供需外緊內(nèi)松 滬銅漲勢(shì)能否持續(xù)存疑

前一天還跳水深跌，昨日就大幅反彈。這為開年以來(lái)被空頭步步緊逼的滬銅多頭帶來(lái)一線生機(jī)。分析人士認(rèn)為，這主要是由于美元下跌帶來(lái)的利好蓋過了庫(kù)存增加的利空，突發(fā)因素致使銅市變臉。

在昨日有色板塊集體反彈中，銅博士低位大漲，收獲超2%的漲幅。截至昨日收盤，滬銅主力1803合約報(bào)收53840元/噸，較前一日收盤價(jià)上漲2.11%，持倉(cāng)較前一日減少約2萬(wàn)手，資金繼續(xù)撤離。

美元為滬銅多頭帶來(lái)生機(jī)

開年以來(lái)，滬銅期貨就結(jié)束連漲行情持續(xù)回落。但昨日一根陽(yáng)線便幾乎收復(fù)本周全部“失地”，日收盤價(jià)創(chuàng)下年內(nèi)1月16日來(lái)的高點(diǎn)。滬銅1803合約和1804合約正價(jià)差擴(kuò)大至160元/噸。

外盤市場(chǎng)上，倫敦金屬交易所(LME)期銅周三從一個(gè)月低位反彈，當(dāng)日期銅急升3.3%，收?qǐng)?bào)每噸7,150美元，創(chuàng)10月以來(lái)最大漲幅。

分析人士認(rèn)為，銅市的反轉(zhuǎn)，主要是受美元急跌扶助，盡管庫(kù)存數(shù)據(jù)連續(xù)增加，但仍不敵美元回落帶來(lái)的利好。1月24日，隔夜美元跌破90大關(guān)，日內(nèi)跌幅一度達(dá)到1%，持續(xù)刷新三年來(lái)低點(diǎn)。據(jù)介紹，本次美元拋壓增加，主要是受到由于美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽發(fā)表的“美元貶值為美國(guó)貿(mào)易提供更多機(jī)會(huì)”的言論影響。

基本面掣肘銅價(jià)反彈

但從基本面來(lái)看，滬銅漲勢(shì)能否持續(xù)卻是個(gè)問號(hào)。

國(guó)信期貨有色金屬部門負(fù)責(zé)人顧馮達(dá)表示，近期由于銅市供需外緊內(nèi)松，且人民幣大幅增值，倫銅期貨與滬銅期貨比價(jià)走高，導(dǎo)致進(jìn)口盈利窗口打開。根據(jù)測(cè)算，1月23日日盤，滬銅三個(gè)月合約與三個(gè)月倫銅比值在7.59左右，倫銅現(xiàn)貨貼水43美元，現(xiàn)貨進(jìn)口銅盈利大約126元/噸，三個(gè)月遠(yuǎn)期進(jìn)口銅倒掛大約237元/噸，考慮到進(jìn)口銅融資性需求，國(guó)外銅庫(kù)存進(jìn)口入中國(guó)意愿明顯提高。

另外，倫銅庫(kù)存數(shù)據(jù)也顯示出有大量倉(cāng)單入庫(kù)，尤其是與中國(guó)距離最近的LME韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)。數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫(kù)23日存猛增3.63萬(wàn)噸，增幅為17.14%，創(chuàng)十個(gè)月來(lái)最大單日增幅，同時(shí)LME周二公布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至1月19日，基金經(jīng)理持有的期銅凈多頭頭寸降至59945手，環(huán)比此前一周下降2066手，顯示投機(jī)資金對(duì)倫銅看漲情緒暫時(shí)減弱。

“進(jìn)口盈利窗口打開的同時(shí)LME銅亞洲庫(kù)存暴增，暗示短期國(guó)外精銅的沖擊可能到來(lái)，疊加中國(guó)終端消費(fèi)在春節(jié)前季節(jié)性放緩，”顧馮達(dá)稱，短期貿(mào)易流及市場(chǎng)情緒變化不利銅價(jià)上漲。

瑞達(dá)期貨分析，目前難言銅價(jià)就此扭轉(zhuǎn)近期弱勢(shì)，操作需謹(jǐn)慎。短期關(guān)注美元走軟和倫銅庫(kù)存攀升的相互作用，建議滬銅1803合約可于53200元/噸-54500元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各500元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。