供需外緊內(nèi)松 滬銅漲勢能否持續(xù)存疑

前一天還跳水深跌，昨日就大幅反彈。這為開年以來被空頭步步緊逼的滬銅多頭帶來一線生機。分析人士認為，這主要是由于美元下跌帶來的利好蓋過了庫存增加的利空，突發(fā)因素致使銅市變臉。

在昨日有色板塊集體反彈中，銅博士低位大漲，收獲超2%的漲幅。截至昨日收盤，滬銅主力1803合約報收53840元/噸，較前一日收盤價上漲2.11%，持倉較前一日減少約2萬手，資金繼續(xù)撤離。

美元為滬銅多頭帶來生機

開年以來，滬銅期貨就結(jié)束連漲行情持續(xù)回落。但昨日一根陽線便幾乎收復本周全部“失地”，日收盤價創(chuàng)下年內(nèi)1月16日來的高點。滬銅1803合約和1804合約正價差擴大至160元/噸。

外盤市場上，倫敦金屬交易所(LME)期銅周三從一個月低位反彈，當日期銅急升3.3%，收報每噸7,150美元，創(chuàng)10月以來最大漲幅。

分析人士認為，銅市的反轉(zhuǎn)，主要是受美元急跌扶助，盡管庫存數(shù)據(jù)連續(xù)增加，但仍不敵美元回落帶來的利好。1月24日，隔夜美元跌破90大關，日內(nèi)跌幅一度達到1%，持續(xù)刷新三年來低點。據(jù)介紹，本次美元拋壓增加，主要是受到由于美國財政部長努欽發(fā)表的“美元貶值為美國貿(mào)易提供更多機會”的言論影響。

基本面掣肘銅價反彈

但從基本面來看，滬銅漲勢能否持續(xù)卻是個問號。

國信期貨有色金屬部門負責人顧馮達表示，近期由于銅市供需外緊內(nèi)松，且人民幣大幅增值，倫銅期貨與滬銅期貨比價走高，導致進口盈利窗口打開。根據(jù)測算，1月23日日盤，滬銅三個月合約與三個月倫銅比值在7.59左右，倫銅現(xiàn)貨貼水43美元，現(xiàn)貨進口銅盈利大約126元/噸，三個月遠期進口銅倒掛大約237元/噸，考慮到進口銅融資性需求，國外銅庫存進口入中國意愿明顯提高。

另外，倫銅庫存數(shù)據(jù)也顯示出有大量倉單入庫，尤其是與中國距離最近的LME韓國倉庫。數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫23日存猛增3.63萬噸，增幅為17.14%，創(chuàng)十個月來最大單日增幅，同時LME周二公布的持倉報告顯示，截至1月19日，基金經(jīng)理持有的期銅凈多頭頭寸降至59945手，環(huán)比此前一周下降2066手，顯示投機資金對倫銅看漲情緒暫時減弱。

“進口盈利窗口打開的同時LME銅亞洲庫存暴增，暗示短期國外精銅的沖擊可能到來，疊加中國終端消費在春節(jié)前季節(jié)性放緩，”顧馮達稱，短期貿(mào)易流及市場情緒變化不利銅價上漲。

瑞達期貨分析，目前難言銅價就此扭轉(zhuǎn)近期弱勢，操作需謹慎。短期關注美元走軟和倫銅庫存攀升的相互作用，建議滬銅1803合約可于53200元/噸-54500元/噸區(qū)間高拋低吸，止損各500元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。