利潤有所修復，有利于鋼廠增產(chǎn)。鋼廠長期鐵水中樞還取決于終端需求情況。雖然一季度鋼材需求負增產(chǎn)，但近日多省公布的發(fā)債計劃，市場預期二季度資金情況好于一季度，提升了后期需求環(huán)比修復預期。

其次近期有色金屬和貴金屬的再通脹交易，資金開始青睞還在底部的鐵礦石，這也是近期鐵礦石上漲的一個共振因素。

供需面分析：供需雙弱，鐵水回升影響供需面邊際好轉，需關注鋼廠復產(chǎn)高度

一季度鐵礦石供增需弱，港口庫存持續(xù)累庫，截止9日，45港口鐵礦石庫存1.45億噸，庫存處于較高水平。

供應端保持同比增量預期，環(huán)比季節(jié)性回升。本周全球鐵礦石發(fā)運保持3246萬噸的較高水平，近期季末沖量，影響澳巴礦發(fā)運量都偏高，而前期發(fā)運較高的非主流礦近幾周表現(xiàn)平平。3月全球較高的發(fā)運預計會影響4月的到港量保持高位。

需求端偏弱，一季度鐵水累計值下降3%，3月鐵水均值同比23年均值下降7%。而鋼材需求端暫未到-7%的降幅，所以后期鐵水環(huán)比上升是確定的，分歧在于上升的幅度。

后市展望：

鐵礦石的上漲需要看到庫存持續(xù)去庫、或者鋼材需求預期扭轉才有持續(xù)性。靜態(tài)預估，鐵水產(chǎn)量需要上升到232萬噸以上，港口才有持續(xù)去庫可能。疊加鋼材庫存尚需要時間消化，預計鐵礦石價格還將經(jīng)歷低位震蕩走勢，等待需求數(shù)據(jù)確認。操作上，空單可逐步離場。多單暫謹慎。重點跟蹤二季度政府發(fā)債資金落地情況。

免責聲明：本報告中的信息均來源于被廣發(fā)期貨有限公司認為可靠的已公開資料，但廣發(fā)期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。在任何情況下，報告內(nèi)容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據(jù)此投資，風險自擔。本報告的最終所有權歸報告的來源機構所有，客戶在接收到本報告后，應遵循報告來源機構對報告的版權規(guī)定，不得刊載或轉發(fā)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。